政策前紧后稳蓝筹前低后高

为爱点缀

主力动向

　　3月将召开今年的两会。作为十一五收官之年，政策如何开始对下一个五年进行筹划布局是值得关注的重点。我们首先通过地方两会的政府工作报告中传递的信息，对未来两会可能的热点作一个预判。

　　我们总结了地方两会中对2010年经济增长和固定资产投资的目标，经济增速平均在10%左右，固定资产投资平均在20%以上。从2010年具体工作安排上看，我们看到地方政府有明显的促进增长的目标，大部分都把保持经济平稳较快增长作为首要任务。有一些仍然在强调加大基础建设和加快投资增长，显示地方增长冲动依然较强；而调结构一般都被放在第二位，之后可能是协调城乡发展等。

　　更多的是结构性机会

　　在结构上，政策在以下方面会更加侧重：需求结构中侧重消费需求、产业结构中侧重新兴产业和低碳经济、城乡结构中侧重农村农业等。

　　从市场风格看，目前仍然是偏向有利于小市值行业。而在政策收缩后，周期敏感性行业又受到一轮较大冲击。我们认为在政策紧缩背景下，市场短期内更多的还将是一些结构性机会。

　　但我们认为中期看政策将会走向正常化，在年内有望实现“前紧后稳”的节奏，我们认为这种市场环境的变化更可能使蓝筹股行情表现出“前低后高”特点。我们认为一些行业已经通过估值下降释放了政策紧缩的压力，目前我们建议投资者可以对保险、银行等行业开始予以重点关注。 （国金证券 陈东、徐炜）