好当家：行业发展好于预期，公司有望迎来价稳量增 行业具备向好预期，明年上半年海参价格企稳是大概率事件 供给方面，明年海参产量同比增速将小幅回落，预计12和13年我国海参产量分别为14.5万吨和15.7万吨。需求方面，明年上半年宏观经济逐步企稳回升，将提振海参需求。 公司前期投苗量确保了明后两年业绩增长 近几年海参投苗量持续增长为后期业绩提升奠定基矗2009-2011年公司投苗量分别为110万斤、132万斤和229万斤，分析师预计2012年全年投苗量有望达到300万斤。 公司产业链深化将抵御鲜海参价格波动 公司逐步整合上游，提高海参苗自给比例。预计2013年海参苗自给比例将达到55%以上，从而提升海参养殖整体毛利率。此外，公司加大海参精加工比例来提高附加值。分析师预计2012年海参精加工占捕捞量比例为20%，2013年将提升为30%，呈现逐步上升态势。 养殖技术的提升与海域储备为业绩增长助力 2012年秋季的小网箱试点比较成功。分析师预计后期公司将逐步推广小网箱技术，助推业绩增长。未来养殖海域审批将日益严格，海域储备的优势将逐步得以体现。 盈利预测及投资建议 分析师预计公司2012-2014年EPS为0.34、0.46、0.57元/股，对应12年和13年市盈率分别为18.5和13.64倍。考虑到行业具备向好预期，公司明年有望迎来产品价稳量增，业绩增长锁定性强，给予公司推荐评级。 |
