| 布局三中全会 土地改革吹响攻坚号角 ——布局三中全会主题投资系列报告之二 新型城镇化呼唤新土改：过去十几年来，我国所推动的城镇化更大程度上属于土地城镇化。为实现人口城镇化，必须进行土地改革。通过集体土地特别是宅基地的流转，一方面可以为新型城镇化建设提供税收等资金来源，另一方面可以使农村人口获取土地增值收益，提高农村人口的购买力。 整合置换+盘活资源，各地积极试水土改。目前各地的土地改革试验主要还是通过各种手段增加建设用地指标，并未实行集体土地的自由流转，可以分为以下两类：1、整合置换，以重庆“地票”模式和嘉兴“两分两换”模式为代表。通过“以土地承包经营权置换社会保障”和“以宅基地置换城镇住房”的模式，盘活宅基地资源，复耕宅基地，换取建设用地指标。2、盘活资源，以广东“三旧改造”和深圳“集体工业用地流转”模式为代表。通过搬迁、收回等手段将现有工业用地和闲置土地进行优化配置。 温州土改：宅基地流转迈出重要一步。温州土改最大的亮点在于农村房屋所有权的交易。尽管此次政策并未突破红线，农房交易范围仍限于本村，但在县域的抵押贷款和置换交易功能依然实现了农房价值的重估，为农房交易打开了突破口。我们认为，作为国家级农村改革试验区和金融综合改革试验区身份的温州，此次释放的信号意义非凡，或成为农村土地改革的新样本。 顶层设计加速，改革红利值得期待。上海自贸区的设立，让我们看到政府改革的信心和决心。我们相信，作为新型城镇化建设的重要突破口，土地改革有望在十八届三中全会迎来破局，制度红利值得期待。 布局土改：短期关注土地资源价值重估。从短期来看，如果土改制度出现突破，拥有土地资源的企业将迎来新一轮资产重估，我们建议从以下3条主线来挖掘投资标的：一是受益集体用地流转放宽，拥有农地、林地储备的企业，主要包括亚盛集团（600108），罗牛山，海南橡胶（601118），北大荒（600598），新农开发（600359），中国宝安（000009），永安林业（000663），福建金森（002679）等。二是拥有大量城镇土地储备,未来土地可能转为商用的企业，如罗顿发展（600209）、中国武夷（000797）等。三是受益存量城市建设用地优化，自有工业用地转为商业用地的工业企业，如凤竹纺织（600493）、新野纺织（002087）、华天科技（002185）、爱仕达（002403）等。从中期看，主要可以关注以下两方面：一是随着农地流转规模扩大，农业集约化和现代化程度有望提高，农业服务流通企业、农业机械产业链以及农田水利建设企业有望受益。另一方面，随着土地改革的持续推进，农民转变为市民，新型城镇化建设顺利开展，消费品、天然气、环保、电子信息等行业也将明显受益。（.申.万.报.告) |
