行业龙头引领2010年价值投资(附股)

郎少

2009年，我国经济逆势而上，在全球率先交出了经济形势总体回升向好的成绩单：国内生产总值一季度同比增长6.1%，二季度增长7.9%，三季度增长8.9%，划出了一道坚定的"上行线"，全年实现"保八"目标已无悬念。
　　从上市公司去年前三季业绩及年报预告分析，受益于经济回暖，产品价格回升，大量处于产业链中下游的企业盈利能力迅速提高，2009年上市公司业绩同比增长超过两成似成定局。据《证券日报》研究中心最新统计，剔除不可比公司，自2008年四季度以来，有42家公司连续四个季度净利润环比增长，这些公司多是各行业龙头。
　　从行业的角度看，经济复苏将强劲拉动投资和消费，原材料工业和以新能源为代表的战略性新兴产业开始领跑，主要包括钢铁、有色、化工、煤炭等行业。在23个行业中，已有十大行业持续三个季度净利润环比高增长，其中钢铁和有色金属行业上市公司一季度合计净利润环比分别增长85.56%、91.05%，二季度环比分别增长23.63%、294.36%，三季度环比分别增长448.35%、94.79%.
　　进入2010年，有关专家更为看好经济复苏这条主线，相关高增长行业更是引人注目，这可在不断披露的上市公司年报中得到答案(1月12日开始披露).
　　本期价值选股，我们精选出12大行业龙头，这些股票在中国经济发展中担任了十分重要的角色，责无旁贷，也将引领着2010年的价值投资。另据1月8日最新消息，国务院已原则上同意开设融资融券业务试点，原则同意推出股指期货，这令相关行业龙头股的后期走势充满了想象空间。

郎少

中国石油
　　石油行业的龙头股，最新总市值为24616.32亿元；最新收盘价13.45元，1月来累计涨幅-2.68%；预测2010年每股收益为0.8161元，对应市盈率为16.48倍。
　　煤炭石油概念、H股概念、大盘概念、沪深300概念、CDM项目概念、中证100概念。
　　最大的原油和天然气生产商：公司是我国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商，公司拥有大庆、辽河、新疆、长庆、塔里木、四川等多个大型油气区，其中大庆油区是我国最大的油区，也是世界最高产的油气产地之一；2009年1-9月，集团生产原油631.2百万桶，生产可销售天然气15248十亿立方英尺。
　　成品油生产商：公司是我国最大的石油产品生产和销售商之一，已形成了多个大规模的炼厂，其中包括3个千万吨级炼厂，截至2008年12月31日，拥有年原油一次蒸馏能力1.27亿吨，拥有中国成品油市场40%左右的份额；2009年1-9月共加工原原油6.07亿桶，同比下降5.5%，生产汽油、柴油和煤油5391.0万吨，同比下降3.0%，生产乙烯204.9万吨，同比增长3.4%.
　　成品油销售商：公司具有覆盖全国的成品油终端销售网络，截至2008年12月31日，公司拥有加油站共17456座，其中：资产型加油站共16725座，2008年公司成品油零售量的市场份额为37.5%；2009年1-9月集团销售汽油、柴油和煤油7,317万吨，同比增长4.7%.
　　化工业务：公司的化工厂绝大多数为炼化一体化企业，公司生产的乙烯、合成树脂等化工产品在我国占据重要的市场份额；2008年集团化工商品产量1627万吨，同比增长4.6%，生产乙烯268万吨，同比增长3.7%；2009年1-9月集团生产乙烯204.9万吨，同比增长3.4%.
　　天然气运输和销售商：公司在我国天然气市场中占有主导地位，在我国西北、西南、华北、华中和长江三角洲地区形成了区域天然气供应网络。截至2008年12月31日，公司拥有并经营的天然气管道长度为24037公里，同比增长9%；2008年公司油气总产量为1181.5百万桶油当量，可销售天然气18,642亿立方英尺；截至2008年底拥有并经营的原油和成品油管道长度分别为11028公里和5656公里，分别同比增长4.4%、11.9%.
　　银河证券：维持"推荐"评级
　　中国石油因为勘探技术进步进入油气田发现高峰期，油气储量不断增长，储量接替率大于1且持续上升。目前国际油价正处于公司80美元左右的最佳盈利区间。炼油毛利今后将比较稳定，该公司业绩将不断向好，考虑油价上升及欧标改制，对中国石油2009-2011年每股收益预测为0.70元、0.90元和0.93元；维持"推荐"评级。
　　海通证券：维持"增持"评级
　　由于2009年第三季度炼油业务盈利快速回落，使得全年该业务的盈利水平可能低于预期，我们调整了盈利预测模型，并调低了未来几年的盈利预测。根据我们的模型测算，在预计2009-2011年公司原油实现价格分别为52、62、70美元/桶的假设前提下，未来三年的每股收益分别为0.65元、0.84元和0.91元。公司仍在积极进行上游油气资源并购，以增强上游实力，同时下游炼化业务规模也在稳步扩张，继续维持"增持"的投资评级，6个月目标价16-18元。
　　国信证券：维持"推荐"评级
　　2009年四季度油价均价为75-80美元/桶，较三季度上升5-10美元/桶。公司盈利将会上升到单季0.2元/股以上，维持2009和2010年的盈利预测0.70元/股和0.81元/股，维持"推荐"评级。
　　工商银行
　　金融行业的龙头股，最新总市值为17469.19亿元；最新收盘价5.23元，1月来累计涨幅-3.86%；预测2010年每股收益为0.4409元，对应市盈率为11.86倍。
　　银行类概念、H股概念、基金重仓概念、大盘概念、低价概念、沪深300概念、中证100概念。
　　全球客户存款第一的商业银行：截至2009年6月30日，工行客户存款余额95331.17亿元，比上年末增加13,096.71亿元，增长15.9%，为全球客户存款第一的商业银行。工行拥有中国乃至全球银行中最庞大的客户群体。据央行数据，公司类贷款和存款余额保持同业第一，市场份额分别为12.4%和14.4%.
　　引进境外战略投资者：与高盛集团、安联集团以及美国运通建立了非排他性的战略合作关系，高盛以25.822亿美元认购164.76亿股，安联以8.247亿欧元认购64.326亿股。
　　分行网络：截至2009年6月末，本行在中国境内拥有16230家机构，包括总行、31个一级分行、5个直属分行、27个一级分行营业部、387个二级分行、3053个一级支；拥有自助银行7,982家，比上年末增长12.7%；自动柜员机30,324台，增长5.8%，自动柜员机交易额9,841亿元，同比增长36.2%.
　　华泰证券：维持"推荐"评级
　　该公司经营一贯稳健、盈利能力突出、净息差平稳回升，同时成本控制较为合理；预计公司2009年实现净利润1238.76亿元，比上年增长11.45%，折合每股收益0.37元；目前公司估值合理，维持"推荐"评级。
　　国元证券：给予"推荐"评级
　　预计2010-2011年实现净利润分别为1545亿和1952亿，年均复合增长率接近20%，每股收益为0.46元和0.58元。目前股价对应2010年、2011年的动态市盈率仅为11.33倍和8.96倍，处于上市银行中较低的水平，给予工行长期"推荐"的投资评级。
　　中国石化
　　化工行业的龙头股，最新总市值为11358.02亿元；最新收盘价13.1元，1月来累计涨幅-7.03%；预测2010年每股收益为0.8575元，对应市盈率为15.28倍。
　　煤炭石油概念、H股概念、大盘概念、预盈预增概念、沪深300概念、中字头概念、中证100概念。
　　石化、石油业巨头：中国石化集团属于国资委直接管理的中央企业，2009年1-9月公司生产原油3173万吨，同比增长1.28%，生产天然气61.17亿立方米，同比增长0.2%；原油加工量13439万吨，同比增长2.99%，生产成品油8363万吨，同比增长3.36%，经营成品油8957万吨；乙烯产量为474.1万吨，合成树脂产量740.8万吨。
　　世界级规模的一体化能源化工公司：是中国首家在香港、纽约、伦敦、上海四地上市的公司，亦是上、中、下游综合一体化的能源化工公司；是中国最大的上市公司；也是中国及亚洲最大的石油和石化公司之一；中国及亚洲最大的汽油、柴油、航空煤油及其他主要石油产品的生产商和分销商之一；中国第二大石油和天然气生产商。
　　勘探及开采业务：2009年上半年生产原油2100万吨，同比增长1.2%；生产天然气40.37亿立方米，同比降低1.1%.2009年上半年新增原油可采储量137.74百万桶，截止2009年6月底公司剩余原油可采储量为2830百万桶油当量，剩余天然气可采储量6685十亿立方英尺。2009年前三季度新建原油产能412万吨/年、新建天然气产能5.91亿立方米/年。
　　化工业务：2009年前三季度，乙烯产量为474.1万吨，同比下降2.25%，合成树脂产量740.8万吨，同比增长1.05%，合纤单体及聚合物572.8万吨，同比增长0.65%.
　　新增气田：2006年4月发现迄今为止国内规模最大、丰度最高的特大型整装海相气田-普光气田，普光气田探明储量3560亿立方米，该气田已具备商业开发条件，到2010年实现商业气量80亿立方米/年。
　　外资参股：2000年10月在香港发行H股，海外投资者总计持有公司167.80亿股H股，其中，作为战略投资者，埃克森美孚持有31.69亿股，壳牌持有19.66亿股。
　　华创证券：给予"推荐"评级
　　考虑到行业处于上升周期的初始阶段，公司盈利处于上升期，中国石化20倍市盈率是可以接受的。预计中国石化2010年每股收益将达到0.9元，按20倍市盈率的目标价位18元，给予"推荐"评级。
　　东方证券：维持"买入"评级
　　油气价格跃上新的台阶以及2009年5月推出的新油品定价机制使得中国石化的盈利能力较前几年有了本质的提升，预计中国石化2009、2010年的业绩分别为0.73元/股和0.82元/股，目前动态市盈率17.5倍和15.6倍，维持"买入"的投资评级。
　　湘财证券：维持"买入"评级
　　大消费中的估值洼地，行权到期临近、资产注入预期催化大涨，预计中国石化2009、2010年的每股收益分别为0.75元和0.89元，维持"买入"评级。
　　中国神华
　　煤炭行业的龙头股，最新总市值为6746.56亿元；最新收盘价33.92元，1月来累计涨幅-2.58%；预测2010年每股收益为1.8834元，对应市盈率为18.01倍。
　　煤炭石油概念、H股概念、基金重仓概念、大盘概念、高价概念、沪深300概念、稀缺资源概念、中证100概念。
　　世界领先的综合性能源公司：公司是世界领先的、立足于煤炭的综合性能源公司，专注于煤炭和电力业务。
　　国内最大的煤炭生产商和销售商：2009年1-9月煤炭销售量达到189.6百万吨，同比增长10.4%，煤炭销售加权平均价格达到人民币387.5元/吨。
　　清洁火电业务：公司积极发展与煤炭业务有协同效应的清洁火电业务，电力业务规模可观，公司的电厂主要分布在矿区、铁路沿线以及中国经济发达和电力需求旺盛地区，截至2009年11月20日，公司燃煤电厂发电装机容量为21,304兆瓦。
　　长江证券：维持"推荐"评级
　　该公司成长稳健，盈利越来越好，考虑到2009年四季度冬季用煤旺季和经济复苏预期的双重因素，预测公司2009年-2011年每股收益分别为1.697元、1.817元和1.942元。维持公司"推荐"评级。

郎少

中信证券
　　证券行业的龙头股，最新总市值为2138.99亿元；最新收盘价32.26元，1月来累计涨幅1.54%；预测2010年每股收益为1.4899元，对应市盈率为21.65倍。
　　券商概念、大盘概念、高价概念、沪深300概念、期货概念、定向增发概念、参股金融概念、中证100概念、股权激励概念。
　　首家IPO券商：是中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一，首批创新试点券商，第一批获监管机构批准设立境外机构的券商。截至2009年中期末，公司总资产1453.26亿元，成为国内资本规模最大的证券公司，领先优势进一步加大。
　　进入中国一流券商行列：从出资控股中信万通证券80.05%的股权，到出资21.9亿元联合中国建银投资重组华夏证券，再到出资7.81亿元收购中信金通证券全部股份，并收购华夏基金100%股权，2009年1月华夏将吸收合并中信基金，中信基金注销，华夏管理基金数将达23只，市场份额将达到10.21%，进一步巩固其国内基金公司第一的地位。
　　国泰君安：维持"增持"评级
　　在不考虑子公司股权转让的前提下，预期2010年每股收益为1.50元，对应动态市盈率为21倍；即便是考虑到子公司股权转让，公司目前股价对应2010年市盈率及市净率分别为23倍与2.8倍，在行业中估值优势十分明显。公司目前的股价尚未开始反映业绩增长预期和创新溢价，维持"增持"评级和40元的目标价。
　　中国铝业
　　有色金属行业的龙头股，最新总市值为2025.97亿元；最新收盘价14.98元，1月来累计涨幅3.52%；预测2010年每股收益为0.2506元，对应市盈率为59.78倍。
　　有色金属概念、H股概念、大盘概念、沪深300概念、注资承诺概念、中字头概念、中证100概念。
　　行业地位：公司为全球第二大氧化铝生产商、第四大原铝生产商，也是中国规模最大的氧化铝和原铝运营商，公司氧化铝产量稳居世界第二位，仅次于美铝。
　　技术优势：公司拥有一批自主知识产权的技术：在氧化铝方面，开发了一系列适合我国一水硬铝石铝土矿特点的氧化铝生产工艺和技术，如强化烧结法、选矿拜尔法、管板式降膜蒸发技术等。上述技术的应用有助于降低公司生产成本，提高对国内矿石的利用率及公司的生产效率。下属郑州研究院正在建设国家目前唯一的铝冶炼工程技术研究中心，中国铝业技术中心被国家发改委等五部委联合认定为国家级企业技术中心。
　　申银万国：维持"中性"评级
　　2009年三季报业绩低于预期，下调2009年每股收益预测到-0.1元，2009年-2011年每股收益分别为-0.1元、0.34元和0.48元，维持"中性"评级。
　　宝钢股份
　　钢铁行业的龙头股，最新总市值为1590.09亿元；最新收盘价9.08元，1月来累计涨幅-6.00%；预测2010年每股收益为0.5219元，对应市盈率为17.40倍。
　　钢铁概念、大盘概念、沪深300概念、QFII持股概念、中字头概念、中证100概念、股权激励概念。
　　整体上市概念：公司增发50亿股，募集资金256亿元将用于收购宝钢集团280.24亿元钢铁生产、供应链及相关产业优质资产，用以实现宝钢集团钢铁主业一体化与整体上市；2010至2015年发展规划末期实现5000万吨级产能规模吨。
　　外资合作概念：出资15亿元与日本新日本制铁株式会社、卢森堡大公国阿赛洛公司成立合资公司宝钢新日铁汽车板有限公司，合资将进一步加强公司在汽车用钢板制造和用户服务方面的技术能力，使公司的汽车用钢板达到更高水平。
　　国内最大的汽车用钢供应商：公司2008年冷轧产品销售量为788.4万吨，占公司碳钢商品坯材销售总量的37.0%，其中冷轧汽车板销售量为260万吨，国内市场占有率50.4%，汽车用钢24.7万吨，国内市场占有率14.7%；汽车板稳定供应天津丰田、广州日产、上海大众、上海通用、一汽大众等汽车厂，并出口到美国GM和欧洲福特等国外知名厂商；2009年上半年冷轧汽车板累计实现销售137.8万吨，取向硅钢上半年累计实现销售4.2万吨。
　　5米级宽厚板轧机项目填补国内紧缺：总投资为60多亿元的宽厚板轧机及配套连铸工程2004年4月底已全部建成投产，该项目是进入新世纪以来全球投入建设的第一个5米级宽厚板轧机项目，产品以管线板及船用板为主，还有建筑、压力容器、模具等钢板，专用板约占九成左右；2009年上半年宽厚板产品销售量为111.70万吨。
　　核电用材：2007年6月，宝钢出资1.3亿元合资建立的宝银特种钢管有限公司为目前中国唯一一家生产核电蒸汽发生器用管的企业，此举标志着我国核电蒸汽发生器用管迈出国产化的第一步，按目前的市场价格约需240亿元。

郎少

中银国际：维持"买入"评级
　　近期公司宣布1月热轧板价格环比上涨7%，显示出需求强劲。汽车制造商和家电生产商占公司的销售比重分别为18%和11%，将2010和2011年盈利预测分别上调27%和2.3%，维持"买入"评级。
　　东方证券：维持"买入"评级
　　预计2009年四季度该公司可实现每股收益0.136元，2009年和2010年每股收益0.34和0.69元，目前市净率1.7倍，2010市盈率约13倍，在钢铁公司中具备吸引力，维持宝钢买入评级。
　　国联证券：维持"推荐"评级
　　市场好转是上调出厂价的基础，公司近期表现良好，市净率仅为1.75倍，相对于行业平均水平仍有估值优势，公司作为行业龙头，具备长期投资价值，维持"推荐"评级。
　　招商证券：给予12元目标价
　　预估2009年、2010年每股收益分别为0.36元、0.65元。宝钢是国内技术最先进、规模最大、盈利能力最强的钢企之一，在钢铁行业大变革环境中将继续享有领先优势，且历年分红比例高，给予6个月目标价12元，相当于2010年18倍市盈率。
　　贵州茅台
　　食品饮料行业的龙头股，最新总市值为1528.96亿元；最新收盘价162元，1月来累计涨幅-4.60%；预测2010年每股收益为6.4065元，对应市盈率为25.29倍。
　　酿酒食品概念、基金重仓概念、大盘概念、高价概念、沪深300概念、中证100概念。
　　主营龙头优势：国酒茅台是世界三大蒸馏名酒之一，曾于1915年荣获巴拿马万国博览会金奖，作为我国酱香型白酒典型代表，同时也是我国白酒行业第一个原产地域保护产品，以及国内唯一获绿色食品及有机食品称号白酒，是世界名酒中唯一纯天然发酵产品，构成持久核心竞争力。
　　独特工艺和环境：茅台 独特性主要体现在5年陈酿工艺上，即用纯净小麦制成高温大曲和高粱作酿酒原料，经二次投料、九次蒸煮蒸馏、八次摊凉、加曲、堆积、八次发酵，七次取酒，分型贮存，勾兑出厂，以及独特地理环境、微生物环境方面，造就了产品稀缺性和不可复制性。
　　高毛利率+自主定价权：主导产品高度及低度茅台酒毛利率保持在较高水平，2009年12月公告，自2010年初起茅台酒出厂价格平均上调约13%.2009年中报披露，公司酒类产品营业利润率为82.88%，比上年增加0.47个百分点。
　　海外销售：2009年6月，贵州茅台酒厂与法国卡慕酒业签署战略合作协议，在未来五年内，卡慕酒业将把国酒茅台分销到全球25家销量最高免税店一半以上数量的店面。2009年中期公司产品国外收入10621.84万元，同比增长64.84%.
　　招商证券：维持"强烈推荐"评级
　　提价加销量增长，2010年公司真实业绩增速无疑将超过30%，不过考虑到公司一直喜欢平滑业绩，我们认为25-30%是公司倾向的增速水平，故暂不调高业绩预测，提价后业绩增速的确定性大大增强，维持"强烈推荐"评级，目标价200元。
　　海通证券：上调至"买入"评级
　　测算公司2009年每股收益为5.08元，2010年每股收益为6.38元，上调评级至"买入"，目标价给予200元。

郎少

中国联通
　　通信行业的龙头股，最新总市值为1507.08亿元；最新收盘价7.11元，1月来累计涨幅-2.47%；预测2010年每股收益为0.2479元，对应市盈率为28.68倍。
　　通信概念、大盘概念、社保重仓概念、沪深300概念、3G概念、中证100概念。
　　获WCDMA3G牌照：联通集团于2009年1月7日获得由中华人民共和国工业和信息化部发放的WCDMA第三代数字蜂窝移动通信业务经营许可，经工信部批准，联通集团授权公司持有的下属公司-中国联合网络通信有限公司在全国范围内经营WCDMA第三代数字蜂窝移动通信业务；2009年，公司将牢牢把握3G发展机遇，集中资源，尽快建立公司在3G领域的竞争优势，预计到2011年2G+3G人口覆盖率达96%；截止09年10月末，3G用户累计到达数102.1万户。
　　拥有GSM网络：2009年1-9月完成通信服务收入人民币531.2亿元，移动业务平均每月每用户通话分钟数为251.3分钟，平均每月每户收入为41.6元。2009年11月份统计期间内业务发展数据：2G用户累计达14,420.5万户，当月净增60.5万户；3G用户累计到达数182.2万户，当月净增80.1万户；固网业务本地电话用户累计到达数10,493.2万户，当月净增-125.2万户；宽带用户累计到达数3,833.1万户，当月净增32.5万户。
　　64.3亿收购母公司四大资产：2009年1月股东大会批准以64.3亿元的价格收购联通集团和网通集团的相关电信业务和资产，分别为，网通集团目前在南方21省、市经营的固网业务和联通集团在四川省和重庆市经营的本地固话业务及其与业务运营相关的债权和债务；联通集团在天津市拥有的本地固话资产以及经营的本地固话业务及其相关的资产和负债；网通集团通过其下属子公司在北方10省、市拥有的北方一级干线传输资产以及联通集团持有的联通兴业科贸、中讯邮电咨询设计院和联通新国信通信三家电信服务子公司100%的股权；还将向联通集团租赁南方21省的固网资产，租赁的初始期限为两年，2009年度的租赁费为20亿元，2010年度的租赁费为22亿元。
　　产业投资基金概念：公司实际控股的联通红筹公司是一家同时在香港、纽约两地上市的公司，联通红筹公司为公司提供了境外融资渠道。公司持有中国联通有限公司82.09%股权，而BVI又持有中国联通股份有限公司77.33%股权，因此公司实际持有中国联通H股62.80%股权。
　　国泰君安：给予"谨慎增持"评级
　　该公司3G稳定增长趋势可期待，维持2009年-2011年每股收益为0.183元、0.180元、0.211元的财务预测不变，对应2009年39倍市盈率，给予"谨慎增持"评级。
　　东莞证券：维持"推荐"评级
　　虽然短期内电信运营商3G方面的资本投入还将高于收入，但是就中国联通而言，凭借在3G方面的优势，提高市场地位，这对中国联通收入、盈利能力的提升作用将是长期的，维持"推荐"的投资评级。
　　上海汽车
　　汽车行业的龙头股，最新总市值为1502.40亿元；最新收盘价22.92元，1月来累计涨幅-12.28%；预测2010年每股收益为1.2713元，对应市盈率为18.03倍。
　　汽车类概念、新上海概念、基金重仓概念、大盘概念、预盈预增概念、社保重仓概念、沪深300概念、新能源概念、定向增发概念、中证100概念。
　　整车龙头：向上汽集团发行32.75亿股新股并购买其拥有的整车企业股权等，置入资产包括上海通用30%股权、上汽通用五菱50.098%股权、上海大众50%股权、上汽汽车60%股权、双龙汽车48.917%股权、上汽财务公司55.776%股权等；2009年2月被认定为高新技术企业，享受15%的所得税税率，2009年生产量2764560辆，同比增长61.88%；2009年销售量2724635辆，同比增长57.18%。实际控制人为上海市国资委。
　　新能源汽车：集团确定了"以混合动力为主，以燃料电池为前瞻方向，同时推动代用燃料和纯电动产品的研发"的技术路线，首款面向产业化的自主品牌混合动力轿车计划于2010年底量产上市，可实现综合节油率20%左右。
　　国信证券：维持"谨慎推荐"评级
　　维持对该公司2009年、2010年每股收益1.01元、1.50元的预测，若假定公司权证全部行权，则2010年每股收益相应下调3.3个百分点。维持"谨慎推荐"评级。
　　长江电力
　　电力行业的龙头股，最新总市值为1428.90亿元；最新收盘价12.99元，1月来累计涨幅-2.77%；预测2010年每股收益为0.6999元，对应市盈率为18.56倍。
　　电力概念、大盘概念、沪深300概念、中字头概念、参股金融概念、中证100概念。
　　将拥有三峡工程全部发电资产：2009年9月公司开始实施重大资产重组，向中国三峡总公司购买其拥有的目标资产。预计2010年公司净利润将达到69.58亿元，基本每股收益为0.6326元，分别比重组前2008年净利润和每股收益提高77.05%和51.48%.
　　三峡工程：世界最大综合水利枢纽工程，三峡大坝已全线建成；电站总装机1820万千瓦，年均发电量在847亿度以上，水电站机组70万千瓦*32台，左岸14台已全部投产，三峡总公司赋予公司收购机组的权利，已建成的8台已进入长江电力。
　　国信证券：维持"谨慎推荐"
　　复牌以来公司股价在12.86-16.25元间波动，13元以下具备长期投资价值，尤其是2010年一季度受水位低发电量还是要低于预期因此股价有可能超跌，因为一季度末可能出现买点。12个月内预计股价波动区间13元-17元，公司长期投资价值突出，维持"谨慎推荐"。
　　万科A
　　房地产行业的龙头股，最新总市值为1138.00亿元；最新收盘价10.35元，1月来累计涨幅-4.26%；预测2010年每股收益为0.6513元，对应市盈率为15.89倍。
　　房地产概念、深成40概念、基金重仓概念、大盘概念、沪深300概念、定向增发概念、中证100概念。
　　行业龙头：2008中国房地产百强研究报告披露，综合考虑企业规模性、盈利性、成长性、偿债能力、运营效率和纳税六个方面的20个指标，该公司位列房地产企业综合实力第一。2009年前11月，公司销售金额达到579.2亿元，销量突破年度纪录。
　　高预收账款/存货/货币资金：2009年三季报披露预收账款期末数346亿元，年初数为239亿元。公司持有货币资金276亿元。存货期末为867亿元，期初存货为859亿元。公司净负债率9.8%.
　　项目资源：2009年三季报披露，1-9月份公司共新增项目30个，项目规划建筑面积总计约830.8万平方米，按权益计算的建筑面积合计约632.7万平方米，平均土地成本约2,686元/平方米。
　　国信证券："谨慎推荐"评级
　　虽然公司2009年良好的销售态势已为2010年的营业收入及利润增长提供了较好的保障，但由于管理层已明确表态要遏制房价过快上涨，目前行业政策已从宽松转向中性，预计调控组合拳将陆续出击，若此，公司2010年的销售增长将存在一定的不确定性，从而影响到公司2011年的业绩，下调公司投资评级至"谨慎推荐"。