| 导读： 2008年首只拆分基金亮相 海富通QDII基金获批发行 基金融鑫封转开 基金展开新年"抢钱行动" 首周募资完成大半 基金科讯或提前结束申购 国内首份券商私募基金研究报告日前出炉 08牛市机会何在 基金解析四大板块 2008年首只拆分基金亮相 新年新气象，2008年首只拆分基金亮相。 根据新世纪优选分红基金发布的公告，该基金将于1月3日实施拆分，拆分当日净值1元，1月4日启动集中申购，随后即开展持续营销活动。拆分扩募将以80亿为规模上限，代销机构为农业银行及各大券商。 在中国证监会《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关问题的通知》（以下简称《通知》）下发后，仅有国投瑞银的一只债券型基金获准入市。日前新世纪优 选分红基金的基金经理曹名长在接受公开采访时曾表示，债券型基金对股市的影响是很小的，因为它投入股市的资金有限，如果获批的是股票型基金，情况就另当别论了。 此次获准拆分的新世纪优选分红基金为一只混合偏股型基金，该基金股票的投资比例为基金资产净值的20%-90%，其股票仓位相对灵活，因此在近期剧烈的市场震荡之中表现出了较好的抗跌性。截至去年三季度末，过去一年的净值增长率是202.63%，同期业绩比较基准收益率177.14%。 前期曾出现拆分基金跌破净值的现象，一些基民就此对拆分基金的表现提出质疑。有基金分析人士指出，在市场火爆的前提下，如果拆分之后的持续营销在很短的时间内引流入过大规模的资金，将迫使基金短期内在高位建仓。一旦随后市场情况出现变化，基金可能不得不面临净值缩水的尴尬。 就这一问题，新世纪优选分红基金经理曹名长在接受记者采访时表示，"现在的市场和基民都相对理性，这对我们基金的拆分来说反而是件好事。新募集的资金逐步流入，会让我们有充足的时间选时选股建仓，这有利于新世纪优选分红基金在拆分后低位建仓和优化投资组合，以最大限度地保障投资者的利益。（上海证券报） 海富通QDII基金获批发行 海富通基金管理公司近日在上海宣布，该公司首个QDII（合格境内机构投资者）基金产品"海富通中国海外精选股票型证券投资基金"已经获得中国证监会的批准，将通过中国建行等代销渠道发行。 据悉，这一基金产品将主要投资于具有"中国概念"的海外上市公司。这些公司需要满足以下两个条件之一：1、上市公司注册在中国内地而在海外上市的股票；2、上市公司中最少占总股本30％股权由中国内地机构单位持有，或公司最少有50％营业额来自中国内地。由于这些企业主要业务活动集中在内地，海富通可以利用现有的研究团队和分析调研能力，对这些企业进行深入研究，并采用"自上而下"和"自下而上"相结合的方法，积极主动精选个股，控制和分散投资风险。 海富通基金总裁田仁灿表示，海富通将通过即将发行的中国海外精选基金，为境内投资者积极、稳健、合规地参与国际资本市场投资、分散投资风险提供更多选择。 作为首批成立的中外合资基金公司之一，除了公募基金和企业年金业务外，海富通在海外投资咨询业务上早已拓展多年，为QDII业务的开展积累了十分丰富的实践经验。截至2007年12月28日，海富通基金海外咨询业务规模已达130亿元人民币。 目前，海富通投资团队担任投资顾问的基金组合包括富通QFII扬子基金和富通QFII小盘基金，Primera中国B股基金，以及韩国韩华集团（韩国最大金融财团之一）的中国股票基金等。其中韩华中国股票基金除了投资于B股市场以外，更主要的投资领域是香港市场上具有中国概念的H股、红筹股等等，海富通投资团队为该基金提供全面投资咨询服务，这表明海富通投资团队具有在海外市场开展业务的经验和能力。截至2007年11月30日，韩华中国股票基金的资产管理规模已经超过16亿元人民币。 "最为重要的是，海富通自成立以来始终在公募基金、企业年金以及海外投资咨询业务中遵循国际通行的GIPS（全球投资业绩标准），规范、科学、合理、合规地表述投资业绩并完整地对此予以披露，并留有完整的档案，这在国内基金业界极为少见。"田仁灿告诉记者。 田仁灿最后表示，依托兼具丰富国际经验和本土化的优势，海富通将努力为QDII基金持有人实现资产长期稳定的增值。（上海证券报） 々 基金融鑫封转开 基金展开新年"抢钱行动" 资金面最为紧张的年底终于过去，各路基金开始借着新年开局，展开募集攻势。其中，工银瑞信基金公司的首只QDII产品将于3日开始发行，新世纪优选分红基金也将于3日分拆，4日开始集中申购。 工银瑞信QDII明起发行 节后打头炮的基金为工银瑞信基金公司的首只QDII产品---工银瑞信中国机会全球配置股票型基金，这也是银行系基金公司旗下的首只QDII。 该QDII基金将于2008年1月3日起在工行、中行、建行等渠道发售。基金将主要投资于境外上市的中国公司股票和全球范围内受益于中国经济增长的境外公司股票。在投资操作上将按照"中国公司组合"和"全球公司组合"的两重组合方式进行资产配置。 除了工银瑞信QDII之后，华宝兴业基金公司与海富通基金公司的QDII产品也已获证监会批准，将陆续展开发行，其中海富通基金公司QDII产品于2008年元旦前刚刚拿到监管批复。 据了解，海富通这款名为"中国海外精选股票型证券投资基金"的QDII产品将通过中国建行等代销渠道发行，主要投资于具有"中国概念"的海外上市公司。 新年首只拆分基金亮相 除了QDII，A股基金也将开始2008年的扩张之旅。 新世纪优选分红基金2007年12月28日发布公告称，该基金将于1月3日实施拆分，拆分当日净值1元，1月4日启动集中申购，随后即开展持续营销活动。拆分扩募将以80亿为规模上限，代销机构为农业银行及各大券商。 此次获准拆分的新世纪优选分红基金为一只混合偏股型基金，该基金股票的投资比例为20%-90%，其股票仓位相对灵活。资料显示，该基金在近期剧烈的市场震荡之中表现出了较好的抗跌性。截至2007年三季度末，过去一年的净值增长率是202.63%。 前期曾出现拆分基金跌破净值的现象，一些基民就此对拆分基金的表现提出质疑。在市场火爆的前提下，如果拆分之后的持续营销在很短的时间内引入过大规模的资金，将迫使基金短期内在高位建仓。一旦随后市场情况出现变化，基金可能不得不面临净值缩水的尴尬。 就这一问题，新世纪优选分红基金经理曹名长在接受记者采访时称："现在的市场和基民都相对理性，这对我们基金的拆分来说反而是件好事。新募集的资金逐步流入，会让我们有充足的时间选时选股建仓。" 基金融鑫封转开 尽管监管部门对新发股票型基金迟迟不开闸，但到期转型的封闭式基金，却不能不放行，这使股票型基金有了源源不断的活水。资料显示，今年将会有5只封闭式基金陆续到期，而打头阵的将是基金融鑫。 国投瑞银基金公司2007年12月28日公告称，旗下基金融鑫的基金份额持有人大会的决议已经中国证监会批复，基金融鑫将变身为国投瑞银成长优选股票型基金，股票投资占基金资产的比例为60%-95%。 据统计，目前已经有19只封闭式基金顺利完成到期转型，基金景阳及基金科讯的封转开集中申购正在进行，2008年将会有5只封闭式基金陆续到期，而国投瑞银基金融鑫将成为2008年"封转开"的第一单。晨星数据显示，截至2007年12月21日，基金融鑫基金净值为3.5226元，设立以来总回报率达394.09%。 业内人士预测，基金市场在经历数月的发行空当期后，春节前后将迎来一股新的集中申购热潮，各类新基金、类新基金将在资金面逐渐宽松的情况下，将再次成为市场关注的焦点。（东方早报） 首周募资完成大半 基金科讯或提前结束申购 易方达首只"封转开"基金、同时也是2007年最后一只"封转开"基金的基金科讯，集中申购首周募集资金已完成大半，成为年底持续低迷的发行市场上的亮点。 基金科讯从2007年12月24日至2008年1月22日开放集中申购，募集上限为120亿元。在集中申购期内，即使有效的集中申购金额总额未达到120亿元，基金管理人也可根据销售情况，提前结束集中申购并及时公告。目前，首周五个工作日发售量已完成大半，基金科讯有可能在节后提前结束申购。 在新基金发行放缓的市场中，"封转开"基金成为投资者"追新"的一个良好选择。不少投资者认识到，"封转开"基金既有老基金的历史参照业绩，又可以在调整期低成本建仓，双项优势兼备，因而把握时机、积极入市。（中国证券报 龚小磊） 々 国内首份券商私募基金研究报告日前出炉 私募基金因不公开操作而神秘，更因传闻中的高收益率而愈发神秘。然而，国内首份非公募证券类集合理财产品研究报告显示，私募基金的收益并不如想象般"神秘"，其最近一年以来的最高收益率为268.93%。 私募基金的阳光化进程越来越快，对私募基金的关注度也越来越高。国金证券研究所日前首家推出了非公募证券类集合理财产品评价体系，在其日前发布的研究报告中，共有51只非公募证券类集合理财产品、27位实际管理人参与评价。私募基金跨越式发展 由于今年包括肖华、吕俊等在内的大批国内知名基金经理跳槽私募基金，私募基金尤其受到市场关注；同时，基金专户理财的即将推出，让与之形态类似的私募基金也因此再次走进人们视线。 早在2004年熊市中，已有研究显示，私募基金的资金总规模在6000亿~7000亿元之间，如今的牛市环境，对于私募基金的规模已很难清楚计算，但从私募基金机构遍地开花且生存不错的情况来看，私募基金的总规模比过去应有跨越式发展。 国金证券基金研究中心张剑辉表示，在居民财富膨胀及牛市行情带来的旺盛投资需求下，不仅公募基金管理行业取得迅速发展，非公募性质的证券类集合理财产品也逐渐"走俏"，成为证券市场一条"崭新"的风景线。 据张剑辉介绍，目前国内市场非公募性质的证券类集合理财产品主要分为"券商集合理财产品"、"证券投资类信托产品"以及传统意义私募基金等三大类，另外基金专户理财业务也已经开闸。收益并不神秘 国金证券将这些阳光化的私募基金进行了排名，由于各私募产品公布净值时间不同，该排名按照11月23日前各私募基金最近公布净值的时间计算其最近一年、最近半年以及最近一季度的有关净值数据。 从最近一年的排名看，截至11月23日，"中泰信托·嘉诚产品"的实际资产净值增长率为268.93%，其次是"中泰信托·嘉诚（二号）"，其一年以来的实际资产净值增长率为233.98%。此外，由中国国际金融有限公司担任实际管理人的中金精选，截至2007年11月9日，其最近一年的收益率为200.52%，排名第三。 与排名第一的"中泰信托·嘉诚产品"的收益率相比，早报记者统计了从2006年11月23日至今年11月23日时的公募基金净值表现，华夏大盘精选基金以217%的累计收益率排名第一。事实上，私募基金与公募基金的差距并不如传闻中那么大，如果考虑公募基金每只股票不能超过基金总资产的10%限制，公募基金的管理能力并不差。 值得注意的是，在排名最后的榜上私募基金名单中，"招商基金宝"排名最末，其截至今年11月9日最近一年收益率仅为60.2%，低于大多数公募基金的表现。"深国投·赤子之心投资哲学"以及"深国投·赤子之心"截至今年10月31日的收益率分别为84.08%和84.48%，排名也比较靠后。 有投资业人士告诉早报记者，一些追求价值投资的私募基金，由于A股市场增长过快，为追求绝对收益，已于今年3月开始空仓，错过了之后由资金推动的快涨行情。（东方早报） 08牛市机会何在 基金解析四大板块 机会2008?金融板块 金融股短期有压力 大银行有望占先机 板块分析：银行板块在实现了去年下半年的强劲走势之后，去年年底在连续的宏观调控下出现一定幅度的整理。展望今年，多家基金认为银行的经营环境正在发生变化，但国有大银行及业务多元化的股份制银行将在未来的竞争中占得先机，在一季度后还有较大机会。 个股机会：招行、工行、建行、浦发 短期仍有压力 国海富兰克林基金分析，从短期来看，银行板块仍将面临较大的调整压力。接二连三的宏观调控措施对投资者的信心有相当大的打击，加之前期超配该板块的基金较多，获利也较多，这一部分资金有撤出的需求；同时国际市场上金融股的下跌也对市场气氛有所影响。预计短期内伴随物价上涨和流动性过剩的现实情况，紧缩政策调控的风险仍然存在。 益民基金认为，在从紧的货币政策影响下，2008年至2009年银行面临的经营环境较去年严峻：持续提高存款准备金率，贷款增速受到严格控制；央票和国债大量发行将对银行的盈利能力产生重大影响；非对称的加息，以及资本市场的波动，可能会导致存款活期化趋势逐渐开始逆转，预期今年利差将趋于稳定，明年有可能收窄；中间业务虽然仍然高速增长，但增长速度将比去年大幅度下降；宏观调控对资产质量的影响今年尚不明显，但明年将集中体现。 大银行仍将有机会 富国基金表示，今年银行投资的首要观察指标不是利差的变化，而是政府对于贷款数量控制的力度。严格的分季度执行的贷款指标就好比增长量和增长率在进行了时间加权后，增加量其实会打折扣，而银行估值水平的高低和整个市场要求的风险溢价无法割裂。08年银行的基本面还是正面的，投资的机会更多来自于贷款增速较低的大银行。 益民基金认为，由于业绩的主要驱动因素包括税负减少、利差扩大、低信贷成本等仍然存在，今年银行业绩将快速增长，超越市场平均水平。宏观调控背景下，股份制银行一般存贷比较高，其未来业绩增长受影响程度将可能相对较大，而大型国有银行受影响相对较小；业务结构多元化的银行，利润来源也相应多元化，包括存款准备金在内的货币政策工具对其冲击相对较小，将在未来竞争中占得先机。 就选股来说，应寻找盈利资产相对低估的银行。因为毕竟未来的利息收入来自现在的存贷款规模，中间业务的持续增长与现有的网点分布有很大关系，而且，在一个高度同质化竞争的行业内，资产的规模和质量，是有决定性作用的。目前银行板块中可给予"买入"评级的有：招行、工行、建行、浦发。 招行是目前国内最优质的银行；浦发有望成为今年上半年业绩增长最高的银行；工行和建行作为大银行的代表，利润增长的质量高于股份制银行。另外可密切关注管理机制灵活、业绩有望高速增长的兴业银行和估值相对较低的华夏银行。 机会2008?医药板块 医改推动医药板块分销龙头最被看好 板块分析：去年12月份以来，医药板块的平均涨幅超过二成，远远领先大盘，一反此前很长一段时间整体表现较差的状况。多家基金公司表示，医药正在进入景气周期，有望在今年一季度得到较好表现。 个股机会：流通领域龙头公司 富国基金表示，对于今年的医药业，站在目前时点看，看好原因包括三个方面：一是医改带来行业性机会；二是2006年行业整顿造成行业低谷，目前全行业利润复苏明显；三是当周期性行业的机会不再明显时，医药行业具有典型抗周期特征，兼具防御性和成长性。 但是拉长看，去年的行业利润复苏有投资收益大幅增加的成分；医改政策会有反复，实际效果短期难以捉摸。因此今年一季度两会之前是投资医药行业最好的机会。而3月份前后医改方案出台，对医药各子行业的判断仍需要继续跟踪。 国海富兰克林基金则把医药行业分为商业流通、研发仿制、普药、原料药和中药几个子行业。其中该基金最为看好的是商业流通领域中的分销龙头公司。该类公司一方面受益于行业整体规模的增长和市场集中度的提高，另一方面也是国家医改的最大受益者，在"集中招标，统一配送"的大趋势下，分销龙头公司必将享受更大的市场份额。 益民基金认为，预期未来三年医药行业收入年均增长28%，医药行业将摆脱长期的低速增长趋势，将进入新一轮大的景气周期。 具体产品方面，基础用药、安全要求高的药品、慢性病用药、重症病用药等均将明显受益。低端医疗器械也将随着国家对农村和社区医疗机构建设的支持而将逐步获得明显受益。 机会2008?煤炭板块 供需紧张煤价趋升基金做多煤炭板块 板块分析：目前，能源价格的上升趋势非常明显。在美元贬值的背景下，石油价格维持持续的上升趋势，国内由于成品油价格没有放开，与能源最密切相关的行业变成了煤炭行业。 个股机会：多家基金公司对煤炭股总体看好 中海基金表示，去年煤炭价格中焦煤价格随同钢铁行业涨幅最为显著，动力煤也出现了一定幅度的上涨，从今年的趋势分析，煤炭价格的上涨是一个必然的趋势。从煤电初步谈判的角度看，动力煤价格将再次上涨10%以上，如果实行煤电联动，煤炭的涨幅可能更大。煤炭行业的利润增速今年有望达到30%，由于煤价涨幅超预期的概率较大，因此利润增速也有望超预期。 富国基金也认为，今年煤炭供需情况依然紧张，市场煤仍然存在一定的上涨空间。大部分山西煤炭企业提价30元以上，完全覆盖政策性成本的上升，价格与成本之间差距有拉大趋势，因此从行业上来讲给予行业推荐评级。操作上宜选择山西的煤炭公司作为投资标的，今年大部分煤炭企业面临一个极大的融资需求，资产注入以及为了融资业绩也会得到一定的释放。 国海富兰克林分析，高速增长的GDP、重工业化的产业结构、高企的电力弹性系数使得煤炭需求持续增加，运力的瓶颈限制了供给能力的有效提高，行业保持高景气。煤炭行业集中度提高、议价能力增强，市场化定价的方向进一步确立，煤炭价格将反映市场供需关系、资源稀缺程度、安全投入、环境保护与后续治理成本。 值得重视的是，"十一五"期间我国煤炭产量向大型基地和大型国有公司集中，国家将重点建设10个千万吨级现代化露天煤矿和10个千万吨级安全高效矿井，形成68个亿吨级和810个5000万吨级大型煤炭企业集团，其产量占全国的50%以上。未来三年，大型煤炭企业资产重组速度将加快，重组导致的行业集中度提升增强了煤炭行业的议价能力，重组也会带来公司业绩的增厚。 短期内重点关注上市公司收购集团资产，中长期还将关注大型企业整合地方煤矿的进程。建议重点选择整合能力强、管理优势明显的行业龙头及重组预期明显的优质企业。 机会2008?钢铁板块 钢铁股价值争议大 行业集中度在提高 板块分析：对于今年钢铁股的走势，各基金公司分歧明显，有基金公司认为该行业供应放缓而需求强劲，仍处于高景气状态，但也有基金公司表示将低配钢铁股。不过，各基金总体认同钢铁行业集中度在提高的事实，大企业存在中长期投资价值。 个股机会：鞍钢、武钢、宝钢、南钢 强者恒强趋势明显 益民基金认为，未来钢材供给将放缓。中国钢铁产能快速扩张的高潮已经过去，去年增速预计在15%左右，并且投资的主要方向是后段工序钢材生产线。可以预见，今年和明年钢铁产能的扩张速度将明显减速。 同时，益民基金预计今年国内固定资产增速依然保持较高水平，而钢材消费与固定资产投资相关性很高，并据此推论今年国内钢铁需求将保持旺盛。国际市场方面，虽然发达国家的钢铁需求受到美国次贷影响而有所减小，但是以中国为代表的金砖四国仍将成为全球钢铁需求增长的重点。 由于铁矿石和焦炭占到钢铁生产成本的50%左右，去年下半年铁矿石产品价格、焦炭价格和海运费用的大幅上涨，对钢铁企业的成本影响巨大。在高成本状况下，大型钢铁公司依然能够保持稳定盈利，而小钢厂已经进入亏损状态。益民基金预计钢铁行业总体上仍然处于高景气状态，净利润平稳增长，行业内强者恒强的趋势将更加明显。 总体低配钢铁板块 国海富兰克林明确表示看淡今年国内钢铁行业，主要原因包括三个方面：一是上游成本压力持续上升，钢铁行业利润空间受到挤压，尽管钢材价格保持强势，但企业盈利增长低于预期。二是作为高耗能产业，国家对钢铁行业政策趋紧，将控制钢铁行业的出口。从今年1月起，国内将对钢材出口加征出口关税，导致出口钢材转向国内市场，对国内市场形成冲击。三是尽管国家严格控制新增钢铁产能，但今年钢铁产能释放的量仍然较大，新增钢铁产能对钢铁价格形成压制。 行业配置方面，建议低配钢铁。选股方面，在铁矿石资源价格上涨的背景下，看好拥有铁矿石资源的鞍钢股份、唐钢股份和西宁特钢等企业。 重点投资龙头企业 富国基金对今年钢铁行业持较为乐观的判断：一方面，钢铁行业将有能力通过产品价格的上涨转移成本的提升，盈利能力趋于提高。预计今年钢铁行业吨钢平均成本同比上涨在500至600元/吨间，实际上目前的钢价较去年均价上涨幅度已经高于这个幅度。另一方面，淘汰落后产能和并购重组的加速，将使得钢铁行业集中度得到较大幅度提高，有利于行业维持较以往更长的景气周期。 预计今年将是钢铁行业的分水岭，行业利润将向大企业集中。目前钢铁板块中龙头钢铁公司2008年的市盈率水平在20倍以下，仍具有较大吸引力。投资方面有两点建议：一是把具备低成本和高附加值产品结构优势的大企业作为配置的重点，如鞍钢、武钢、宝钢、太钢；二是重点投资产量增长明显、具备一定产品结构优势、盈利对钢价敏感、未来有资产注入预期的企业，如南钢、大冶特钢。（每日经济新闻 祁和忠） |
