| 招行七连阴、工行6月底创出新高之后上攻动能彻底衰弱……银行股在传出信贷政策将调整消息之后,走势一直落后于沪深300。而从估值方面来看,银行股的估值水平目前明显低于沪深300,两者之间的偏差已高达34.16%。 估值差异达高位 来自wind的数据显示,按照最新的收盘价计算,目前沪深300的市盈率（TTM,整体法,剔除负值,以下同）为25.5倍,银行股则只有16.79倍,两者之间的估值差异高达34.16%。从A股历史以及国际市场来看,沪深300和银行股的市盈率差异幅度已经处于较高状态。从市净率方面来看,按最新收盘价计算的市净率,沪深300是3.51倍,而银行股仅为2.77倍,两者差异高达21%。今年以来,沪深300指数的涨幅（按照总市值加权平均）为79.25%,而银行股只有65.47%。 从银行板块内部来看,目前工商银行(601398)的市盈率只有15倍,它也是今年以来银行股中涨幅最小的股票,涨幅仅为49.16%。浦发银行(600000)的市盈率为15.23倍,同期涨幅却高达159.07%。市盈率最高的银行股是深发展,达到97.92倍,而其年内涨幅也高达143.97%,是年内涨幅排第三的银行股。与此同时,市净率最高的银行股是浦发银行,高达4.41倍,深发展、招商银行(600036)、交通银行(601328)、兴业银行(601166)和宁波银行(002142)的市净率则都在3倍以上。从涨幅较大的两只银行股年内的资本运作情况来看,浦发银行进行了再融资,而深发展的大股东新桥则将其所持股份出售给了中国平安(601318)。 银行股何时归来 从行业数据来看,国有商业银行、政策性银行新增贷款比重在5、6 月份连续下降,股份制银行则连续提高。国有商业银行新增贷款比重在前5个月为47%,这个数字显著高于其在过往年份的份额水平,5月份单月该比重下降为34%,6月份下降至32.5%,已经大幅低于其在过往年份的份额水平;政策性银行的这几个数字分别为8.3%、6.7%和2.9%;而股份制银行则呈现相反趋势,分别为26%、32%和35%,可以看出,其6月份的投放量已经超过国有商业银行。从贷款利率上看,6月的一般贷款加权平均利率为5.7%,与3月持平;票据贴现利率则较3月上升了7 个基点;只有个人住房贷款利率还有所下降,这主要是受部分个人住房贷款利率打7折的影响。整体来看,贷款利率下降趋势已经停止。从新增贷款来看,1-7月人民币各项贷款增加7.73万亿元,同比多增4.89万亿元。当月人民币各项贷款增加3559亿元,7月新增贷款环比下降77%。 分析人士认为,货币政策报告显示银行贷款利率下滑趋势已经停止,随着实体经济的复苏、IPO 的启动,资金需求正在回升。货币政策向正常化方向过渡引发板块回调应是正常现象,下半年货币政策将发生微调但不等于转向,资金的供给增速将有所下降。需求的上升和供给增速的下降使银行的资产生息率有所上升,进而对银行息差较为有利。银行业基本面在宏观政策刚开始微调时会有明显的改善,尤其是息差扩大的趋势较为明显,上升的银行间市场利润和华夏银行(600015)披露的中报也印证了这一判断。受利空因素影响,市场近期整体可能会表现较为疲弱,但基于基本面和估值面因素,风险释放之后的银行板块或可关注。 部分银行股市盈率情况 <TABLE style="FONT-SIZE: 9pt" cellSpacing=0 borderColorDark=#ffffff cellPadding=2 width="100%" borderColorLight=#000000 border=1> <TBODY> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">证券代码</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">证券简称</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">收盘价(元)</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">11日涨跌幅（％）</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">8月以来涨跌幅（％）</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">市盈率（倍）</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000001</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">深发展Ａ</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">23．08</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">0．52</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">－11．84</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">97．92</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">002142</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">宁波银行</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">13．58</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">2．88</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">－7．56</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">25．19</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">601009</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">南京银行(601009)</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">18．30</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">1．05</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">－7．99</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">23．04</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">601169</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">北京银行(601169)</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">16．92</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">0．42</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">－8．98</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">19．79</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">601998</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">中信银行(601998)</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">6．23</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">0．16</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">－4．74</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">19．68</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">601988</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">中国银行(601988)</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">4．36</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">0．46</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">－7．43</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">18．32</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">601328</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">交通银行</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">9．85</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">0．82</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">－11．26</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">16．94</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">601166</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">兴业银行</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">38．05</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">－1．01</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">－11．45</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">16．93</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">601939</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">建设银行(601939)</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">6．00</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">0．17</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">－9．09</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">16．17</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">601398</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">工商银行5．10</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">0．39</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">－6．08</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">15．10</TD></TR></TBODY></TABLE> |
