国泰君安：特高压今年加速推进 国产电力设备企业受益
国家电网日前召开了2012年工作会议，今年全年预计电网投资3097亿元，投资总量增速放缓，同时确定特高压为发展重点。 2012年国家电网公司将完成固定资产投资3362亿元，其中电网投资3097亿元。开工110（66）千伏及以上交流线路6.9万公里、变电容量3.6亿千伏安，直流线路6146公里、换流容量5100万千瓦；投产110（66）千伏及以上交流线路5.7万公里、变电容量2.6亿千伏安，直流线路2095公里、换流容量1440万千瓦。售电量33700亿千瓦时，增长9％；国家电力市场交易量4165亿千瓦时，增长4.1％。 从110千伏以上线路、交流变电容量和直流换流容量2012年规划数据来看，开工量均大幅增长，我们认为主要考虑了特高压直流建设加速的影响，可见国网2012年整体规划中真正突出发展的是特高压建设。 由于特高压线路和设备耐压要求高、国内外都缺乏长期稳定的运行经验，要求供货企业具备前期参与试制和认证的经历，只有行业龙头才有这样的资格。以核心产品为例，交流变压器、电抗器主要为特变电工（600089）、中国西电（601179）和天威保变（600550）垄断。GIS开罐由平高电器、中国西电和新东北电气（000585）供货。换流阀参与企业包括许继集团、中国西电和中国电科院（300215）。 投资建议：建议关注特变电工、许继电气（000400）等特高压概念标的，线路核准和招标将成为触发事件。 银河证券：维持电力行业"推荐"评级 国内下水煤价格继续下跌。1月9日，秦皇岛5500大卡动力煤平仓中间价跌至790元/吨。 针对此，银河证券1月10日发布研报称，从短期投资逻辑上看，继续紧盯"市场化下水煤价格下跌"这个主题，及其指向的沿海地区使用市场化下水煤占比高的火电公司，继续推荐华能国际(600011)。从投资策略上看，银河证券首先继续推荐全国性的、大市值的电力公司，如华能国际、华电国际、大唐发电、国电电力(600795)等，主要原因是投资者对主流公司的信息获取、理解和预判更加充分。在大市值公司之后，重点关注粤电力、建投能源(000600)等在本区域内具有较强实力，且PB估值低，有业绩回升预期的投资标的。 考虑到盈利回升，PB估值处于历史底部区间，银河证券继续看好2012年上半年电力行业的投资机会，维持"推荐"的投资评级。 |
