导读：
新股频演"变脸"闹剧
夸大盈利，隐匿风险瑞银证券炮制"变脸王"
保荐5家，3家变脸中投证券大玩"易容术"
违规成本低，上市后收益高保荐人粉饰业绩拿高提成
新股频演"变脸"闹剧
上市公司的半年报已经披露完毕，在众多的业绩"变脸"公司中，竟然有28家今年新上市的公司。如果扣除非经常性损益之后的净利润同比数据来看，有44家今年新上市公司业绩同比下降。
其中，瑞银证券今年保荐了比亚迪和庞大集团，赚取了2亿元的保荐费用，但两家公司半年报双双大幅下降。中投证券保荐的5家新股，华峰超纤(300180)、亿通科技(300211)、美晨科技(300237)等3家净利润同比大幅下降。公司上市前业绩飘红，上市后却立马变"黑脸"，在拿走了巨额保荐费后，保荐机构应尽的责任却被抛至一边，受伤的只有二级市场买入的股民。
夸大盈利，隐匿风险瑞银证券炮制"变脸王"
瑞银证券今年完成了比亚迪、庞大集团两单IPO业务，赚取的承销保荐费用达到2亿元。但这两家公司，上市后首份半年报均告"变脸"，其中比亚迪三项指标垫底，庞大两项指标位列倒数前三名。
6月30日登陆中小板的比亚迪，比亚迪上半年实现营业利润3.27亿元，同比下降87.55%；实现净利润2.75亿元，同比下降88.63%；实现扣除非经常性损益后净利润1.71亿元，同比下降92.13%，这三项指标均在中小板垫底。据比亚迪半年报，公司预计今年前三季度净利润金额范围为1.22亿元至3.65亿元，同比下降85~95%。
而4月28日挂牌沪市主板的庞大集团，上半年实现营业利润5.15亿元，同比下降40.36%；实现净利润4.1亿元，同比下降36.2%；实现扣除非经常性损益后净利润3.51亿，同比下降43%，这三项指标均列沪市主板倒数前三名。
同时，在比亚迪招股书的"重大事项声明"中、在询价路演的投资价值分析报告中，瑞银证券均对风险模糊处理，却大谈未来三年净利润年复合增长率可达16%。
然而从比亚迪当前惨淡的经营状况中，似乎看不到任何业绩回暖迹象，公司对今年前三季度业绩85~95%的降幅预测也再度证实了这一点。
与此类似，瑞银证券在庞大集团询价投资价值分析报告中将公司诸多竞争优势逐一描述后，预计公司2011年净利润将达到18.1亿元。但现实却是公司上半年业绩同比下降36.2%。
保荐5家，3家变脸中投证券大玩"易容术"
今年新股上市后业绩即告变脸并非个例。统计显示，截至8月26日，今年新上市的209家新股业已披露中报，28家公司上市之初便宣告业绩"变脸"，涉及到18家主承销商。而如果以扣除非经常性损益之后的净利润同比数据来看，这一数字更是直线攀升到44家。
其中，在中投证券作为主承销的5只新股中，有3只出现净利润"变脸"情况。还有1家如果扣除非经常性因素，业绩亦随之"变脸"。换句话说，中投证券实际保荐业绩变脸的公司达到4只。此外，民生证券保荐的6只新股中，也有3只出现业绩"变脸"。
中投证券保荐的5家公司中，出现"变脸"的三家公司是华峰超纤（300180）、亿通科技（300211）、美晨科技（300237），其2011年半年度净利润分别同比大幅下滑28.15%、38.66%、22.82%。除此之外，同是由中投证券保荐的于今年一月初上市的创业板公司先锋新材（300163），其今年半年度净利润同比增幅仅4.66%，而在扣除非经常性损益之后，这一数字直接转负。
据相关机构最近发布的研究报告显示，截至2011年6月，证监会认定的保荐人已经达到了1800多人，按照相关规定，其可以同时保荐900个创业板和900个主板项目，保荐人在总量已经出现过剩。在这个庞大的保荐人队伍中，在2010年成功保荐了3个及以上项目的保荐人仅有19人，占保荐人总人数的1.38%。
事实上，A股上市公司业绩"闪电变脸"造有前车之鉴。数据显示，2010年度，创业板209家公司中有32家业绩下滑，比例超过15%。
违规成本低，上市后收益高保荐人粉饰业绩拿高提成
缘何新股刚一上市，业绩就立刻变脸？市场人士表示，在现行的IPO制度下，保荐人与发行人存在共同目标，即将公司"包装"上市，获取募集资金，但是保荐人与中小股东的利益并无共同之处，自然也缺乏对其进行保护的动力。而保荐人的保荐费用，很大程度上靠募集资金提成，为了获得高收入，本该对上市公司资质进行尽职调查、在上市后又需要跟进持续监督的保荐机构就充当了造假帮凶，"只荐不保"以及"粉饰业绩"的现象已经在业内愈演愈烈。如何将上市公司的投资亮点包装得精彩，以求得更高的发行价格和更多的募集资金，已经成为保荐人的主要工作之一。
据了解，目前证监会已将90家拟上市公司列入黑名单，其中50家企业因IPO材料造假被迫撤回申请，另外40家企业则因申报材料造假在IPO过会时被否。相比谈话、警示等处罚措施，保荐机构从"造假"中获得的利益更加诱人。
对此，财经评论家皮海洲建议，应当进一步加大追究保荐机构的法律责任的力度：一是罚没保荐收入，如在出现包装上市等问题的情况下，没收保荐机构的保荐收入，并处以2倍以上的罚款；二是承担民事赔偿责任，让保荐机构与上市公司一起赔偿投资者损失；三是追究保荐机构负责人及责任人刑事责任，处以不低于三年的有期徒刑，并承担一定数目的经济处罚。 | 
