人民币跌停不会"摔出"股市跌停 触及跌停看似触目惊心，但跌停还与汇率波动被限制在很小的区间有关，只是中间价的上下千分之五。面对人民币兑美元即期汇率连续5个交易日触及跌停，股市投资者没必要大惊小怪，人民币跌停不会"摔出"股市跌停。 12月6日，人民币兑美元即期汇率连续5个交易日触及跌停。这使人民币升值预期发生转折，是不是发出了人民币贬值的信号？在A股市场上引起热议。有投资者担心，人民币贬值导致A股跌破2307点的政策底。 2005年7月21日汇改"破冰"以来，人民币对美元基本处于单边升值状态。6年多来，人民币对美元的升值幅度超过30%。A股的上轮牛市与人民币升值有很大关系。2005年7月21日汇改当日上证指数最低1009.99点，此后一路飙升，到2007年10月最高上涨至6124.04点。上证指数指向6124点时，正值人民币兑美元攀至7.5∶1的新水平。一方面，人民币升值使本币资产估值大幅上升，另一方面，人民币升值在当时带来国际热钱流动，A股受到更多资金的关注。值得一提的是，货币升值带动股市上涨，并非A股市场独有的现象。上世纪七八十年代，日元升值造就东京股市长达17年的大牛市，韩元升值也推动韩国股市数年的大牛市。 如今，人民币兑美元即期汇率罕见连续触及跌停，给人民币升值预期"踩刹车"。既然人民币升值是以往A股的利好，人民币升值"拐点"隐现，难免对A股构成一定的压力。人民币兑美元即期汇率触及跌停的5个交易日，上证指数均以阴线收盘。3年来的首次存款准备金率下调12月5日"兑现"，释放出约4000亿元的流动性，然而，存款准备金率下调促成的股市上涨，已经被全部"抹去"。12月6日，上证指数最低跌至2310.16点，逼近2307.15点的前期底部。其中，此前受益于人民币升值的航空股集体下挫，呈破位走势。截至6日，东方航空、中国国航及海南航空12月以来的累计跌幅为6.73%、5.41%、5.19%，明显超过同期上证指数0.32%的跌幅。有市场分析认为，人民币走软的利空对冲了存款准备金率下调的利好，把弱势A股"打回原形"。 更有券商发布的研究报告，将人民币贬值纳入风险因素，称其可能长期影响市场。令投资者担心的是，此次人民币走软与外资出逃有很大关系。10月份中国外汇占款负增长248.92亿元，为近4年首次负增长。考虑到在华的部分外资回流本国自救，以及市场对中国经济硬着陆风险的担忧，资本外流减弱了人民币升值预期。联系到A股市场的下跌，有分析猜测，撤离中国的资金可能来自A股市场。这类资金先卖出A股，然后在即期市场上兑换成美元，导致A股和人民币即期汇价双双下跌。 其实，对于人民币即期汇率连续触及跌停，还不能简单认定为人民币将由升值通道转入贬值通道。复旦大学证券研究所副所长王尧基接受本报采访时指出，人民币将告别只涨不跌的时代，根据国际国内经济发展状况来看，长期很可能进入缓慢升值的状态，不排除经常出现阶段性回落。再看机构的最新预测，认为人民币仍有升值空间。渣打银行研究报告称，2012年中国政府会保持人民币对美元的稳步升值，在今年已经升值了4.5%的基础上，明年人民币的升值速度将放缓至3.3%。 对A股来说，人民币连续触及跌停的压力主要表现为心理上，不具有实质性影响。一方面，从6124点跌落后的A股基本告别人民币升值的利好支撑，A股不会发生"成也人民币，败也人民币"。中国经济依然保持较快增长，且外围经济不景气，意味着人民币是坚挺的，没有大幅贬值的可能。随着未来人民币双向波动变为常态，投资者将"见多不怪"。另一方面，当前导致A股走弱的不是人民币汇率，影响A股强弱的主要因素也不是汇率，而是货币政策、经济增长前景、上市公司业绩及扩容速度等。而且，人民币升值速度的减缓，对不同行业的影响不同，有的上市公司将"因祸得福"。 触及跌停看似触目惊心，但要知道跌停还与汇率波动被限制在很小的区间有关，只是中间价的上下千分之五。面对人民币兑美元即期汇率连续5个交易日触及跌停，股市投资者没必要大惊小怪，人民币跌停不会"摔出"股市跌停。(.中.国.经.济.时.报 .张.炜) |
