银行股领涨带动风格逆转

为爱点缀

西班牙对外银行增持中信银行H股

　　银监会对大型银行资本充足率的最低要求为11%。

　　三季报数据显示，四大国有上市银行的资本充足率均满足监管要求。工商银行、中国银行、建设银行和交通银行的资本充足率分别为12.6%、11.63%、11.97%和12.57%，均超过11%的水平，银行股整体融资的迫切性大幅降低，困扰银行股的利空消除。外因是西班牙对外银行109亿元增持中信银行H股至15%，激发了投资者对银行股的做多热情。

　　受到西班牙对外银行大幅增持H股的刺激，中信银行A股(601998)周五早市迅速封住涨停。

　　中信银行周四晚间公告称，该行主要股东西班牙对外银行增持19.24亿股该行H股股份，持股比例上升至15%。

　　本次增持完成后，西班牙对外银行持有中信银行58.55亿股股份，约占中信银行已发行股本的15%。

　　资本充足率要求提高

　　12月4日午间消息 最新一期出版的《中国金融》杂志刊登了中国银监会副主席王兆星的文章《中国金融体系安全稳定发展的若干问题》，文中明确指出，银监会已把最低资本充足率要求从原来的8%提高到10%(对中小银行)和11%(对大型银行)。

　　11月下旬，有媒体传言称，银监会将对大型银行提高资本充足率至13%。这一传言成为导致股票市场一度暴跌的导火索之一。而银监会随后对此进行了辟谣，称没有这样的要求。

　　对此王兆星在文章中指出，我们的金融体系没有直接卷入到这场金融危机中，没有直接遭受重创，主要归功于多年来的改革开放。但其中也有一部分幸运的成分，我们需要清醒地看到，没有直接遭受危机并不意味着我国银行业的风险管理、金融监管已经固若金汤、完美无瑕。虽然没有直接冲击，但这次金融危机还是对我国的经济、金融以及银行业带来了很多间接的影响，提出了新的挑战，也触发了我们的思考。

　　王兆星说我们过去可能比较信奉市场的自我调节和自我完善功能，认为有效的监管必须建立在商业银行有效的内部公司治理、有效的内部控制和有效的市场约束基础之上。但这次金融危机告诉我们，完全依赖市场的自我调节，完全依赖市场的自我约束，完全依赖商业银行内部的公司治理和内部控制，并不可靠。

　　工行建行中行均符要求

　　国泰君安分析师王晗认为，银监会或对大型银行资本充足率指引规定为11%，对中小型银行保持在10%，远低于此前传言的13%，符合早前认为13%可能性不大的判断。以此标准，工行，建行及中行均符合要求，短期集资迫切性不强。2010年存在集资可能性，但发展情况取决于资本市场走势，以及信贷投放增量。     

　　(经济观察)

　　风格转换首选银行股

　　2010年银行股估值将进一步提升。

　　目前14家上市银行2009年动态平均PE和PB分别为14.2倍和2.4倍，银行股PE和PB相对于大盘的PE和PB仅分别为0.75和0.86；低于0.92和0.99的历史均值，估值优势明显。

　　预测2010年我国银行股合理的平均PB、PE有望达3.3倍、18倍。

　　结合行业景气上行、盈利重回稳健较快增长，估值水平将进一步提升，维持对银行股的增持评级。

　　兼顾银行成长性和金融创两大选股思路，继续“长驻主线，游击辅线”的投资策略，主线为深发展、兴业、南京、民生、工行(601398)；辅线包括招行(600036)、浦发和中行(601988)。

　　（国泰君安）

　　注重业绩高成长价值低估

　　工商银行（601398）　　银行类概念、H股概念、基金重仓概念、大盘概念、低价概念、沪深300概念。汇金公司概念。

　　中国银行（601988）　银行类概念、H股概念、大盘概念、低价概念、沪深300概念。汇金公司概念。

　　招商银行（600036） 银行类概念、H股概念、可转债概念、基金重仓概念、大盘概念、沪深300概念.招行的综合素质依旧是上市银行中最高的。

沧海一滴水

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