| 8月5日以来有色金属和煤炭股平均涨幅达7.6%和6.8%，常铝股份以52.2%的涨幅居首 8月16日，星期五。极富戏剧性的一幕打破了大盘的宁静。 上午11:05，上证50指数成分股突然被巨单疯狂拉升。2分钟后，上证50成份股几乎全线触及涨停。 这一瞬间，上证综指碰到了2000点，涨幅高达5.62%；上证50指数涨幅更接近8%。 一时间，“沪深300将于9月1日起T+0”、“大市值蓝筹股将公布优先股方案”等传言满天飞。不过，一则“光大证券的史上最大乌龙指”的传闻和光大证券(601788.SH)的随后的公告，让市场很快便重归平静。 下午开盘后，指数快速回落并翻绿。截至收盘，这天注定是将被载入史册的一天。但研究小概率事件毕竟意义不大，本期交易的重点依旧是探讨周期股和成长股的风格切换。 同一天，成长股的代表创业板指数尾盘跳水，收盘大跌3%，阶段性调整渐行渐近。投资者更关心的是，周期股又能否迎来“重生”的机会？ “从宏观经济来看，欧美经济有企稳迹象，但中国中长线还很不明朗，所以周期股还难以形成系统性的大机会。”曾任某大型公募投资总监的一位著名私募表示，“但在中国经济短线企稳背景下，阶段性反弹是有可能的。” 宏观经济企稳 由于有色金属、煤炭等强周期行业与宏观经济息息相关，因此考察周期股能否“重生”，关键是看宏观经济数据和影响宏观经济等重大事件。 7月份以来，高层频频提出“经济增长下限”，“稳中有为”、“稳步推进城镇化发展”等观点，为宏观经济的稳步发展定下了基调。 从近期陆续公布的一系列经济数据来看，宏观经济也开始出现了短线企稳的迹象。 首先在PMI方面。近日官方公布的PMI数据为50.3，同比增长0.2%，超出市场预期。具体来看，需求端订单回升、生产端生产指数显著反弹、采购端采购活动增加，三环节均改善。 此外，8月9日公布的7月工业增加值同比涨幅9.7%，比上月8.9%显著反弹，远超之前市场预期；环比涨幅0.88%，为14个月来的最高。工业增加值季调趋势项环比自2013年3月触及最低点后，显著反弹。从月度走势来看，工业增加值呈现出一个明显的“双底”走势，反弹趋势明显。 另一个宏观经济的重要参考指标——发电量，7月份也出现明显反弹：数据显示，7月发电量同比增长8.1%，远高于6月6%的水平，发电量环比继续反弹，且发电量缺口出现了显著的“双底”反弹，发电量的周期波动与短周期相关性非常大，虽然7月数据显示的产出缺口仍未出现反弹，但触底已经是非常明显。 美中不足的是，7月份CPI和PPI分别为2.7%和97.7%，表现差强人意。 “CPI及PPI低于预期，但PPI环比改善仍可持续；上游行业环比反弹，对总体PPI环比已经出现反弹，意味着需求回暖，短周期反弹；利率水平在经历6月中下旬的扰动后，已经显著回落，但总体的资金成本中枢已经抬升。”对此，中信建投证券首席策略分析师周金涛仍旧比较乐观。 除宏观经济数据的企稳，影响经济的两大不确定因素——六月底的“钱荒”和七月底的“地方债黑洞”事件也渐渐平息，经济也得到了喘息的机会。 根据记者统计，截至8月16日，两市破净个股共152个，其中周期股占了绝大多数，达128个。黑色金属(钢铁)行业尤为惨烈，破净的个股数超过20个，其次为化工。 不过在最近两周，以有色金属、煤炭和部分化工股为首的周期股突然轮番崛起，而创业板成长股阶段性调整趋势则越发明显，上周就已经提出的阶段性风格转换格局越发清晰。 产品涨价助力反弹 周期股中的有色金属率先崛起，事出有因。 自8月7日以来，国际市场上大宗商品集体迎来一波反弹，持续时间已接近两个星期。具体品种来看，期间LME锡3个月的反弹幅度已接近20%、LME铝3个月、LME铜3个月等主要品种反弹幅度也都在10%以上，均创下了2个多月以来的新高。 本轮反弹中最耀眼的有色金属子行业当属稀土，而稀土价格自7月底以来反弹幅度也比较大，部分中重稀土的反弹幅度已超过30%。 仔细观察可发现，周期股的反弹节奏感很强。 二级市场上，率先反弹的是稀土概念，其中五矿稀土 (000831.SZ)7月4日起就已开始走强，一个月之内涨幅翻倍，龙头包钢稀土 (600111.SH)的涨幅也超过了50%。 此后接过领涨大旗的是有色金属中的常铝股份(002160.SZ)。受国际铝价的持续反弹和稀土概念股持续大涨的刺激，8月9日起常铝股份连拉四个涨停板，4天涨幅超过50%，刺激有色金属股连续大涨。 不过，机构显然对这种阶段性行情不太感兴趣。 龙虎榜数据显示，常铝股份4天的涨停交易中买卖前五席位均为清一色的游资，中信证券福州连江北路证券营业部2进2出4次上榜，属典型的涨停板一日游。 随后，周期股上涨的接力棒交到了煤炭股手中。 8月12日，煤炭股突然全线暴动，逾10只煤炭股涨停，煤炭板块平均涨幅接近8%，与有色金属一起再次上演“眉飞色舞”。 此外，部分有产品涨价预期的化工股如安诺其 (300067.SZ)涨幅也非常可观。 行业数据显示，在下游并没有明显改善的情况下，公司主营业务分散染料价格从年初17000元/吨上涨至26000元/吨，并且在七月传统淡季时依然能维持高价。 统计显示，8月5日以来有色金属和煤炭股平均涨幅达7.6%和6.8%，大幅跑赢同期上证综指不到2%的涨幅。 在周期股反复走强的同时，创业板成长股却黯然失色。8月16日，创业板指数尾盘跳水，收盘大跌3%，阶段性调整趋势愈发清晰。 “创业板的下跌空间不大，因为这个市场喜欢听故事炒故事的人多，新股不放，供应少，跌幅有限，而且创业板的下跌对大盘不会有什么影响，周期蓝筹股阶段反弹很正常。”一位大型公募基金投资总监表示。 “周期性股票的风险下降，市场有望青睐周期性股票。国内需求回暖，特别是外围市场需求开始增长，周期性股票的基本面预期将得到改善。我们预期，周期性股票在8、9、10月将上涨30%以上。”西南证券李双武对未来数月周期股的阶段性行情较为乐观。 “短期周期上行的逻辑难以证伪，但空间不大。”对于周期股，申万王胜则略为谨慎，“能涨价的稀土、部分化工品和水泥等周期中的”高富帅“，可以适当关注。消费依旧是下半年核心配置，也是我们战术加仓的重点方向。”（.理.财.周.报） |
