| CPI维持高位 货币从紧不变 明媚的春光赶走了可怕的雪灾，对通胀的乌云却无能为力。 4月16日，一季度宏观经济数据比原计划提前一天公布，一如前期市场预期，一季度居民消费价格总水平上涨8.0%，3月份，同比上涨8.3%，环比下降0.7%。 "通胀压力依然很大。"国家信息中心主任祝宝良17日对记者表示，"虽然表面上看CPI仍然由食品和住房价格拉高，但是工业品出厂价格已经相当高了，这增加了后期通胀的压力。" 统计数据显示，一季度，工业品出厂价格同比上涨6.9%，3月份上涨8.0%，2月份该数据为同比上升6.6%。 对此，央行立即作出反应，数据发布后数小时，央行即宣布提高存款准备金率0.5个百分点，至16%。祝宝良认为，央行此举"直接针对控制银行体系流动性，从而有效减轻物价上涨压力，稳定通胀预期"。 即便如此，高涨的通胀预期并没有得到缓解。而13日央行行长周小川曾表示，将继续实行从紧的货币政策，努力防止物价由结构性上涨演变为全面的通胀。 CPI高位徘徊 3月份CPI同比上涨8.3%，环比下降0.7%。 中金公司经济学家哈继铭认为，3月份8.3%的同比增长相较2月份的8.7%有所回落，但这只是暂时性回落，预计4月会增高到8.5%。 事实上，对CPI维持高位、通胀压力巨大的判断，各方观点一致。统计局新闻发布会上，新闻发言人李晓超就表示："防止价格持续上涨，还是当前宏观调控的首要任务。"而当日的国务院常务会议则特别强调，特别要把控制物价上涨、抑制通货膨胀放在更加突出的位置。 北京大学经济研究中心主任宋国青认为，今年全年的CPI涨幅还将在高位徘徊，他认为全年CPI会达到7%。社科院经济研究所原所长张卓元则表示，CPI回落，主要看粮食收成和国际食品价格，如果这两个条件无法保证，全年CPI还会更高。他表示，在一季度8%的情况下，要完成4.8%的任务，以后CPI最高只能是4.2%，这根本不可能。 李晓超还表示："上年翘尾因素比较大，2007年居民消费价格总水平对2008年全年翘尾影响3.4个百分点，要将2008年居民消费价格总水平控制在4.8%左右的预期目标，新涨价因素就需要控制在1.4个百分点以内。" 事实上，价格总水平处于高位，特别是上游产品涨幅巨大。工业品出厂价格同比上涨6.9%，3月份更是上涨8.0%，相对2月份6.6%大幅提高，比上年同期高4.0个百分点。原材料、燃料、动力购进价格同比上涨则达到9.8%，3月份上涨11.0%，比上年同期高5.7个百分点。 对此，祝宝良表示上游产品的传导造成的通胀压力不容忽视。 存款准备金率会更高 16日下午，央行宣布年内第三次调整存款准备金率。 一季度宏观数据一出，调控靴子即刻落地，很多人惊讶于此次央行动作迅速。不过，对于上调存款准备金率政策，业界普遍赞同。 "目前能够想象的加息幅度不能解决宏观经济中出现的问题，所以货币政策应选择提高存款准备金率等数量型工具控制货币供应。"宋国青接受本报记者采访时说。 他同时表示："提高准备金率是一直在提高的，过一段儿时间就提高一次，我倒是觉得可以把准备金率提高的速度、提高的频率再增加一点儿，一次提高的幅度，甚至可以考虑再增大一点儿。" 而多位银行人士预计，央行下一步应该还会继续使用准备金率的工具。"我们预计存款准备金率可能会达到18%。"一家地方银行人士称。 哈继铭则表示，控制通胀"最起作用的、但未必是效率最高的政策"就是信贷控制。他表示，可以再度提高存款准备金率以抑制通货膨胀，而加息没有必要。 另外，升值仍然是目前市场当中最有效的抵御通货膨胀的工具。"升值是'慢火炖'的过程，不能寄希望于一次性大幅升值，在两三个月内见效。"他认为，两三年后，效果会比较明显。 祝宝良也表示，在目前情况下央行还是会根据情况对存款准备金率进行控制，按照既定从紧货币政策的基调操作，人民币升值，则能够缓解输入型通胀。 财政政策执行宽松 相对于一致看好的货币政策提高存款准备金率，在财税政策方面经济学专家们还是存在分歧。 宋国青建议，财税政策最好少动。张卓元则表示，在治理通胀方面，财税政策应该更多地发挥作用，他认为应该加大对低收入者的补贴力度。 事实上，一季度以来，财税政策一直在释放稳定物价的强烈信号。 例如，加大对农民的补贴力度，限制化肥等农资的出口，对二季度中石油、中石化进口的350万吨成品油进口增值税先征后返等。 祝宝良表示，财税政策在加大补贴力度方面，比3月份人代会定下的财政政策基调要宽松。 而事实的确如此，在今年预算安排"三农"投入5625亿元、比上年增加1307亿元的基础上，3月末，中央财政再增加252.5亿元投入，支持农业和粮食生产。 不过，对此张卓元提出，对农业的补贴能否真正增加农民的积极性，值得注意。 因为对农民的补助赶不上农业生产资料价格的上涨，财税政策应该更多地补贴低收入者。 不过，财税政策仍在继续，财政部16日公布，在国内用肥旺季，对化肥类产品及部分原料加征特别出口关税，自2008年4月20日至9月30日，对所有贸易形式、地区、企业出口的化肥类产品及部分原料，在现有出口税率的基础上，以出口价格为基础，加征特别出口关税，税率为100%。々 国资委李荣融李伟接连表态：国有股阳光下减持 尽管传闻不断，本报记者了解到，关于"国有股减持"，近期可能不会有政策利好出台。 一位接近国资委的人士向记者表示，国资委目前没有打算对 "大非减持"出新的条文。此说法并没有得到国资委方面证实，国资委的一位人士在接受记者采访时表示："不知情，没有消息可以透露。" 近一周来，国资委主任李荣融、副主任李伟接连发言。李荣融叫"大家别担心"，李伟表示："目前国资委已会同证券监管部门对国有股东账户进行了核查，并将对其进行标识管理； 以此为基础，还将协调相关部门，抓紧研究建立全国性的国有股东所持上市公司股份的动态监测体系，逐步建立起国有股东所持上市公司股份流转的核查制度。" 诸多人士把此解读为国资委向市场吹暖风，因为大小非减持曾一度引起市场恐慌。"目前管理层更多的可能在信息化、透明化上下工夫，再给减持附加承诺的可能性不大。" 国都证券策略分析师张翔在接受记者采访时指出。 大小非是纸老虎 沪深股指持续下跌，"大小非"减持会不会成为压垮骆驼的最后一根稻草？一种恐惧的情绪在市场上蔓延。 数据显示，2008年，A股上市公司将有810.13亿股限售流通股解禁，而国有股由于占到了A股市场七成左右的份额，它的"大小非"解禁无疑成为非流通股解禁的主力，仅大非的解禁数量就超过387亿股。 国资委的一位人士向记者表示，关于国有股减持，不能完全从股票指数上来理解。国有经济的布局、结构调整，这是着重考虑的。减持还要考虑此前对市场的承诺。 去年7月6日，为规范国有单位转让、受让上市公司股份行为，国资委、证监会出台了《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》、《国有单位受让上市公司股份管理暂行规定》、《上市公司国有股东标识管理暂行办法》3个政策性文件。 这3个文件，对稳定市场起到了至关重要的作用，被业界评价为，国有股减持不再是洪水猛兽。分析师指出，要管理层在此基础上再出文件，实际空间不大。 减持透明化 一位分析师向记者表示，实际上，国资委控股的上市公司进行减持套现的并不多，宝钢、武钢几乎没有减持。热衷出逃的多半都是一些地方性的国有企业。减持有两方面原因，一方面资金压力很大，另一方面，一些"小非"在公司里没有话语权，他就选择撤退。 上述分析师打了一个比方，现在国资委是市场的大股东，你要它在这么低的点位出手，这和保值、增值的目标显然有冲突。 经济学家华生在此前接受媒体采访时建议道："大家不要老是针对国资委、针对央企发泄一些情绪化的评论，这样方向是不对的。到目前为止，减来减去都是民企'大小非'在减，地方国企减了一点。" 有统计表明，2006年6月1日起至今年2月底的21个月中，沪市各种解禁股份共计928亿股。 从"大小非"占比分类，持股5%以下的非流通股("小非")解禁614亿股，占总体解禁数的2/3；持股5%以上的非流通股("大非")解禁共314亿股，占总体解禁数的1/3。从目前来看，在已解禁的928亿股里有286亿股被抛售，涉及金额4560亿元。其中"小非"抛售了240亿股，减持比例达39%，而"大非"减持所持股份40亿股，减持比例仅为12.73%。"大非"减持比例远远低于"小非"减持比例。 天相首席策略分析师仇彦英在接受记者采访时表示，减持本身当然可以减，但是要透明，"什么时间减、减多少，都要有一个透明、披露"。不能老让投资者感觉中了暗箭。 诸多分析人士均认为，假设管理层在此时出条文，多数冲着信息透明化而去。实际上，本次国资委副主任李伟的文章，也以此为重点。 今年2月，国资委就下发通知，要求国有产权交易试点机构建立中央企业国有产权转让信息联合发布制度，规范信息发布渠道，扩大信息覆盖范围。 国资委表示，通过产权交易机构公开披露企业国有产权转让信息，广泛征集受让方是企业国有产权进场交易的关键环节。央企和试点机构要高度重视信息发布工作，通过建立和完善信息联合发布制度，规范发布内容、拓展发布渠道、创新发布方式，进一步提高企业国有产权进场交易成效。 信息透明化，这是管理层相关部门一直在做的，也是未来最可能的着力点。 |
