| "相比利率与存款准备金率工具，央行是否更倾向于公开市场操作？"面对此问题，周小川日前回应称："哪种工具都不排除。"这样的表态，是否意味着近期有降准或降息的可能呢？ 近期，央行接连以逆回购操作释放流动性，从而引发了市场对货币政策工具运用的诸多猜测。业内普遍推测，央行降准和降息的可能性会减少。 目前，央行已经连续8周在公开市场进行逆回购操作，本周二，央行单日2200亿元的逆回购，规模创下了5月份重启逆回购以来的单日最高水平，与此同时，同日虽有500亿元逆回购到期，但也使得单日净投放金额达1700亿元。时隔两日，本周四，央行又再次进行了800亿元的7天期和650亿元的14天期逆回购操作，两次逆回购操作共向市场投放流动性3650亿元，实际上也接近于一次降准释放的流动性。 之所以近期采取逆回购的方式来向市场投放流动性，一个方面是考虑到近期外汇占款比重有所下降，为央行进行公开市场操作提供了操作空间，也缓解了央行一直以来处于"被动投放，主动回收"的状态。另一方面，央行迟迟未动用降准或许还出于以下两点的考虑，一是担心降准后引发CPI回升，二是担心降准后解决不了资金需求方的问题，反而引发过多的资金流向非实体经济，进而引发资产价格泡沫。 这里值得特别指出的是，政府一直以来坚持房地产调控不动摇，如果央行采取降息或降准，容易引起市场的误解，进而影响房地产调控的效果。因此央行目前采取的是一种更为灵活的操作方式，即公开市场操作。 如今，周小川的此番表态正好打消了市场的疑虑，同时也表明了央行会视情况灵活的运用货币政策工具，而不是如此前市场所猜测的那样在这几种政策之间有所取舍，此外，相对于其它调控工具来说，公开市场操作的周期更短，效果也更快。 笔者认为，当前在全球经济形势较为复杂，国内经济下行压力加大的背景下，央行对货币政策的态度将会更加谨慎。这也决定了货币政策放松只能适度，并在操作上需要更具有前瞻性，因此，不意味着马上就会有一轮降准或者是降息。 .证.券.日.报 |
