| 近年来，在疲弱的市场中，央企大盘股群体成为投资者的一大"伤心地"。 根据总股本、自股价高位以来市值折损规模等指标，记者对四年多来上市的央企大盘股进行了梳理，发现中国中铁、中国铁建等10只个股颇具代表性。 它们有庞大的规模，绝大多数是行业龙头，有的也具备业绩高成长的优势，如中国中铁近三年的累计业绩增幅甚至高达近5倍，中国建筑的增幅也接近4倍。基本面无忧，这些股票又是怎么沦为"衰股"的？ 中国中铁： 市值折损逾2000亿 中国中铁累计最大跌幅79.08%，最大市值折损2117.34亿元。 该公司于2007年12月3日上市，保荐人之一中银国际于2008年1月23日发布研报称，中国中铁是全球第三大建筑工程承包商，也是中国和亚洲规模最大的综合型建设集团。中国中铁将受益国家基础建设投资的高增长，通过上下游产业延伸增强企业竞争力。预计公司2007年-2009年盈利将保持48%的快速稳健增长。 年报显示，中国中铁2008年净利润同比下降65.46%，2009年实现了517.56%的涨幅，随后，2010年和2011年的净利润分别同比增长8.91%和-9.55%，今年一季度中国中铁营收和净利分别下降36.82%和70.11%。 而在二级市场，中国中铁在上市不久的2008年1月创出了12.57元的最高价后，开始持续下跌，至昨日收盘仅为2.56元，面对不断下跌的股价，中国中铁的大股东并未采取增持等保价措施，只有少量高级管理人员小额增持。 中国铁建： 曾经的高铁龙头 中国铁建较历史最高价跌幅达63.51%，最大市值折损1020.97亿元。 在2008年3月上市之初，中国铁建被众多光环所笼罩。如A股市场建筑行业的龙头公司，我国从事交通建设尤其是铁路建设的龙头企业，"世界500强企业"，2006年排名全球第六大工程承包商，我国最大的工程承包商，在交通建设方面具有独特的优势等。兴业证券研报称之为铁路建设和海外业务双引擎驱动的基建航母。 在上市之前，公司业务快速发展，盈利水平不断提高。其中，营业收入由2004年的887.30亿元增长至2006年的1584.88亿元，年均复合增长33.65%；净利润由0.83亿元增长至14.98亿元，年均复合增长314.25%。 但是，上市之后，中国铁建并未体现其上市之前的快速增长，2008年至2011年，净利润分别同比增长15.92%、81.1%、-35.65%和84.97%，远低于2004年至2006年间的年均复合增长314.25%的增幅。 公司股价自2008年4月份经历一波涨幅并涨至最高点13.03元/股之后就开始下跌，至昨日收盘仅为4.54元。 中国中冶： 涉矿未挽救股价颓势 中国中冶较历史最高价累计下跌67.52%，最大市值折损967.75亿元。 中国中冶于2009年9月21日上市，在上市首日，中国中冶达到了历史最高价，从此持续下跌，至昨日收盘仅为2.4元。为保住股价，中国中冶也曾采取过措施，去年9月14日公司公告称，12名高管以个人自有资金从二级市场买入了自家股票，累计买入41.5万股。据估算，12位高管总共掏出自有资金在126.16万元至127.405万元之间。但是，经历一波短暂的涨幅后，中国中冶重拾跌势。 中国中冶也是个巨无霸，如公司是全球最大的工程建设综合企业集团之一，以工程承包、资源开发、装备制造及房地产开发为主业的多专业、跨行业、跨国经营的特大型企业集团。招商证券2009年9月的一份报告称，预计该公司2009~2011年归属母公司净利润将分别同比增长47%、47%、32%。 实际上，中国中冶的业绩增长并未有如此迅速，2009年至2011年的净利润增幅分别为35.74%、25.72%和-20.25%，基本每股收益仅分别为0.29元、0.28元和0.22元，远低于预测。 中国建筑： 行业归属是个难题 中国建筑现价较最高价跌幅达57.91%，最大市值折损1332.72亿元。 该公司的行业归属一直是个难题，主业是建筑业，但主要业绩来自房地产业务。行业属性的尴尬也难住给其估值的机构们，以至于该公司的股价仍在7、8倍市盈率徘徊。 2009年7月29日，中国建筑上市当日，上市保荐人中金公司发布研报称，中国最大的建筑地产综合企业集团，公司未来发展潜力巨大。预计公司2008~2010年净利润复合增长53.6%。公司2009、2010年收入分别达到2502亿和3174亿，增速分别为23.8%、26.8%；净利润分别为48.2亿和64.8亿元，2008-2010年净利润复合增长率达53.6%。 后来的业绩证明，当初中金公司的业绩预测似乎较为保守，除2008年净利润下滑44.16%外，2009年和2010年公司净利润分别增长108.7%和61.22%。 在上市首日，中国建筑创出了迄今为止的最高价7.96元，随后股价不断下跌。为保住价格，2009年12月，公司大股东中建总公司开始了增持的步伐，但截至目前收效甚微。 中国南车： 曾是"国货"的期待 中国南车现价较历史最高价累计下跌49.21%，最大市值折损622.9亿元。 2008年8月28日，中国南车上市。当年9月24日，公司保荐人之一的中金公司出具研报称，中国南车是国际领先、国内龙头，技术实力雄厚，具有高成长性特点。2007~2010年销售收入年均复合增长率达24.9%，归属母公司股东净利润年均复合增长率达46%。受益于国内铁路和城轨地铁建设力度加快，中国南车未来三年将实现高速成长。该报告指出，中国南车当时的估值水平不低，中国南车短期内股价上升空间不会太大，给予"审慎推荐"的投资评级。 与中金公司数次"审慎推荐"不同，公司另一保荐人兴业证券共6次为中国南车出具"强烈推荐"评级的研究报告，其中2010年9月至2011年2月间，中国南车股价翻倍，兴业证券在此期间共发布三份"强烈推荐"评级的研究报告。 中国南车于去年6月推出定向增发方案。为维持股价保增发，中国南车大股东及高管及时出手，大股东自愿延长禁售股锁定期限，而公司部分董事、监事和高级管理人员于2011年8月12日和15日以个人自有资金从二级市场购入本公司A股股票，成交价格在人民币5.36元~5.46元之间。 |
