| 国债期货首日冲高回落 国债期货昨日挂牌上市，市场总体运行平稳。 截至收盘，国债期货三个合约TF1312、TF1403、TF1406均小幅收涨，当日累计成交3.66万手。其中，主力合约TF1312以94.22元开盘，收于94.170元，较挂盘基准价94.168元上涨0.002％，首日成交34248手，增仓2625手。 国金期货首席经济学家、副总经理江明德表示，国债期货上市首日高开低走，期价运行在多数机构预测区间内，较为理性。成交量在刚开盘时比较大，全天总体平稳，比4万多手的仿真交易日均成交量稍低，持仓量2000多手，在预期范围内。 对比股指期货上市首日，国债期货首日盘后成交持仓比为12.38，低于股指期货首日的16.28。由于国债期货杠杆大于期指，数据表明国债期货运行已经理性很多。 “早盘出现冲高回落，可能是由于一开盘受到一些等待已久资金的追捧，带动上涨，在合理价值时又受套利盘打压，价格逐渐回落，这说明投资者的心态较为成熟，没有出现暴涨暴跌。”海通期货分析师成艳丽称。 成艳丽表示，上市首日成交量低于市场预期的8万手，心态谨慎。当日国债期货的主要参与者还是以前有过商品期货或者股指期货操作经验的机构投资者或者个人。 中金所盘后数据显示，国债期货上市首日，国泰君安期货、广发期货、光大期货席位成交量排名三甲。当日前20名多头期货席位合计增持多单2101手，前20名空头增持空单2250手。其中，国泰君安期货持376手多单排名多头榜首位，海通期货持376手空单位列空军首位。(.证.券.时.报.网) 国债期货上市首日成交345亿元 时隔18年后，国债期货重返国内市场获得投资者追捧。昨日国债期货正式上市交易，首日3个五年期国债期货合约成交345亿元，运行平稳。 目前参与者多为投机客 昨日，上海市委书记韩正，中国证监会党委书记、主席肖钢，共同为国债期货首日交易鸣锣开市。 国债期货是投资者对冲利率风险的工具。证监会主席肖钢昨日说，我国国债市场化的发行机制日趋完善，债券市场规模扩大，交易较为活跃，利率市场化改革正在稳步推进，各类市场主体管理利率波动风险的需求日益强烈。上市国债期货有利于建立市场化的定价机制，完善国债发行体制，推进利率市场化改革。 昨日正式上市的国债期货合约采用5年期，票面利率3%的虚拟标准券的形式。从成交情况看，12月份到期的TF1312合约成交量最大，是目前国债期货的主力合约。昨日这一合约开盘价是94.22元，收报94.17元，结算价为94.192元。其中收盘价仅较挂牌基准价94.168上涨0.002点，表现较为平稳。 昨日全部三张合约成交3.66万手，成交金额345.66亿元，但持仓过夜的只有2959手。这也显示出目前国债期货的参与者还是以投机客为主。 持有国债现货最多的机构银行和保险，目前也尚未进入这一市场，因银监会和保监会还未出台参与国债期货的相关指引。 保证金约4万一手 中金所最初曾规定，国债期货最低交易保证金是合约价值的2%。但在上市前夕，中金所为控制风险，将上市初期保证金暂定为合约价值的3%，期货公司会在这一基础上小幅提高保证金比例。 而按照目前国债期货合约面值不足百万元来计算，即使期货公司将保证金比例提高至4%，一手合约的最低保证金为4万元。这一要求比股指期货最低近10万元的保证金要低不少。 但个人投资者进入国债期货市场的门槛和股指期货类似，中金所要求，个人投资者参与国债期货仍沿用了股指期货50万元的投资者准入门槛，这意味着没有一定资金实力的投资者无法进入国债期货市场。 而在公募基金方面，目前尚未有公募产品宣称将投资这一市场，但有部分基金专户已经获得交易编码。 国投瑞银基金旗下一款托管于交通银行的基金专户产品已在5日通过国投中谷期货向中金所成功申请国债期货交易编码，国投瑞银基金此前称，其专户投资团队已经做好全面准备，随时可以入场交易。 ■ 声音 证监会：严格控制前端 避免“327”再发生 中国市场早在1992年就由上海证券交易所推出了国债期货交易，但1995年2月23日，国债期货市场上出现了“327国债违规事件”。1995年5月17日，证监会暂停国债期货交易试点。 当时合约代码为327国债期货合约对应的国债贴息率为8%，国家宏观调控提出大幅降低通胀率，市场认为贴息率将上升。 期货市场上，市场价格在147-148元附近波动，但万国证券认定贴息率不会变，大幅做空。1995年2月23日，财政部提高贴息率，宣布将327国债按照148.5元兑付，多头随即迅速逼空，快速推高价格至150元上方。 万国证券为规避损失，在没有足够保证金的情况下，收盘前8分钟大举透支做空国债，最后抛出价值1460亿元的空单将价格打至147.4元，导致多方全面爆仓。随后上交所宣布最后8分钟交易违规，万国证券亏损56亿元濒临破产。 昨日，证监会发言人称，我国国债市场和期货市场发展已取得长足进步，诱发类似“327”事件的内外部因素发生了根本改变。 该发言人说，我国国债发行和交易基本实现利率市场化，保值贴补政策已不复存在，国债现货流通规模达7.5万亿元，约为当年的70余倍。中金所的5年期国债期货合约采用名义标准券设计，剩余期限为4-7年的20多只国债都可参与交割，可交割国债规模达1.2万亿元，与当年单一券种为标的、仅240亿的可交割规模已大不相同。中金所交易系统采取严格的前端控制措施，实施比“327”时期更加严格的保证金标准、限仓标准，不会出现透支及超仓交易行为，将有效避免类似“327”事件的发生。（.新.京.报 .吴.敏） |
