中报大戏11日开锣 警惕四大雷区 每年中报、年报发布期，总是有人欢喜有人愁。 下周三 （7月11日），2012年中报大戏将由沪市的津劝业拉开序幕。A股市场上市公司前半年经营成果即将正式展现在投资者面前。 今年由于宏观经济增速放缓，上市公司总体来说成绩不如人意，业绩"地雷"时有炸响。本周，上市公司业绩预告进入密集期。周一至周五，共有49家公司新披露了半年报预告，其中预减、续亏、首亏、略减等报忧公司共22家，占比达44.9%。在业绩报忧当日，这些公司多数出现暴跌，它们的市值随着盈利下滑而缩水。 随着中报正式披露期临近，这种地雷的威力也日益显现。本期，《每日经济新闻》将重点分析本轮A股市场中报行情中可能存在的四大雷区。 中报临近 报忧公司增多 周五 （7月6日），山东海化（000822，收盘价4.30元）、新华联（000620，收盘价5.32元）等12家公司同时预告了半年报业绩。其中预增的只有爱建股份（600643，收盘价8.37元）一家，预增幅度为50%以上，理由是子公司爱建信托管理规模和业绩增长。 与此同时，报忧的多达7家，山东海化、国农科技、中钢吉炭三家公司预告亏损。山东海化因主导产品售价及销量下滑，预计上半年将亏损1.6亿~1.65亿元；中钢吉炭因下游钢铁行业持续低迷，预亏4450万元~4650万元；国农科技因费用原因小幅预亏0~90万元。 胜利股份、新华联、星星科技（300256，收盘价10.35元）、巨化股份等4家公司预计上半年净利润将同比大幅下降，预减原因多是主营乏力，产品售价下滑和成本费用大幅增长双重挤压等。主营生化、农药的胜利股份预计上半年净利润为0~566.21万元，同比下降50%~100%，理由是"天然气项目盈利需要培育期、政府补贴收入减少、外围需求疲软"。主营房地产的新华联则是因项目不具备结算条件，预计上半年业绩同比下降62%~68%。去年8月才上市的星星科技则因新增产能释放后传统客户订单却没有明显增加、产品价格下降、各项费用大幅上升等原因，预计上半年净利润仅为956.43万元~1159.35万元，同比下降50%~70%。 弱市中，每一个利空都会被无限放大。业绩问题更是常常轻易引发投资者恐慌性抛盘。7月6日，星星科技跌停，中钢吉炭接近跌停；山东海化一度跌幅超过8%。 本周因业绩报忧而被市场用脚投票的公司已非个案，从交易所盘后数据来看，甚至一些机构也在上市公司宣布业绩后加入抛售队伍，例如山东海化周五被一家机构抛售1064万元，虽然公司股价已跌破2008年金融危机低点。 根据统计显示，截至周五，A股市场共有923家公司发布了业绩预告。其中被划为预减、续亏、首亏、略减等报忧类的公司达到385家。目前尚有千余家公司没有预告中期业绩。可以预见，下周上市公司业绩预告、快报将继续进入高潮期。此时，规避业绩地雷，即控制风险，或许比寻找超级牛股变得更为迫切。 总体来说，今年上市公司业绩不如预期，很大程度上应该归咎于GDP同比增速连续8个季度下降后，宏观经济高增长瓶颈问题已经传导至微观的公司层面。具体说来，大宗商品价格暴跌；上游行业景气度下滑、需求放缓传导至下游行业；以及前几年行业高增长后需求被透支等都是可能造成相关上市公司中期盈利下降的重要原因。放眼整个A股市场，与房地产、固定资产投资相关的行业犹如一根绳上的蚂蚱，业绩最容易受到波及，也最容易出现"地雷"。 重点雷区 煤炭：行业跌入低点 经历了"黄金十年"的煤炭板块走弱，是近期A股市场一个热门话题。 6月，煤炭板块单月跌幅超过16.7%，高居板块跌幅榜榜首。曾经的大牛股冀中能源（000937，收盘价15.54元）、潞安环能（601699，收盘价21.24元）等单月跌幅均超过20%。 煤炭价格暴跌是造成整个板块被抛售的主要原因。虽然许多煤炭上市公司一部分收入来源于年初签订的合同或长单，但它们业绩受到影响已是毫无疑问。露天煤业（002128，收盘价13.98元）4月底发布一季报称，上半年公司净利润可能会下降1%~20%，理由是煤炭销量降低及受原材料价格上涨影响。 齐鲁证券指出，短期而言，中国煤炭高库存和大量煤炭进口将压制行业景气快速调整。但随着政策刺激力度的加大，煤价风险有望在2012年三季度释放完成，进入新的平衡区间。不过从中长期趋势看，煤炭行业净资产回报水平将逐渐从高位回落，导致行业估值重心下移，"2012年业绩增速将进入低谷期。" 在最新的一份研究报告中，中银国际指出，煤价的大跌中，行业并没有限产，反而产量有明显增长，电厂、港口库存依然在历史高位，去库存化并不成功。"综合考虑，煤炭股业绩有望平均下调20%。对应2012年市盈率14.4倍，并不便宜，2012年行业净利润将同比负增长。" 值得一提的是，相比煤炭采选业，焦炭类公司日子更不好过。 4月21日，山西焦化（600740，收盘价8.79元）在一季报中提醒投资者，上半年公司业绩可能将出现大幅下降。一季度山西焦化净利润仅为814.07万元，同比下降90.60%。另外三家主营焦炭的上市公司--四川圣达、ST黑化、美锦能源情况更糟，在一季度时已经出现了亏损。 焦炭类公司之所以会比主营煤炭开采的公司日子更难过，是由其行业"夹心饼干"的特性所决定的。焦炭公司下游是钢铁需求减少，由于焦炭生产企业习惯在年初时签订长单，造成企业购入炼焦煤的成本不会立刻下降。更重要的是，在金融危机之后，焦炭企业毛利率本就不高，很容易陷入盈利大幅下滑，甚至产品售价与成本倒挂的窘境。 某煤炭行业分析师指出，只要钢铁行业不走出低谷，焦炭行情弱势的基本面就难以得到改善，相关上市公司还将在坏日子中苦苦煎熬。 |
