| 屡试不爽！涉稀概念一直以来给市场留下了"沾稀则贵"的深刻印象，尤其是那些主营更替的"新人"，更会遭到资金的追捧。 但是，当正宗的稀土股2012年中报一个个露脸之后，我们陡然发现，被称为行业标杆的"北包钢，南广晟"，中期数据暗淡失色，其中包钢稀土中期业绩同比下滑20.59%，高增长不再；广晟有色更为夸张，半年时间扣非后仅赚了39万元。 或许，是时候重新审视一下这个行业了。不过，值得一提的是，虽然正宗稀土股有点灰头土脸，但仍有不少"新人"趋之若鹜，并乐此不疲。当然，这当中成色高低不一，背后的故事也是各有精彩。这，自然也就成了投资者周末茶余饭后的谈资。如果您感兴趣，不妨再往下看看。 黯然失色的2位"大佬" 由于经济形势不乐观，市场需求在萎缩，稀土上市公司业绩也受到了影响。被称为行业标杆的"北包钢，南广晟"，这两个"老大"的中期数据让人眼镜大跌：包钢稀土(600111，收盘价37.53元)中期业绩同比下滑20.59%；广晟有色(600259，收盘价58.13元)净利润同比下滑92.99%。 中报数据并不理想 就稀土永磁板块来看，今年中报业绩都并不理想。24日刚刚公布半年报的广晟有色，业绩令人咋舌。作为广东稀土产业的整合核心，广东稀土集团旗下的广晟有色在上半年营业收入为11.2亿元，但净利润仅为941万元，较去年同期下滑了92.99%；扣除非经常性损益的净利润仅为39万元，较去年同期下滑了99.7%。 包钢稀土中报则显示，上半年营收63亿元，净利润为18.4亿元，与去年同期相比，财务指标都有所下滑，2011年上半年包钢稀土营收60亿元，净利润为30亿元。按照白云鄂博矿稀土配分计算，公司稀土产品2012年上半年均价同比下跌12%，而稀土价格下跌是导致公司上半年产品毛利率同比下降23个百分点的主要原因。 此外，多家涉稀土上市公司今年中期业绩都出现了下滑。中色股份(000758，收盘价20.7元)半年业绩快报显示，营业收入为53亿元，归属于母公司净利润为6958万元，去年同期营业收入为44亿元，归属于母公司净利润为1.3亿元。厦门钨业(600549，收盘价43.31元)半年业绩快报显示，营业收入为45亿元，净利润为5.18亿元；去年同期营业收入为41.55亿元，净利润为5.89亿元。科力远(600478，收盘价29.00元)营业收入为9.16亿元，净利润为-2231.66万元；2011年中报显示，营业收入为10.1亿元，净利润为1476万元。 宏源证券分析师闵丹分析指出，"目前稀土价格仍低于上半年平均水平，下半年盈利情况恐难好转。由于前期上涨不理性以及目前需求不旺局面难以改变，稀土价格的持续下跌目前仍在继续，8月中旬稀土镧和铈氧化物已经降至6.85万/吨，镨和钕的氧化物已降至41~42万/吨左右，较2011年均价大幅回落，且低于今年上半年的平均价格。因此，我们判断下半年各种稀土氧化物均价难超上半年平均水平，下半年盈利情况恐难好转。" 产量过剩拖累价格 2011年7月份以来，国内稀土产品价格出现了深度下跌，轻稀土产品的价格平均跌幅达到60%，中重稀土产品价格平均下跌了70%以上。"今年稀土行业产能肯定是过剩的，去年市场价格波动太大，企业扩大生产导致了市场供需变化。目前，市场需求萎靡，市场产能已经出现严重过剩。"百川资讯分析师杜帅兵分析指出。 虽然工信部出台《稀土行业准入条件》，一定程度上令稀土产品价格止跌企稳，但价格出现大幅反弹的可能性不是很大。一方面中国供应了全球90%以上的稀土资源产品，但由于2011年中国稀土产品价格涨幅过大，导致很多已经停产数十年的海外稀土矿重启，近期美国最大的稀土矿采选企业MCP就宣布将大幅扩大生产规模，将全球稀土资源产品的市场占有率从当前的5%左右提升至30%。 另一方面，稀土走私问题难以解决。根据新华社近日报道，2011年中国稀土走私量为正常出口的120%，让稀土产品价格难以上涨，而且2011年中国稀土产品出口配额仅使用了49%，这是实行稀土出口配额政策以来首次出现的配额过剩现象。2012年稀土出口配额和2011年相当，但上半年稀土产品出口量却同比大幅下降了43%，这种状况如果持续下去，2012年稀土产品出口配额的使用率将不足30%。 齐鲁证券研报显示，根据全球稀土消费量预测和海外矿山的投产进度，2015年中国的稀土供给量占比或将下降至63%。未来数年，中国稀土冶炼分离产品极有可能被挤出海外市场。如果2015年中国稀土供给全球占比下降至63%，即9.2万吨REO/年，较2010年的12万吨REO/年下降23%。这意味着中国可能失去80%以上的海外市场份额，稀土冶炼产品销售将主要依靠国内市场。因此，行业必须进行大调整。 政策红利频繁出台 稀土行业"政策红利"的频繁出台。2003年以来，中国在包括开采配额控制、出口配额控制、提高环保门槛、鼓励整合以及深加工、进行企业/国家收储等方面的执行力度逐步加大。特别是进入2010年以来，包括国务院办公厅、国土资源部、工信部、商务部等召开了多次稀土整合会议，政策频频出台。随着国家政策红利的推进，2005年以来稀土系列产品普遍上涨了4~23倍，尤其以2011年上半年为甚，而稀土相关个股，则在2010年、2011年上半年、今年上半年走出了牛市行情。 据悉，工信部《稀土行业准入条件》的发布，标志着稀土产业链上游的稀土矿采选和冶炼分离业的整合进入了实质性阶段。根据远期规划，国内稀土行业最终的整合目标是形成2~3家大型企业集团；稀土上游的整合是做强整个稀土产业的关键一步。 齐鲁证券分析师笃慧认为，根据新的《稀土行业准入条件》，目前国内约有30%的稀土矿采选和50%的稀土冶炼分离企业达不到产能规模的最低标准，这部分企业将最先面临被淘汰或者被兼并的命运。按照新的准入条件，整合的第一步目标将是稀土矿采选企业缩减至15家左右，独立的冶炼分离企业50家左右。"稀土行业准入政策出台将加速落后产能淘汰与行业兼并重组，对稀土类上市公司(稀土行业中的大型、规范企业)构成利好。"广发证券分析师巨国贤分析指出。 国泰君安分析师桑永亮指出，稀土整合序幕已经拉开，广东、湖南的整合已经对科力远、辰州矿业等上市公司股价构成支撑，将来北方、福建整合也会利好包钢稀土、厦门钨业等公司股价。近期伴随股市系统性下行、宏观经济及稀土现货市场低迷，A股稀土板块有所回调，但我们认为不排除后续伴随整合进行，相关稀土股出现新的投资机会的可能。 齐鲁证券分析师笃慧指出，随着工信部《稀土行业准入条件》的正式发布，中国稀土行业将迎来新一轮的兼并重组高潮。目前在稀土行业整合中占得先机的企业，既包含五矿、中铝等央企，也包括包钢、江铜等地方国有企业。从目前的情况看，我们最看好包钢对北方轻稀土领域的整合和五矿对南方中重稀土领域的整合；而A股上市公司中的厦门钨业、包钢稀土、广晟有色作为区域性的稀土产业整合平台，或将持续受益于稀土行业的整合。 |
