硬着陆毋须过忧，禽流感疫情或有利电讯股

港股新闻

索罗斯近日出席博鳌论坛时指出，中国在未来面对的硬着陆风险将会提高。其实看淡中国经济，认为硬着陆机会较高的声音一直不绝于耳。在去年７、８月时，不少市场人士看淡内银股，担心银行的息差和利润收窄，亦忧虑坏账出现。现时看淡中国经济前景的主因，是因为内地信贷危机的出现，不少人怕地方债会“爆煲”。我却认为地方债务暂时未有不受控的情况出现。其实索罗斯偏向看淡不同地方的经济，而且硬着陆的论调亦经常有人提出。我认为投资者可视这些负面看法为一个警醒，提高大家对信贷风险的警觉性，但毋须过分忧虑。

内地通胀压力纾缓

   内地３月份物价大幅回落，当月居民消费价格指数（ＣＰＩ）按年升２﹒１％，升幅低于市场预期的２﹒４％。３月份的物价回落，主要因猪肉价格及蔬菜价格在春节过后下降，因而带动ＣＰＩ总水平下降约０﹒１８个百分点。内地物价回落，对港股亦起了鼓舞作用；数据公布后，一度带动恒指上升。不过，由于市场仍然受Ｈ７Ｎ９禽流感等负面消息所拖累，因此内地的经济数据仍未能带动整体大市向上发展。从整个局面来看，内地的通胀压力纾缓，市场人士对中央将会收紧银根的忧虑亦因而消除。

百丽营运数据佳，惟毋须急于买入

   百丽（０１８８０）公布今年第一季营运数据，成绩令人满意。第一季鞋类业务同店销售增长为４﹒５％，较去年第四季回升１﹒５个百分点，符合集团全年中单位数字增长的指引。百丽去年全年业绩有点令人失望，今次第一季营运数据理想，应该可以挽回投资者对百丽品牌的信心。事实上，今次营运数据带动百丽的股价在短时间内急升。不过，由于Ｈ７Ｎ９禽流感仍然肆虐内地，因而打击零售行业，造成业务发展的阻碍，故此我建议投资者不用急于买入，待流感情况稳定后再决定会较为稳阵。

留意香港电讯

   Ｈ７Ｎ９禽流感虽然减低市民的消费意欲，成为零售业的阻碍。不过对电讯业而言，影响不会太大，甚至可能会因为更多人选择留在家中，因而有利业务增长。香港电讯（０６８２３）一直主要提供固网、流动电话及宽频服务，其中宽频服务是公司未来最寄以厚望的业务板块。因为顾客追求更快的上网速度，香港电讯一向推出的光纤入屋计划有市场优势。ｎｏｗ宽频电视推出数个高清频道，亦带动宽频业务的发展。另外，香港电讯去年业绩理想，受惠于固网业务回稳及流动通讯业务增长，去年纯利按年上升３２％至１６﹒１亿元。加上公司计划进一步拓展海外市场，包括与越南邮政电信集团合作拓展东南亚及其他地区的业务机会，相信此等业务计划可以带
动业务增长。