在三季度初券商直投业务监管指引出台后，直投业务发展便快马加鞭。已披露的数据显示，截至9月底，共有6家券商直投机构参与设立8只直投基金，募资规模已达50亿。 对于业界看法分歧颇大的券商直投未来发展道路，如今有了初步共识。国信证券等券商建议在搭建多业务和多基金的投资平台、依据产业发展趋势布局投资业务线、为投资标的提升和创造价值、利用券商优势发展"新三板"特色基金业务等四大方向上布局。 6券商直投已募资50亿 早在《证券公司直接投资业务监管指引》出台之前，作为首家试点券商直投业务的券商，中金公司旗下中金佳泰股权投资基金已于4月初开始募集，拟募集50亿元，到6月份已成功募集15亿元。 而截至9月底，据已披露的数据，包括中金公司在内，有6家券商直投机构参与设立直投基金8只。其中，金石投资公司的农业产业基金拟筹资10亿，已完成基金规模6.2个亿；海通开元成立2个产业投资基金，一期募集总规模18亿元，资金已全部到位并开始投资；东方证券旗下东方证券资本和国元证券(000728)旗下国元股权投资分别设立了8亿元和10亿元的直投基金。此外，其他多家券商直投公司也启动了设立直投基金的筹备工作，如广发证券(000776)的沿海（大连）产业基金，海通证券(600837)的上海文化产业股权投资基金等都已在筹备中。 布局四大投向 证券时报记者调查结果显示，尽管券商直投基金已初具50亿元的规模，但由于直投仍属券商的新业务，因此投向亦处在探索期。不过，搭建多业务、多基金的投资平台等四大方向已基本被业界接受。 公开数据显示，中信证券(600030)目前已完成了绵阳科技城产业基金、CITICPE China Fund、北京农业产业投资基金等多只产业基金和直投基金的布局。国信证券战略发展部研究员翁媛媛认为，这是典型的搭建多业务和多基金的投资平台方向。 尽管布局多业务、多基金的投资平台已成众多券商直投公司共识，但如何合理构建这一平台也成为业界争论的焦点。翁媛媛表示，高盛直投业务依据产业发展趋势布局投资业务线的理念或可借鉴。从产业结构层面看，投资基金布局要符合产业结构发展趋势。而从产业链层面看，投资基金布局要符合产业附加值增值趋势。 数据显示，有券商直投投资的IPO企业从融资到上市的时间周期普遍偏短。"直投+保荐"模式被市场认为是伪PE的经营模式，暴露了中国式PE发现价值但不创造价值的弊端。多位券商直投人士接受记者采访时表示，为投资标的提升和创造价值也应该成为券商直投未来的布局方向。 值得关注的是，"新三板"投资业务将成为直投业务的一个新亮点。业界认为，"新三板"应成为券商直投基金的布局方向之一。翁媛媛表示，券商直投子公司可利用其做市商的优势地位，加以券商直投的专业挖掘能力，即以"合作基金管理+出资投入"模式建立直投基金管理公司。 □ .李.东.亮 .证.券.时.报 |
