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我爱神剑

09年:意料之外的好年景。08年底汽车业对市场还极度悲观，09年国家政策紧锣密鼓出台，09年3月以来，我国汽车月度产销连续维持在100万辆以上。1-10月汽车产销1087.32万辆和1089.14万辆，同比增长36.23%和37.71%。

预计全年汽车产销超过1300万辆，增速超过40%。在销量的推动下，汽车与配件行业上市公司1-9月收入、净利润分别同比增长14.32%、22.28%，业绩和股价的同步增长使目前汽车与配件行业在各行业的相对估值仍处于合理的水平。

自主轿车崛起国内。自主品牌轿车经过多年的积累，产品质量和服务水平有了长足的进步，开始得到越来越多消费者的认可。2009年1-10月上海汽车、长安汽车、江淮汽车自主轿车销售分别为6.2、8.7、6.2万辆。2009年年末至2010年底上海汽车、长安汽车、江淮汽车、海马汽车将各推出4、1、、3款主力新车，2010年自主车销量均将突破15万辆，销量的增长将大大降低单车的研发及折旧摊销，自主轿车2010年可以大幅减亏或盈利。根据我们初步的测算，上海汽车、长安汽车、江淮汽车、海马汽车自主业务2010年将比2009年多贡献EPS 0.16、0.26、0.30、0.59元。

零部件企业扬帆海外。全球的经济下滑导致国际汽车及零部件集团面临产能过剩及现金周转问题，中国零部件企业现阶段资金储备比较充足。2009年3季度末，华域汽车持有现金高达65亿，考虑出售富奥及陆平机器全部所得，宁波华翔持有现金也超过10亿，天润曲轴、亚太股份、宗申动力期末现金也均超过5亿。我们认为上述公司均有海外并购的实力。

公司推荐及风险提示。综合考虑各大投资因素，2010年汽车行业投资亮点将精彩纷呈，考虑目前的价格因素，我们重点推荐:上海汽车(600104)、宁波华翔(002048)、东安动力(600178)、华域汽车(600741)、威孚高科(000581)。2010年汽车行业投资风险主要来自于汽车市场销售增长低于10%及以原材料价格上涨幅度超预期。