中国外贸及通胀问题不大

港股新闻

２０１２年以及１２月的经济数据陆续公布，令全年及年终时的宏观状况有了更清晰的景象，对今年开局及年中的发展自有一定启示作用及影响，故应观察当中有否较重要的新发展。

外贸结构持续优化

   外贸方面１２月出入口均有明显改善，分别升１４﹒１％及８％，均为半年或以上的新高，顺差更大增至３１６亿美元。然而个别月份的表现波幅常常很大，故不宜过度解决，因为只反映波动而非转势。从全年看外贸增幅只有６﹒２％而未达致原先的１０％目标，但这亦非大不了的问题。该目标根本订得不客观科学，故有说今年将不再订目标，如是则确是比较合适的做法。且从总体看去年外贸表现并非很差，出入口分别升７﹒９％及４﹒３％，在内外需均不振下仍有此成绩已算不错，至少未如２００９年出现大幅下降，相比国际主要贸易大国亦很突出。更好的是全年顺差大升４８％至２３１１亿美元，显然有助维持ＧＤＰ增长。

   从贸易基调看情况颇佳：中国外贸结构正持续优化，包括对新兴市场增长比发达国快，中西部地区出口增幅高于东部，附加值较高的机电产品出口增长较快，而高能耗产品的出口则下降。这些趋势均表明，中国外贸的整体质素正在提高，结构也更为平衡和合理。展望今年，必须注意几个方面：（一）中国经济形势转好令进口前景转佳。（二）外需及保护主义问题继续干扰出口。（三）人民币持续升值的累积影响将日益负面。（四）新增的日本因素：日圆大贬值及中日交恶带来的冲击。（五）非经济风险，特别是地缘政局动荡及极端天气等，令情况将更为不明朗。

通胀弹高应属短暂

   另一个受关注的主要数据是通胀率。民居消费物价指数升幅在１２月续上升至２﹒５％，乃半年新高，全年则仅为２﹒６％而低于目标水平。目前争议最多者是未来的通胀走势，特别是１月的反弹是否表示拐点出现，今后通胀将会继续回升而再度成为重大经济问题。按当前形势看确有一些不利因素，１２月的通胀反弹几全是新涨价因素所致，翘尾因素已消失。另一方面，新涨价因素全来自食品特别是蔬菜：食品涨价４﹒２％而非食品只涨１﹒７％，食品贡献通胀率１﹒３７个百分点，而非食品只贡献１﹒１３个。食品中又以菜价涨１４﹒８％及贡献０﹒４１个百分点最为突出，反而过去的问题来源猪肉价，则下降逾６％，拉低了通胀约０﹒２３个百分点。

   根据此种情况看，通胀反弹应是暂时性的，因仍未见有长期性或根本性的通胀升压出现。菜价很容易回顺，比肉价贵问题更易解决：因蔬菜生产周期比肉的更短而供应弹性更大。这次菜价涨主要是因北方天气突然急冻，不单影响了蔬菜生产，还影响了相关运输。总之，目前外贸及通胀并非中国经济真正问题所在，更危险的潜在风险还是来自各种金融安全隐患，如银行坏账、民间金融及地方债务等。
转载于：经济通

四季常青

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