3G:第四次产业浪潮正扑面而来

奕晨

2009年年末爆发的3G板块行情已经持续了半个多月，到上周明显出现了分化。拿到WCDMA制式的联通开始推线上应用商城，将有助于测试我国手机用户的喜好，从而推动我国3G业务的发展。2009年年末爆发的3G板块行情已经持续了半个多月，到本周明显出现分化。中兴通讯（000063，收盘价43.39元）、武汉凡谷（002194，收盘价21.70元）等都出现大幅下跌，维持强势的只有三维通信（002115，收盘价29.25元）、北纬通信（002148，收盘价40.49元）等少数个股。

不过进入新的一年，整个3G产业链从上游到下游，新动静正在悄然萌动。上周有关中国联通（600050）的积极信息，拉开了2010年3G大幕。元旦期间业内传来消息，联通版iPhone手机销量达到30万部。而此时距离联通宣布iPhone销量过10万部，刚刚过去了20天。联通版iPhone手机拿到第一个10万部的销量，用了40天时间；而拿到20万部的增量，却只用掉了20天。平均每天的销量从2500部飙升到1万部，联通版iPhone在2009这一“3G元年”的岁末销售速度暴涨了4倍。

因此就下游应用厂商来说，更具意义的是联通的下一步动作。经过数月建设后，中国联通的手机应用商城将在本月月底进行测试，上海、黑龙江两省市将率先进行试点。联通推出的线上商店类似苹果APPStore，具体将包括音乐、视频、导航和商务方面的应用。用户选择购买后，联通将与应用软件提供商进行结算分成。

2009年年末引爆3G板块行情的契机正是增值服务。多位私募界大佬集体表示看好2010年3G用户规模的增长，尤其看好涉及下游具体应用的移动增值业务。但此前业内普遍反映目前还很难看清楚哪种增值服务会率先发展起来，像梁凯就表示运营商思路和用户偏好不同，手机支付、手机动漫、手机阅读、手机导航、手机游戏这些在日本非常红火的应用，在我国会怎样发展现在还说不清楚。

研究日本电信运营商的历史经验可以发现,3G的推广为运营商的竞争格局带来“重新洗牌”的机会。预计中国电信将进入移动用户快速增长的黄金时期,而凭借标准和终端优势,中国联通(600050)有望后来居上。数据业务和行业监管政策将成为决定三大运营商竞争格局关键。

A股方面，经过前期普涨后资金重心明显放到增值服务厂商上，上周板块内个股大多回调，唯北纬通信连续收阳，周涨17.36%。A股现在有三家公司提供移动增值服务，北纬通信、拓维信息(002261)和神州泰岳(300002)。三家公司都认为今年是行业发展的好时光，但具体情况则要看运营商推哪种应用。相比北纬通信、拓维信息等“后3G”个股，中兴通讯、烽火通信、武汉凡谷这些设备商们明显出现调整，周K线纷纷收阴。不过需要指出的是，市场不可忘记这些厂商。

2009年设备商们业绩暴涨的驱动力来自运营商的招标，而新一轮已经启动。中国移动FTTx集采招标近期启动，今年第一季度建设规模将达到300万线。这是一直从事移动通信业务的中国移动首次进行固网领域的大规模招标，中兴通讯、烽火通信、华为、爱立信、阿尔卡特朗讯均参与到角逐中。

尽管其他两家运营商还没有宣布2010年的资本开支规划，但是就中国移动而言，不久后就将启动TD四期招标。2010年光通信、网络优化、运维服务等子行业的增长速度将超过市场预期。据显示，2009年1－10月电信累计投资2324亿元，同比增长25．6％，3G用户总数增长迅速，已经迫近千万，中国电信更凭借481万的3G用户数暂列三家运营商之首。之所以选择华胜天成作为Oracle数据库项目的合作伙伴，源自其在电信领域的强势表现和丰富经验。

数据显示，2009年1－10月电信累计投资2324亿元，同比增长25．6％，3G用户总数增长迅速，已经迫近千万，中国电信更凭借481万的3G用户数暂列三家运营商之首。对于中国电信来说，如何进一步提高管理效率以保证企业的高速平稳发展显得尤为迫切。为此，中国电信在2009年第一批IT集采（数据库项目）中与IT综合服务提供商华胜天成（600410）达成合作意向，并选择了在数据库领域具有霸主地位的Oracle产品，希望华胜天成与Oracle倾力合作，以进一步提升中国电信的信息化管理能力和业务服务水平。之所以选择华胜天成作为Oracle数据库项目的合作伙伴，源自其在电信领域的强势表现和丰富经验。

电信行业一直是Oracle数据库的核心服务领域，全世界20家顶级通信公司全部都在使用Oracle应用产品，与电信业务相关的系统很多都是架构在Oracle数据库上；电信行业也是华胜天成的重要阵地，华胜天成一直坚持“客户导向”的服务原则，赢得了高度认可。华胜天成与Oracle共同服务中国电信，可谓是强强联手，将帮助中国电信不断提高管理效率和投资回报。

对此，华胜天成副总裁崔勇先生表示：“能与Oracle一起实施中国电信的数据项目，充分体现了中国电信对华胜天成IT综合服务实力的认可。华胜天成一直是Oracle在中国最重要的合作伙伴之一，前不久华胜天成还荣获了‘Oracle 2009年度全球最佳增值分销商’大奖，并摘得全球亚军桂冠。”

业内人士指出，预计明年电信运营商在增值业务系统、网络优化、设备运维、网管系统、3G终端等领域将产生更多需求，给相关企业带来业务机会。作为国内为数不多的、有能力为3G提供贯穿其整个生命周期的 “一站式”服务的华胜天成，来自电信行业的订单将有望继续增加，华胜天成将长期受益3G。另据了解，华胜天成收购香港ASL公司后，公司自身IT综合服务实力增强，成为了在整个大中华区内业务覆盖能力、服务交付能力最强的企业之一，这一因素也成为华胜天成在电信领域赢得更多项目、保持稳定增长的重要保证。

我们也同时看好与休闲娱乐相关的应用服务产业和终端的智能卡产业。结合互联网历史经验,手机游戏是移动互联网最具潜力的细分市场,从中长期来看,手机银行/支付、手机地图和手机炒股等也具有巨大商业价值。与互联网不同的是,移动互联网领域还未形成具有垄断优势的领先企业,这为北纬通信(002148)、拓维信息(002261)、高鸿股份(000851)和神州泰岳(300002)等移动增值服务提供商带来成长空间。

投资策略方面,基于移动互联网产业的美好前景,我们认为相关上市公司可以给予40-60X的动态估值水平,给予移动互联网应用服务产业和智能卡产业推荐评级;中国联通(600050)市场份额的提升潜力将使其获得估值溢价。我看好细分行业的龙头企业中兴通讯(000063)、烽火通讯和光讯科技。

结论是：2009年是中国3G 产业发展的元年，但却是中国3 G 产业的大革命的前夜，我把它称之为“第四次浪潮”：第一次浪潮是粗放的农业革命，第二次浪潮是19世纪的英国工业革命，第三次浪潮是20世纪80年代至90年代的信息革命，现在全球正在掀起以3G 为代表的第四次浪潮，而在这次浪潮中，中国借力2008年的世界金融大海啸成功地实现了一次重要的产业结构转型，中国的3G 产业无疑已和美国引领了这次浪潮，走在了世界的最前列。

未来我长期看好3G，3G的整个产业链条在未来若干年都值得我们关注，怎么关注都不算过分。它不仅仅是一个行业一个板块，它更是一种新的商业模式，将改变生活习惯与消费模式。

丁丁

DDDDDDDDDDDDDDD