对于部分市场人士关心的“地方政府是否会减持股票来偿还债务”的问题，我们认为，地方政府可能通过减持所持股票获取资金。 这主要有以下几种原因：大量融资平台贷款、城投债需要偿还；财政收入依赖土地出让金，而下半年土地出让金收入可能难以满足需要；基建旺盛、大量保障房需要建设，地方财政支出巨大。 此外，我们认为，由于不具有控股地位，非控股股份相比控股股份可能更容易被地方政府减持。 13省市最可能减持股票 按照负债情况、土地出让金占比、投资增速综合分析，我们认为如果地方政府减持股票，可能发生在以下省市：江苏、浙江、安徽、重庆、山东、天津、湖南、河南、江西、陕西、云南、四川、辽宁。 当然，我们认为一些经济实力较强的省份如东部沿海省份可能通过其他方式获得资金支持，而不一定通过减持股票的方式。 我们的具体分析过程是这样的： 我们认为，地方政府可能通过减持所持股票获取资金，主要有以下几种原因：1、大量地方融资平台贷款、城投债需要偿还；2、财政收入依赖土地出让金，而下半年土地出让金收入可能难以满足需要；3、基建旺盛、大量保障房需要建设，地方财政支出压力大。 那么，我们依次分析以上三种情况可能发生的省份。 第一，大量地方融资平台贷款、城投债需要偿还。我们难以从公开渠道得到各省份融资平台贷款的数据，但是可以通过城投债的情况推测融资平台贷款情况。 我们最终得出的结果，即排名前列的省市区包括：江苏、浙江、上海、北京、安徽、重庆、山东、天津、湖南、河南、江西、云南、四川、辽宁、陕西、山西、黑龙江、内蒙古、广东、甘肃、广西、吉林、贵州、福建、河北、湖北、宁夏、青海、新疆。 第二，财政收入依赖土地出让金，而下半年土地出让金收入可能难以满足需要。观察各省土地出让金收入占财政收入的比重，可以判断地方对于土地出让金收入的依赖程度。 那么，这个问题的结果是这样的，相关省市区分别是：浙江、四川、安徽、天津、江苏、福建、重庆、湖北、辽宁、山东、江西、海南、宁夏、湖南、河北、广西、北京、陕西、吉林、河南、西藏、云南、上海、广东、贵州、内蒙古、甘肃、新疆、黑龙江、陕西、青海。 第三，我们认为固定资产投资额比较大且增速较快的省份更需要财政资金的支持，因而较可能发生地方政府减持股票的事件。 这个结果的相关省市区排名为：江苏、山东、四川、广东、浙江、安徽、河南、河北、湖北、福建、湖南、辽宁、广西、江西、重庆、天津、陕西、云南、上海、北京、贵州、山西、内蒙古、海南、甘肃、吉林、新疆、黑龙江、宁夏、青海、西藏。 我们最终根据同时满足上述三个标准进行集合筛选，也就得出了前述最可能减持股票的省份。 需要注意的是，以上只是基于客观条件和历史数据进行的省份筛选，具体来说，减持股票是各省市综合多方面因素的动态主观选择。 譬如，江苏、浙江等经济实力强的省份可能可以有其他财政资金来源解决债务到期、基建资金来源问题，而不一定通过减持股票的方式。 |
