| 产业资本游移 事实上，尽管今年以来产业资本的减持行为更为明显，但月度间的增减持交替行为亦是值得关注。继2010年12月下跌0.43%之后，2011年1月A股市场继续震荡调整，上证指数1月微跌0.62%，成交则继续萎缩。在当时低迷的市场环境下，1月份减持市值增加近三成。据统计，2011年1月份限售股合计减持额为79.08亿元，环比增加29.30%；涉及上市公司42家，比上月减少30家；涉及股数共计61401.74万股，环比增加36.69%。1月份有20个交易日，日均减持市值为3.95亿元，环比大增48.50%。 进入2月份，受到大盘近4%的反弹等因素的影响，当月高管套现额环比骤降近七成。在A股市场做多动能逐渐提升的同时，2月份股东减持力度大幅下降。来自券商的分析报告显示，根据上市公司的减持公告和均匀减持模型测算表明，2月发布了减持公告的上市公司股东共减持1.1亿股，扣除春节因素后，环比下降36%。从被减持上市公司的股东性质来看，非国有股东减持占比约为82%；国有股东减持占比仅为18%。然而，A股市场3月份的震荡走势，再度促使了产业资本减持的步伐，当月减持数量较2月增长超过一倍，并在当时创下了年内新高。另外，上市公司高管的减持意愿在3月份也有所增强。统计显示，3月份共有94家公司高管减持了1.05亿股，相比2月有较大程度的增加。面对A股市场4月份的震荡走低，产业资本减持意愿再度锐减。当月减持数量较3月下降超过三成，创下新低。 不过进入5月份以来，产业资本的减持套现略有放缓迹象，增持行为逐步升温。统计显示，5月份有72家上市公司得到大股东及高管增持，共增持9910万股，可参考金额14.77亿元，这个数字已经与今年前4个月的总和相当；在此后的两个月中，产业资本延续了增持势头，6月、7月的增持股份数分别达到8777万股、1.72亿股，增持金额分别达到14.20亿元和20.55亿元。不过，随着市场的反弹，产业资本的套现冲动还是在7月份再次被激发，约161家上市公司重要股东共减持8.48亿股，减持金额高达123亿元。 借力定向增发 逐利于资本市场的产业资本，对于资本市场的参与，除了通过增减持以图获利，还有公司通过参与定向增发来实现。今年以来，在趋势不明的A股市场中，定向增发的魅力逐渐显现，作为当前被各类机构关注的获利模式，各类私募基金、私募股权以及创投公司等都积极参与，而这其中也不乏产业资本的身影。 统计显示，年初至今，共有59家上市公司大股东实施了定向增发，累计数额高达2468亿元。而目前另有109家公司公布了增发预案，预计募资额超过3190亿元。 如果按照参与定向增发涉及的金额来看，私募中排在首位的莫过于凯石。截止到7月中旬，凯石参与定向增发44次，涉及金额约120亿元。其中凯石以自己公司的名义，或者其旗下有限合伙基金的名义参与定向增发共14次，涉及金额约14亿元。这其中值得注意的是，凯石是作为雅戈尔(600177)集团的投资平台的这一身份。 据好买基金研究中心统计数据显示，从历年定向增发来看，雅戈尔集团也是很早就开始参与。2007年雅戈尔参与过两次定向增发，但是在2008年一整年雅戈尔一次定向增发都没有参与。从2009年起雅戈尔又开始参与定向增发。在雅戈尔2009年和2010年的年报中提到公司是借助凯石的专业运营平台来参与定向增发，而且，凯石也是在2008年10月成立。从2009年开始到今年7月中旬，凯石以雅戈尔的名义参与定向增发的次数有30次，涉及金额106亿元。以雅戈尔的名义参与定向增发每个项目投入的资金额度相对来说比较大，从2000多万元到17亿元的都有，平均一个定向增发投入3.5亿元左右。凯石本身也是定向增发的常客，较早就开始参与定向增发，第一次参与定向增发是2009年2月。凯石参与的定向增发至今有至少70亿元还在锁定期中，如果按照持有项目的市值计算可能会远高于70亿元。(.经.济.参.考.报 .韦.夏.怡) |
