费用差异拉大业绩距离

为爱点缀

上周走跌大市中，食品企业竞相公布年报，使该板块显示出了一定的抗跌性。从2009年年报、三季度报表来看，食品企业业绩两极分化严重。其中的安琪酵母，公布年报业绩大幅增长了101%，超过了2.1亿元；同期公布业绩的贵糖股份业绩却大幅度递减，净利润同比减少了53%，仅有2999万元。

　　费用与利润比例差异大

　　什么原因造成了企业业绩的两极分化？从报表来看，其主业经营差异仅是造成业绩差异的原因之一。比如业绩增长的安琪酵母，2009年主业收入增长了29%，接近17亿元；而贵糖股份与之形成了鲜明的对比，主营业务收入减少了22%，仅为10.8亿元。

　　而各企业在成本费用方面的差异很大，拉大了最终业绩的差距。其中，三元股份的前三季度主业收入本来大幅度增长了84%，业绩所以递减，来源于费用增长，当期财务费用大幅增长了28%，超过了1100万元；管理费用大幅度增长了84%，达到了8886万元，而该企业当期的净利润却仅有1604万元。

　　如此不合常理的巨大差异，让人推测到两个原因：要么，企业在前三季度报表中故意隐藏利润，想以后给大家“惊喜”；要么，企业浪费严重、管理失衡。记者致电该企业有关部门，对方以准备过年为由，拒绝回答相关问题。

　　光明乳业则与三元股份形成了鲜明的对比，该企业2009年前三季度的主业收入仅增长了3%，但最终的业绩却增长了188%，主要是因为前三季度的管理费用大幅度减少了36%，比去年同期节约出了1.1亿元。

　　挑板块不如挑个股

　　宏源证券的刘志安认为，食品企业经营千差万别，不能以整体概念衡量其投资价值，与其选板块不如选个股。部分企业管理费用高昂，证明企业在管理方面问题多多，中短线投资价值不佳；而部分企业主业增长迅速，费用控制合理，则是较为理想的选择。