在巨型IPO来临之前，新股的表现开始"hold不住"了。根据记者的统计，自今年三季度以来，接近两成的新股已经跌穿发行价，而在10月份的交易中，这种现象还没有得到遏制。其中，上一周上市的亚玛顿（002623）在上市第二天旋即跌穿了发行价。银河证券一位参与撰写该股申购策略的分析师表示，公司前期暴增的业绩增长已经透支了公司未来的成长性，这也成为投资者用脚投票的原因。 三季度以来两成新股破发 上周最后几个交易日中，大盘稍有反弹的迹象，但部分次新股的表现却不给力。上一周才上市的亚玛顿上市后第二天便跌穿了发行价，截至昨日收盘时仍未能重回发行价的位置。另外，比亚玛顿早一天上市的联建光电（300269），在上一周的交易中也一度在20元的发行价附近徘徊。 事实上，自今年三季度以来，部分新股上市以来的表现并不尽如人意。自7月份至今，共有71家公司登陆A股市场，其中，有14家上市公司跌破了发行价，破发比例高达两成。破发幅度最大的当属蒙发利（002614），截至上周，该股相比发行价还是下跌了27%；另外，9月初上市的京运通（601908）也是下跌20%，林洋电子（601222）下挫幅度也高达19%。 反观亚玛顿，该股虽然上市第一天保住了发行价，但是第二天就跌穿了38元的发行价。虽然如此，还有不少机构给出高定价。其中，国泰君安对该股给出"首日定价区间为41.7-47.1元"的定位，长江证券对该股给出"对应申购价格约为38-45元"，这两家机构在对该股的定价中算是比较高了。 银河证券一位参与撰写亚玛顿申购策略的分析师，在接受记者采访时表示，近期新股、次新股间歇性出现破发的现象，与新股的发行市盈率变化不无关系。"在今年5、6月份的时候，A股曾经出现破发潮，导致后期新股的发行市盈率被迫下调，从而令新股的破发概率降低。"其表示，新股发行就是在这样一种一松一紧、此起彼伏的循环中进行。 另外，该名分析师还指出了亚玛顿的市场规模的特殊性。"虽然公司是在中小板登陆，但是公司的流通股本也有3200万股的流通股本，加上该股发行价高，融资规模自然就变大，算是中小板中的大盘股。" "产能有限导致客户集中" 在亚玛顿上市之前，公司就曾经遭受到媒体的质疑，其中，过度依赖某一两个大客户就成为其硬伤。 资料显示，亚玛顿的第一大客户是国内的光伏组件制造商--无锡尚德。亚玛顿董秘刘芹在接受记者采访时表示，之所以亚玛顿近几年的第一大客户都是无锡尚德，主要是因为公司的产能有限，在产能不充足的情况下，亚玛顿只能先满足大客户的需求，因此也造成了公司大客户比较集中的现象。"刘芹表示，在亚玛顿成立之初，公司就与无锡尚德开始有业务上的来往，是多年的客户。 对于大客户过度集中的现象，刘芹表示，亚玛顿方面也在寻找对策，"随着募投项目的投产，以及公司产能的扩大，亚玛顿将扩大公司的第二梯队客户。"刘芹还说，从这一两年的客户名单中可以看到，公司的客户集中比例在扩散，另外她还指出，去年公司的大客户名单中出现海外公司的身影。 至于投资者最关心的光伏行业发展前景，刘芹的回答显得有点牵强。"亚玛顿是做光伏玻璃镀膜技术，即使是光伏玻璃行业出现不景气，不至于对公司的业绩造成太大的影响。"据悉，亚玛顿主营光伏玻璃镀膜材料，其产业链的上游属于光伏玻璃制造企业。前期由于国内光伏建设大兴狂潮，造成了严重的产能过剩，造成需求与产品价格不断跳水，难免对下游产业有影响。 这种现象也反映到公司的市场表现上。银河证券分析师在接受记者采访时也直言不讳，"亚玛顿上市以来表现平平，除了大环境的原因，自身基本面方面的因素也是不容忽视。亚玛顿前期的业绩增长已经透支了公司未来的成长性，因此可以看到，大部分机构在对亚玛顿给予估价的时候也是偏谨慎的，亚玛顿的网下认购倍数也只有6.6倍。"按照该名分析师的观点，预计亚玛顿未来三年内的复合增长率在18%左右，处于比较平稳的水平。 虽然亚玛顿的业绩可能提前释放，但依据该名分析人士的说法，亚玛顿目前还是光伏玻璃镀膜产品行业的龙头，公司毛利率、市场占有率方面在行业内都是首屈一指的。 |
