银行：跟打劫say goodbye

港股新闻

当前金融改革的重点，一是利率市场化，二是资本项目下货币自由兑换。尤其利率市场化可谓牵一发而动全身。不过这一步自1993年8月“央行十条”开始到现在整整走了20年。

   7月20日起，央行彻底放开贷款利率管制，各企业和银行可以自主议定价。虽然离真正的“市场化”还面临存款利率放开这一步，但毕竟是踏出了坚实一步。

   长期以来，央行管控利率的实质目的是：一、保障和锁定银行业收益，确保银行都赚钱、不倒闭；二、防止系统化的通胀传导（银行不会因为实际通胀而受波及而传导，归根结底是以"打劫"广大储户的购买力为代价）。

   实际上，利率市场化将促使银行业开展真正地市场化竞争，更标志着银行（政府）长期以来侵占公众和企业购买力的历史将一去不复返：

影响一：有实力企业的贷款成本降低

   央行放开贷款利率管制有利于贷款利率下行。央行统计数据显示一季度以来加权贷款利率呈现下行趋势，放开管制后，不少大中型企业拥有一定的议价能力，有助于推动贷款利率下行。但是，由于社会整体融资需求依然旺盛，比如地方贷款平台、房地产企业等，商业银行依然占据议价优势，因此，利率下行幅度不会太大。

   同时，资质较差的企业将相对难的获得贷款，银行贷款成本将提高。由于央行早已取消了贷款利率上限的限制，因此这部分实际已经成为现实。因此央行选择这个时机放松贷款利率下限，更多是出于“稳增长”考虑。

影响二：存款利率管制将缓慢放开

   存款利率管制直接锁定了银行的负债规模，吸储能力越强，银行收益越高。但随着贷款利率的彻底放开，存款利率放开是迟早的事。问题的关键在于，存款利率放开将产生极大影响：一、储户间资金流动规模十分庞大，将有一批银行面临集中提款甚至面临破产境地；二、银行将依靠更多样性和更好的产品和服务来争取客户。

   因此存款利率管制放开不会太快，至少在存款保险制度推出之前不会推出。

   目前真实的通胀水平不仅远远高于官方公布的通胀数字，也远远高于一年期定期存款利率（3%），其结果是储户实际上每年都在损失购买力。这也是房地产投资高涨、结构化理财和影子银行兴起的根本原因。如果未来存款利率放开，利率必然上调，银行的收益空间收窄，储户将拥有更多投资性收益。

影响三：对银行影响有限 但股市短期内下行

   贷款利率下限放开，将促进贷款价格的差异化，引导银行服务重心下沉，支持中小微企业发展。同时将会压缩银行利差空间。银行利差的缩窄以及存款利率管制放松的预期，将直接导致银行权重股下挫，因此近期股市面临下行压力。但由于直接决定银行“收入命脉”的存款利率未能调整，因此银行业受影响是相对有限的。

   从中长期角度看，利率市场化会促使商业银行经营模式从目前的同质化转向差异化定位，大型银行将更多关注综合发挥多种金融工具为大型企业提供多元化服务，而中小银行则将转向更清晰的、有相对定价能力的小微企业。

   伴随着银行转型的过程，银行业将更加健康发展。同时，利率市场化直接有力于实体经济和消费结构，因此长期来看，无论是对经济还是资本市场都是利好。资本市场和银行业受影响将是暂时的。

影响四：理财和市场投资性收益将逐步提升

   贷款利率下行，存款利率上调预期，将使银行和非银行金融机构非储蓄产品的回报率升高：一方面，银行和非银行金融将依靠多种工具吸纳资金，另一方面，存款利率的上调预期将整个推动结构化和非结构化理财产品收益率。

   利率市场化之后，储蓄行为不仅面临各银行之间的收益差异化竞争，而且将直接面临各种货币工具和结构化理财的直接冲击，投资品种多样化、投资收益将稳步提升。
转载于：经济通