| 正值沪指从2318点的低点反弹数日之际，A股迎来今年以来最大的IPO--中国水电，这个发行30亿股、定价4.5元、总融资135亿元的"巨无霸"再次令市场感到一丝寒意。"中国水电会不会破发？""A股反弹会不会因此夭折？""接下来，陕煤股份、中交股份等大盘股陆续上市会不会对A股再造重创？"……诸如此类，记者采访的多名市场人士认为，在当前低迷的市场环境下，就中国水电的估值、行业属性等，"破发"的可能性不大；且对A股的反弹造成的负面影响也相当有限，尽管A股的大盘股扩容继续，但这已在市场预期之中，利空效应不大。 中国水电首日表现可期 还记得9月19日中国水电宣布发行时，A股的颓废表现，沪市大跌1.79%，深市跌幅更是达到2.03%，市场对这个"巨无霸"充满了恐惧，中国水电不得不委曲求全"缩水"发行。如今，中国水电终于可顺利登陆A股市场了。"中国水电应该可以帮投资者赚钱的。"阳光私募上海名禹资产管理有限公司董事长王益聪认为，当初中国水电发行时，A股市场氛围很差，其发行定价也算是超理性，而目前市场环境有所好转，中国水电上市首日破发的可能性比较小。 申银万国证券市场研究部总监桂浩明接受记者采访时表示，中国水电破不破发，就目前而言，市场并不关注这个，即使破发，对后面的新股扩容可能产生一定的制约作用，对A股反而是利好；现在有些投资者担心会不会热炒，从A股成交量来看，这种可能性也不大。 不过也有人认为，中国水电存在"破发"的可能性。华鑫证券首席策略分析师陆水旗认为，从中国水电的估值来看，4.5元发行价对应2010年发行后的市盈率15倍，这在目前A股建筑施工类股票中并不低，估值偏高可能使得首日"破发"。但是，陆水旗称，"即便破发，可能也为市场提供了一种事件推动型的交易机会"。 一级市场发行差强人意 实际上，对于中国水电，不少投资者担心其首日可能遭遇"破发"的命运，主要因为前期发行的"遇冷"。 最初，中国水电预计发行35亿股，市场对其定价也相对乐观，部分市场人士甚至认为总融资规模可能超过200亿元；但鉴于A股市场对这个最大IPO的排斥，中国水电不得不将发行量降低至30亿股，发行定价确定在4.5-4.8元区间的下限，总的融资额从最初的170多亿元缩至135亿元。 但即使中国水电一再让步，无论是中小投资者还是机构投资者似乎都并不买账。作为年内迄今最大的IPO项目，中国水电网上、网下合计冻结资金只有862.81亿元，与此前大盘股动辄上千亿资金冻结量的规模不可同日而语，也低于此前上市的方正证券等主板新股。中国水电网上中签率高达9.7%，创下近3个月以来新股中签率新高；网下申购，机构投资者并不热情，56家询价对象管理的90家配售对象进行了有效申购，申购量26.179亿股，效申购资金总额为120.18亿元，配售比例为57.3%，认购倍数约1.75倍。 A股扩容仍然脚步不停 中国水电登陆A股市场，不过是"巨无霸"发行的开始，紧接着陕煤股份、中交股份超百亿融资规模的大盘股都将陆续行动。不过，在经历前期的大跌之后，市场的承受能力估计明显增强，"市场对扩容的担忧依然存在。"桂浩明如此认为。上海名禹资产的王益聪也认为，市场对陕煤股份、中交股份发行的影响已经消化了，除非有新的大盘股宣布IPO，否则影响有限。 除了新股发行变本加厉，老股的再融资步伐也丝毫没有放缓。巨灵财经统计数据显示，今年证监会已批准而尚未实施的增发方案，至少累计融资770亿元，上市公司发债的规模就更大了。尽管A股市场今年不断创新低，但扩容步步紧逼，不留丝毫喘气的机会，正如华鑫证券首席策略分析师陆水旗所说，行情低迷并没有成为今年IPO发行或再融资的障碍。在这样的市场中，A股投资者恐怕只能看好自己的钱袋，小心谨慎为妙。 |
