（转）分拆上市是在鼓励“妖股”

混在股市

具有分拆概念的上市公司成为证券市场宠儿，这是有关部门递给证券市场炒作者的又一根泡沫搅拌棍。也许管理层想把资金引入实体经济、助力中国高科技企业发展，但结果是市场急炒急收，投机者大获其利，而踏踏实实从事高科技投资与研发的企业，反而成为投机者的脚下之泥，海虹控股就是一例，在制造概念上从不落后，从网络游戏到电子商务到现在的分拆概念，因此从没错过任何一波行情。2005年9月，有媒体曝光“周琦坐庄海虹：7个亿进去，25个亿出来”，业绩大涨大跌那是常态。难道这样的公司会给我们带中国高科技发展的未来吗？跟着这样的概念“妖股”，中国的高科技只会走入地狱。创业板应该是中国成长性企业的价值凝聚地，大盘股旗下的高科技业务分拆上市，既不能带来理念的变化，也无法改变母公司与子公司之间纠缠不清的关联交易。并且，这些上市公司再融资屡受优待，大型上市公司基本不存在现金流困扰。让这些上市公司分拆上市，会抑制民间市场化的高科技企业的成长，而将天平再次倾向大型企业，使创业板从秉性上更接近于行政气息十足的主板市场。退一万步说，出于市场公平的考虑，有关部门从未禁止过分拆上市，监管层有什么必要单独提出分拆上市动议。表面上是个不偏不倚的提案，实际上在中国证券市场的语境下，特意提出动议就意味着天平已经倾向于大型企业，而市场做出了夸张的反应，呼应监管层的动议。我们到底需要一个什么样的创业板，是依附于主板市场的“变性市场”？还是一个具有独立品格、对于中国高科技企业、对于未来企业的市场化有益的市场？肯定是后者，因此坚决反对大规模的分拆上市。分拆上市当然有好处，可以做大大型上市公司的规模，使资产价格高不可攀，无人可以拿走控股权。坏处是将希望寄托于目前的大型企业，认为在现行体制内可以诞生出未来的科技之光，这是不可能实现的幻想。我国的IT、外包业务一开始都孕育于民营小企业，而如今在沿海制造企业出现的创新科技，让人看到了中国市场化高科技的曙光。确实有高科技企业一败涂地的先例。如托普软件上市后以软件做幌子，疯狂圈地，最后导致公司资金链断裂。而创业板上市公司乐普医疗拿着超募资金大肆买房买车，饱受投资者诟病，但这并不意味着这些公司的市场机制出现问题，需要分拆上市的公司进行引导，而是我国创业板推出之初规模过小、资金规模过大，是中国的中小企业充斥了不安全感，也是因为这些企业的内幕交易等没有得到法律的及时纠偏。一种错误不可能纠正另一种错误，我们得到的将是错误的叠加。目前是中国成长性企业发展的良机，市场认可未来的高科技立国路径，而资金从房地产市场退出后将寻求新的投资渠道。好的决策将使中国制造业凭借高科技之力向上中端进发；而坏的决策将使一次难得的契机，堕落为一次投机色彩十足的短暂分肥大餐。>