| 上证指数翻倍的背后是行业板块的支撑。然而经过飙升之后的板块估值水平已经不低。数据统计,以7月27日的收盘价计算,目前81个申万二级行业中,静态PE超过40倍的有57个。再从风格和概念类板块来看,静态PE超40倍的皆在半数以上。 高估值逐渐覆盖市场 据数据,以7月27日的收盘价计算,目前81个申万二级行业中,静态PE（TTM,整体法剔除负值,下同）超过40倍的有57个,占到整个板块数的70%。30-40倍的有12个,30倍以下的也有12个。 在上述57个板块中,市盈率100倍以上的板块有6个板块,分别是汽车服务、仪器仪表、信托、医疗服务、金属新材料和半导体;食品制造、橡胶、保险、有色金属冶炼等板块市盈率也相当高,其中今年以来加权涨幅达230%的有色板块,市盈率已经达到79.4倍,而保险则高达80.19倍,而这两个板块2009年的预测市盈率分别也高达85.38和51.07。 在12个市盈率低于30倍的行业板块中,通信运营、银行、航空运输三大板块静态PE低于20倍,其中银行板块2009年的预测市盈率也只有16.23倍,而其他两个板块的预测市盈率则都在30倍以上。目前,银行股一般用PB来估值,目前该板块的市净率（整体法）已达2.93倍。 从概念类板块来看,静态PE超40倍占到五成以上。其中,新能源、稀缺资源、传媒板块、智能电网、农业龙头的市盈率处于较高水平,不过值得注意的是,新能源板块2009年预测市盈率只有34.82倍。概念类板块中的3G板块静态PE最低（除没有可比性的ST板块外）,仅为15.34倍,这与行业板块中通信板块的市盈率较为吻合。 低估值非股票上涨的充要条件 在行业板块的估值与涨幅配比过程中发现,低估值板块并不一定就是涨得最好的板块。估值最高的六大板块年内涨幅都超过100%,而估值最低的六大板块中,仅银行板块年内涨幅超过100%。此外,如估值较高的有色金属冶炼、其他采掘板块涨幅都在200%以上,而估值30倍以下的板块中,仅煤炭开采涨幅达到225%。 在区域板块中,这一特征也表现得特别明显。如西藏板块年内涨幅高达205.72%,在所有区域板块中最高,然而其静态市盈率与预测市盈率在所有区域板块中也是最高。相反,估值较低,而盈利能力较高的北京板块年内涨幅却只有80.3%。同样呈现这个特征的还有黑龙江,估值不高,涨幅只有67.47%。 静态市盈率水平较高的二级行业 <TABLE style="FONT-SIZE: 9pt" cellSpacing=0 borderColorDark=#ffffff cellPadding=2 width="100%" borderColorLight=#000000 border=1> <TBODY> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">行业名称</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">成份今年以来涨幅（％）</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">静态市盈率（倍）</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">预测市</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">市净率（倍）</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">净资产平均收益率（％）</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">仪器仪表</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">120．31</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">180．01</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">77．61</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">7．22</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">－0．59</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">信托</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">101．19</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">171．19</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">71．70</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">8．92</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">1．18</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">医疗服务</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">144．09</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">139．95</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">67．64</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">4．83</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">0．37</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">金属新材料</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">135．55</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">117．15</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">73．87</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">4．65</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">－0．81</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">半导体</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">81．83</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">106．58</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">53．06</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">3．11</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">－2．55</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">食品制造</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">95．97</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">90．08</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">44．82</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">4．51</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">2．12</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">橡胶</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">136．86</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">84．09</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">23．72</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">4．06</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">－0．99</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">综合</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">127．50</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">80．64</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">60．26</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">4．86</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">－0．10</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">保险</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">134．33</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">80．19</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">51．07</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">5．90</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">2．64</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">有色金属冶炼</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">230．34</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">79．40</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">85．38</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">6．66</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">－0．78</TD></TR></TBODY></TABLE> |
