股票、黄金与通货膨胀之间具有的相关性

梅恋雪

    1．通货紧缩、通货膨胀、黄金与股票
    统计资料显示，通货膨胀与股票上涨权易结伴而行，因此，多数情况下证券市场与通货膨胀呈正相关关系，货币的贬值影响股票的估值，通货膨胀带动股票账面价值大幅增长，估值出现虚高，随之股市出现泡沫。但通货膨胀难以撼动黄金的内在价值和恒定的购买力。通货紧缩、通货膨胀和金价有着复杂的相关关系。就像美国著名的市场分析家艾登清晰地分析了通货膨胀与通货紧缩、美元和黄金的关系之后，认为黄金不是商品，而是纯粹的货币。因而就和任何其他货币一样对汇率会作出敏感的反应。他同时告诫人们；“要紧的是在头脑中牢记我们的自由。将我们的财富放在纸面上，我们就受到诸多限制。但是将我们的财富放在黄金上，我们将不受任何人的限制。记住，财富到哪里，我们的自由就在哪里。”
    2．黄金与股票具有复杂的相关性
    金价和股价的戏剧性的走势不仅是发生在过去，井将发生在未来。在股市下跌时，其他投资渠道就会取而代之。比如在高通货膨胀背景下，黄金保值价值的坝起将会阶段性地替代其他投资渠道。鉴于美国的证券和黄金都是比较成熟的投资市场，我们以道·琼斯指数(以下简称道指)和黄金价格的相互关系来说明二者的相关特性。假设定义D／GR为股价指数和每盎司金价的比值．它是研究金价和股市关系的最有效工具之一。投资者在进行股票和黄金投资时密切关注这一比值的变化，以便于选择最佳的投资时机。
    根据统计资料显示，在过去100年间，只有3次道指与金价的比值变得极断高。贵金属投资hy888.hk其一是1929年股市大崩盘之前；其二是1966~1968年的股市的高峰期；其三是美国科技股泡沫破灭前的2000年。从历史上来看，每当股市上涨，道指很高时，金价相对较低，D／GR指数就极端高。但是当股市调整，道指从历史高位下降时，金价往往上涨，使得D／GR指数逐渐降低。