| 在熊市中，"现金为王"是永恒不变的真理。 每股现金流指标则体现了上市公司现金流摊薄在每个股票份额上的值，可以更直观地反映投资者拥有的现金流份额，以及上市公司现金流的充足情况。国元证券(000728)首席策略分析师康洪涛近日在接受记者采访时表示："若上市公司现金流很高，基本上说明该公司毛利率很高，周转很快，库存量很低。充足的现金流就为上市公司未来新投的项目、企业的转型、上下游的并购创造了有利条件。尤其对于一些大环境较差的公司，充足的现金流会给大家想象空间。梦想这只股票会成为市场的奇迹，它能够增资扩股，强强联合，收购低廉资产，打通上下游的产业链。" 整体来看，今年一季报的经营性现金流净额同比出现了明显下滑。数据显示，今年一季报A股市场经营活动产生的现金流净额约为6377亿元，而去年同期则为1万亿元，同比减少了36.23%。而在个股方面，A股市场2000多只股票，仅912只股票每股经营性现金流净额为正。其中中国平安（601318.SH）、深发展A（000001.SZ）、东华能源（002221.SZ）、贵州茅台（600519.SH）以及浦发银行（600000.SH）等名列前茅，每股现金流分别为7.65元、6.13元、3.73元、3.61元、2.80元。 从同比增幅来看，在一季报每股经营性现金流净额为正的912家上市公司中，有596家上市公司实现了同比正增长；有443家上市公司同比增幅超过100%，51家公司每股经营现金流净额超过0.9元，38家公司超过1元。 如果考虑到股价的因素，则市现率更能反映出股票市价与其所包含的现金流的关系。若按上市公司一季报每股经营性现金流计算，以6月24日收盘价做参考，则市现率排名靠前的上市公司有民生银行（600016.SH）、东华能源、深发展A、农业银行（601288.SH）等。 根据不同行业，现金流对企业的影响各有不同，康洪涛建议："投资者应该在需要用钱的行业里挑选那些有较充足现金流的公司。水是人生命不可缺少的，越渴的人，他对水的诉求欲望就越大，因此在一些行业有足够的现金流，将会对企业本身有很大的影响。从行业划分来看，非周期性行业要强于周期性行业。" 不过康洪涛提醒，机构投资者除了关注现金流以外还有不少其他指标参考，以避免现金流陷阱。譬如对于现金流较大的公司，我们要从季报、年报入手，关注现金流是合并之前的还是合并之后的。除此之外，投资者还必须关注库存量和短期支出的支票占现金流比例多少。还有个指标是非经常性损益投资者也必须注意，就是经常"打快拳"的公司，做地产做不下去了，听说做服装好，又去干两个月服装。因此非经常性损益较少、毛利率较高、库存较低，在这些前提下，现金流较充沛的上市公司则会相对更安全些。 而有些传统行业相对比较稳定，如钢铁、水泥、基础设施建设等。在这类"大象"行业中，如果发现某只或者好几只现金流特别大的话，康洪涛认为一定有问题，"这种公司的问题不是上市公司如何良好地去发展和运作的问题，而是极有可能它什么项目都投不了。极有可能没有银行本票、没有息差，因此有时现金流高也不一定对上市公司有影响。 |
