| 9月4日，中国证监会官网显示，证券期货系统维稳工作会议日前已召开，证监会全力部署了十八大期间A股的维稳工作。消息传出，9月6日、7日上证指数一扫前期下跌态势，连续两日收阳。9月7日，上证指数更是大幅上涨3.7%，为今年1月17日以来的最大涨幅。 随后，有消息称，一些央企上市公司如宝钢、中石化、中石油、神华等十余家央企高层在近日被证监会召集开会，要求通过股份增持和回购，维稳A股。 8月31日，中国南车（601766.SH）发布增持计划，宝钢股份（600019.SH）则抛出A股证券史上最大的一份回购计划。在产业资本高调"维稳"的同时，公募基金却上演一幕凶狠的砸盘对手戏。 统计显示，8月底公募基金持仓降至年内最低水平，最后一个交易周，排名前十大的基金九家出现减仓。2000点危在旦夕，面对公募基金越发猛烈的抛售，市场陷入一片悲观，一些机构投资者甚至认为A股将重回"千点"时代。 这时，部分大宗交易平台的资金却在静静等待-- 一旦大小非出现资金紧张被迫大幅折价"割肉"，那将是这些投机者的又一次套利机会。 央企行动 A股市场规模几十万亿，少数央企资金入场，难以对指数产生直接拉动。 宝钢股份、中国南车、中国建筑（601668.SHI）三家特大型央企，几乎在同一时段先后发出"增持"公告。 中国南车大股东宣告未来12个月内增持总股本2%，宝钢股份抛出一份总额50亿元的回购计划，中国建筑则公告于9月4日之前完成增持2.47亿股。 "2000点整数关口岌岌可危，众多央企的集体增持行为一定程度上有助于提振市场信心。"资深私募人士王巍认为，实施增持的公司大多跌破净资产，大股东入场资金相对较为安全。 此前，中国卫星（600118.SH）、中国石油（601857.SH）、中国石化（600028.SH）、长江电力（600900.SH）先后发布大股东增持公告，其中水电航母长江电力在过去三年时间中，大股东长江三峡集团累计增持超过6亿股，动用资金近40亿元。 然而，动辄数十亿元的增持计划，非但没能在二级市场掀起多少涟漪，反而如同"泥牛入海"尽数打了水漂。 中国石油、中国石化，石化双雄股价远远跌破增持价格；中国南车、中国建筑股价丝毫没有因为大股东的增持行为出现回暖迹象，持续在低位徘徊；长江电力目前价位距离2003年上市首日的最低价仅一步之遥。 "大股东的增持行为多数为战略性投资行为，契合了证监会鼓励回购、增持的政策要求。能够在二级市场发动增持的央企，现金流相对充足，增持可以提高闲置资金的利用率。"王巍同时强调，2008年央企集体增持，短短1个月时间内就有四十多家央企发布增持计划，目前央企增持行为缺乏联动性。 从事产业资本动向研究的德邦证券分析师胡青认为："目前市场环境中，产业资本仍然没有大面积增持迹象。央企增持行为仅局限于特定行业的上市公司，宝钢回购看似规模庞大，但目前A股市场规模几十万亿，少数央企资金入场，难以对指数产生直接拉动。" 套利资金静待机会 今年第四季度中小板和创业板将迎来年内最大一轮"大小非"解禁潮。而今年经济形势较去年更为恶化，四季度不排除重演去年大小非集体出逃的一幕。 一方面，央企增持市场无人喝彩；另一方面，一些中小企业却在将减持进行到底。 统计显示，2012年8月两市共有160家上市公司的主要股东实施了交易，其中增持55家，减持家数则达到了105家，净减持金额达到8亿元。实施增持的上市公司多为主板公司，而减持的公司则多为中小板创业板的企业。 虽然上市公司依然呈现净减持状态，但在一些专业大宗交易"套利者"看来，却面临着严重的"票荒"局面。 "现在股市处于2000点附近，大小非减持的欲望不强。"资深券商人士艾先生曾经牵线完成过多笔"大宗交易套现"操作。 艾先生向记者透露，大小非减持操作一般会提前2至3个月寻找接盘方，之后双方商谈好股价的折扣，然后在股票解禁后完成交易。 "大盘上涨的过程中，大小非会主动通过中间人寻找买家。"艾先生表示，在熊市环境中，大宗交易属于买方市场，股市越低迷，大宗交易的股票折扣越高，导致卖方普遍惜售，给套利接盘方可供选择的"票源"就越少。 尽管半年时间一单大宗交易都没谈成，但艾先生对年底之前的大宗交易市场还是抱着极高期望。 "目前的经济形势下滑、股市下跌和大宗惜售的局面，跟去年第四季度有些类似。"艾先生认为，未来大宗交易的机会很有可能出现在今年11月，"按照往年惯例，众多中小企业的大小非持有者到年底前都会出现资金紧张压力，企业需要进行各种资金兑付，这时就会有大小非选择低位抛售股票，如果以现在的股价，再折价接手，接盘方应该能抄个大底。" 数据显示，今年第四季度中小板和创业板将迎来年内最大一轮"大小非"解禁潮。 据统计，2012年下半年，创业板解禁市值占全年解禁比重的69.5%；中小板下半年解禁比例占全年解禁比重的81.6%。今年第四季度是整个中小市值公司解禁的高峰，这主要受2009年9月份创业板推出后大量上市企业原始股限售期到期影响。 8月，证监会发布新规定，要求大股东通过大宗交易减持要提前一天发布警示公告，反映出监管层对今年下半年减持压力的担忧。 胡青向记者强调，去年11月产业资本出现一波快速抽离股市的现象，有些大小非迫于资金面紧张的压力被迫从股市套现资金，而今年经济形势较去年更为恶化，四季度不排除重演去年大小非集体出逃的一幕。 基金减仓过冬 8月最后一个交易周，前10大基金公司中，9家出现减仓，仅有汇添富1家逆势增仓。 众多央企集体增持蓝筹股看似声势浩大，但是在普通投资者热盼蓝筹股护盘2000点的同时，基金却又一次扮演了砸盘的角色。 招商证券统计显示，8月最后一个交易周，全部偏股型基金、股票型基金和混合型基金的平均仓位测算分别为67%、72.2%和58.2%，仓位下降幅度超过6个百分点，其中混合型基金一周减仓就超过8.1%。前10大基金公司中，9家出现减仓，仅有汇添富1家逆势增仓。 8月最后一周，股市大跌44点，创出年内新低2032点，基金的减仓行为是牵引指数下跌的直接推手。 申银万国策略研究报告显示，今年前三季度央企净利润出现下滑，央企的营业收入增幅也连续下降，前7个月应收同比增长萎缩至8.4%。 伴随着业绩的持续走低，"下滑、下跌"成为央企中期报告中出现最频繁的两个字眼。宝钢股份等公司虽然有天量回购计划护盘，但依然不能调动起机构投资者的胃口。 "今年以来，证监会连续出台利好，然而最近两个交易周，政策面却相对进入真空状态。场内资金看不清方向。"南方一位混合型基金基金经理表示，十八大召开在即，政策面面临诸多不确定性因素，整体上以现金储备为主，资金面和政策面都处于僵局状态。未来政策一旦出现转向，重回"保增长"的积极格调，将调动储备资金迅速入场。 公募基金储备现金过冬，操盘策略相对灵活的私募基金也不敢轻举妄动。在近日举行秋季私募尖峰论坛上，圈内私募大佬对今年第四季度行情的判断普遍较为谨慎。 "圈子里一些朋友对未来行情很悲观，甚至判断股指跌破2000点整数关后，将长时间在2000点以下徘徊。短期来看，不排除跌至1800点的可能。"北京京富融源投资总经理林海透露。 融智评级私募研究员陈伙铸告诉记者，"有部分私募基金经理对市场极度看空，但从短期走势上判断，2000点附近市场可能出现一定反弹。随着市场的节节走低，很多私募基金已经触及了清盘底线，未来如果业绩不能迅速提升，托管方信托公司将采取强制平仓，对操盘方进行资金清算。"(.中.国.经.营.报) |
