《复利王-解构巴菲特》

小咔啦密

一、书籍概况《复利王 - 解构巴菲特》这本书以实用、有效、严谨为目标，基于巴菲特的真实意思表述，通过大量案例和数据完整系统展现巴菲特投资策略，并将其与中国的实际情况相结合，主要介绍股票投资和可转债投资。二、巴菲特的特质

• 节俭：巴菲特虽然拥有巨额财富，但个人生活极其简朴，如经常吃汉堡可乐套餐，一个钱包用20年，穿着旧衣服，开着旧汽车，住在60多年前买的旧房子里。
• 专注：一生专注于赚钱和投资事业，这种专注使得他能够深入研究投资领域，在投资生涯中取得举世瞩目的成绩。
• 执着于赚钱：巴菲特对财富的追求非常执着，他始终坚持认为每一分钱都能通过复利增长变成一大笔钱，这一理念贯穿他的生活和投资，例如他会买打折的商品，投资被低估的公司等。
• 对数字敏感：他对数字极其敏感，拥有强大的财务分析能力，这有助于他在投资决策中准确评估企业的价值等相关数据。
• 不断学习进化：不断适应市场变化，持续学习新的知识和投资理念，从而在投资领域始终保持竞争力。
  

三、投资策略（一）潜意识与投资目标

• 潜意识学习法：本书提出“潜意识学习法”用于学习巴菲特投资策略，这种方法适用于各种知识和技能的学习。投资者通过该方法可以把认可的投资方法充分吸收并应用到投资中，实现“知行合一”，从根本上解决投资中的“知行合一”问题。
• 设定投资目标：书中第二章提出了设定投资目标的具体方法，以及让投资目标深入潜意识的方法。通过投资目标指引投资者理性投资，实现财富梦想，这对困境中的人们也有重要的启迪意义。
  

（二）公司选择

• 优先选择卓越公司
  
  • 分析公司基本面：对公司的基本情况进行全面深入分析，这是投资决策的重要基础。
  • 经营历史稳定优秀：巴菲特更看重有稳定优秀经营历史的企业，这样的企业往往具有更强的抗风险能力和持续盈利能力。
  • 有持续竞争优势：优先选择具有持续竞争优势的公司，例如书中将巴菲特投资的公司分为差异化竞争优势公司和低成本领先竞争优势公司，并加以详细论述分析，方便读者借鉴应用。
    
  
  

（三）对市场的态度

• 正确对待股票价格波动：巴菲特坚信买入优质企业之后长期持有更容易赚钱，而不是被短期的股票价格波动所左右。他认为优质企业越跌越要买，越涨越要卖，与那些在股票市场积极追涨杀跌的观点不同。
• 远离有效市场理论、放弃市场预测：巴菲特的投资策略不依赖于有效市场理论，也不主张对市场进行预测，而是专注于企业的内在价值分析。
• 选择不受宏观经济变化影响的公司：巴菲特倾向于选择不容易受宏观经济变化影响的公司，以降低投资风险，保持投资组合的稳定性。
  

（四）安全边际

• 低价买入增大安全边际：买入价格越低，安全边际越大。例如优先股比普通股的安全边际更大，同时，对公司越了解，安全边际也越大，所以要充分研究目标公司，以确保投资的安全性和收益性。
  

（五）投资期限与投资方式

• 长期投资
  
  • 享受复利增长魔力：长期投资具有持续竞争优势的公司能够享受复利增长的魔力。巴菲特在过去80多年的投资生涯中年复合回报率保持在20%左右，依靠复利成为世界首富，这充分体现了长期投资和复利增长的重要性。
  • 降低成本提高收益：长期投资可以降低成本，提高收益，例如减少频繁交易带来的手续费等成本，并且随着时间推移，优质企业的价值增长会反映在股价上，从而为投资者带来丰厚回报。
    
• 集中投资
  
  • 收益更高：巴菲特认为集中投资于具有核心竞争优势的企业更安全，获得良好收益的确定性更大，与分散投资“不要把鸡蛋都放在同一个篮子里”的观点不同。
  • 风险更小：虽然集中投资看似风险集中，但如果对投资的企业有深入的了解和研究，能够把握其核心竞争力和发展前景，实际上可以降低风险。
    
  
  

（六）套利

• 套利概述：书中第八章对套利进行了介绍，包括白银套利、并购套利、可转换债券套利等，为投资者提供了多样化的投资策略思路。
  

（七）财务指标关注

• 净资产收益率：净资产收益率是巴菲特多次建议投资者关注的主要财务指标，本书在论述净资产收益率方面是比较完整、详细的，投资者可以通过关注这一指标来评估企业的盈利能力和投资价值。
• 其他财务指标：除了净资产收益率，书中还对毛利率、负债、现金、市盈率等主要财务指标进行了分析，帮助读者全面了解企业的财务状况，做出更合理的投资决策。
  

（八）公司估值与买卖时机

• 公司估值
  
  • 现金流贴现估值法：采用现金流贴现估值法等方法对公司进行估值，同时对预测现金流应遵循的原则、自由现金流、贴现率等相关概念进行详细阐述，还有简化自由现金流贴现估值法等，为投资者提供了多种公司估值的方法和思路。
    
• 买入时机
  
  • 价格远低于价值时买入：当股票价格远低于其价值时，是较好的买入时机，这体现了巴菲特价值投资的核心思想，寻找被低估的企业进行投资。
  • 大熊市买入：在大熊市时，很多股票价格被低估，此时买入有机会在市场回升时获得较高收益。
  • 好公司暂时遇到困难，股票价格暴跌时买入：如果一家优秀的公司只是暂时遇到困难导致股价暴跌，这也是一个买入的好时机，因为公司的长期价值可能并未改变。
  • 公司内部人士大量买入股票时买入：公司内部人士大量买入股票可以作为一个重要的参考指标，这可能暗示公司内部人员对公司未来发展有信心，此时投资者可以考虑买入。
    
• 卖出时机
  
  • 股票价格远超公司价值时卖出：当股票价格已经远远高于其公司价值时，就应该卖出股票，避免因泡沫破裂而遭受损失。
  • 大牛市卖出：在大牛市中，市场情绪高涨，股票价格往往被高估，此时卖出可以锁定收益。
  • 卖出错误买入的公司：如果发现之前买入的公司存在错误判断，应及时卖出，减少损失。
  • 公司基本面恶化时卖出：当公司的基本面出现恶化，如经营业绩下滑、竞争力下降等情况时，应该卖出股票以保护投资本金。