| 中央财政支持 国有林场改革确定四大目标 中央财政主要在五个方面支持国有林场改革，国有林场改革目标可概括为“1+3”。 9月3日，中国国家林业局网站发布公告称，国家发展改革委副主任连维良8月30日在国有林场和国有林区改革工作小组第三次(扩大)会议上称，国有林场改革目标可概括为“1+3”，即以加强生态林保护为核心目标，以改善职工生产生活条件、增强林场自我发展活力、创新林场体制机制管理为重要目标。 国家林业局副局长张建龙在会上指出，此次国有林场改革的主要任务包括科学界定国有林场性质、理顺国有林场管理体制、创新国有林场经营机制和完善政策体系。根据国有林场的主体功能和发挥的主要作用，将公益林比重较高、生态区位重要、生态系统脆弱等地区的国有林场界定为生态公益型林场；少数能够通过市场配置资源的国有林场则界定为商品经营型林场。 财政部农业司副司长褚利明指出，中央财政主要在五个方面支持国有林场改革。一是对国有林场职工参加社会保险和林场分离办社会职能予以补助；二是对国有林场国家级公益林管护予以补助，目前补助标准是每亩每年5元，今后将逐步提高补助标准；三是对国有林场造林、森林抚育予以补助；四是明确要求各地将生态公益型林场人员和机构纳入财政预算管理；五是支持国有林场发展森林旅游、林下经济等特色生态产业。 受益股解析 市场分析人士指出，受此消息影响林场改革概念股，如永安林业、福建金森、丰林集团、吉林森工、景谷林业、升达林业、绿大地、东方园林等多只股有望脱颖而出。 东方园林：订单充足将保障业绩持续高速增长 来源：长江证券 事件描述 东方园林于8月25日晚公布2013年半年报：上半年，公司实现营业收入21.37亿元，同比增长41.57%;实现营业利润3.65亿元，同比增长 13.4%;归属于上市公司股东的净利润为3.21亿元，同比增长32.09%;基本每股收益为0.53元。同时公司预告今年前三季度净利增长 10%~40%。 事件评论 今年上半年，公司新签框架协议和施工合同分别为110亿元、24亿元，同比分别减少21亿元、5.7亿元;已签约待施工的工程施工合同约45亿元，较 2012年底上升约5亿元。我们认为，公司当前在手订单非常充足，2012年的新签框架协议和施工合同分别达到234亿元和65亿元，加上今年上半年的新签项目，可以满足今明两年的高速增长，目前关注的重点将是协议的落地、选取更加优质的项目。 上半年公司营业利润增速大幅低于收入增速，主要原因是高毛利的设计业务收入下滑42%，在整体收入中的占比从去年同期的9.18%下降至3.75%;且由于设计业务的成本比较刚性，设计业务自身的毛利率下降了21.4个百分点。此外，公司财务费用率上升0.64个百分点至3.07%，不过公司所得税率降至 15%，所得税费用大幅下降，从而使净利率只下降1个百分点。 公司回款延续去年的改善趋势，但依然低于市场预期。上半年经营活动现金流为-3.36亿，与去年同期的-5.36亿相比有明显好转，自2011年下半年开始公司逐步提高合同收款条件，预计今后回款会持续改善，但年内能否转正还有待观察市场资金面的状况。 针对地方政府的债务压力，公司提出回归大城市的战略，结合土地保障模式，能够适当降低未来项目的回款风险;此外，在产业链上向城市生态系统建设的延伸，将进一步增强公司在市政园林建设领域的竞争力。 我们认为在美丽中国的大背景下，市政园林将持续是城市建设的重点，公司作为行业龙头受益显著。目前公司的增发项目已获有条件通过，随着增发完成、资金得到补充，公司业务拓展能力将进一步增强。预计公司2013~2014年EPS为1.76元、2.59元(非公开发行摊薄后为1.58元、2.32元)，对应 PE为18倍、12倍(摊薄后为20倍、14倍)，维持推荐评级。 |
