石镜泉 ： 吹皱一池春水

港股新闻

2012年将终，有什么好总结？就是吹皱一池春水，无事找事烦。

   1.欧债问题整年闹得凶凶的，到年尾，希腊国债评级竟可被调升；

   2.中国经济硬着陆，A股表现全球几最差，到第四季，中国经济不用着陆就可升，A股表现全球最好；

   3.美财政悬崖，一年都扣而不发，谓可及时解决，但就在上周五，市场才谓会跳崖，美股跌百点。

   种种“危机”所带出来的市场波动，使跟消息买卖者，今天谓解决，追买，明天谓企硬，逼沽，很易亏钱，只有那些肯信欧元不会解体，中国经济不会硬着陆的人，才可以在中长线中赚钱，这是最典型的消息不对称市场的杀戮。

   所谓消息不对称市场是指有些人拿到的资料多过你、早过你，他们提灯赶路，其他人就摸黑上路，你道谁人有财路？这个消息不对称有时是结构使然，例如索罗斯、巴菲特，他们收到的料自然会多于我们，是否涉内幕交易，你追究都无谓，但有时有些料是人人可拿到的，只不过投资者自己少做了功课，或不识怎做功课，而慢人几拍，此中就有时要抱怨自己笨，要拍自己的头。

   笔者一直都谓欧债无问题，阿爷会及时出手救经济，一直被人认为过于乐观，一年以来，每当有关“危机”，危多一点点，就被人怨，累街坊，今次不妨又再累街坊，重申美国财政堕崖不用怕！前提是大家要做好防御措施，准备坐过山车，准备美股有日跌500点，就可以买货。

   为什么有这个盼望？先请看图一。这是美国国会预算办公室的美国财赤/盈余图。按美国财政预算办公室的估计如果将2001、2003、2009的税务宽减依法到2012年之后不再延伸的话，而福利支出，亦依法到顶便封的话，则到2022年美国的财赤只占其GDP的1.5%，这个比率按环球标准，财赤不逾GDP 3%计，美国的财赤是十分健康，以其今时世界地位，是可以续发债下去而仍可繁荣下去的，只有当这些税务宽减被延续，而福利支出又不封顶时，美国的财政赤字到2022年，便会占其GDP的5.4%，这当然是不健康了。



   如果你是奥巴马，已成功连任了，再无机会做第三任时，你会怎做？第一任是为连任第二任去做事，第二任就应是为名留青史去做事，有哪样最易做而又可名留青史？就是改革美国税制，让美财政可以平衡。只要奥巴马由今时至月底不做事，美国就会堕入财政悬崖，会自动地将2001、2003、2009税务宽减删除，为2022年美国财赤只占GDP1.5%铺好路。如果谓2022年是太遥远的话，则奥巴马在2016年卸任时仍可以说，他任内，将美国财赤由占GDP逾20%，下减至2016年时的6%左右，这能说不是功绩？

   另方面，美国的就业情况确是好转中，图二是2009年1月以来至今年8月以来的美国职位增减情况，奥巴马于2009年1月上任，就承受了共和党管治期内金融海啸的失业潮，经过多年来的经营（或不经营），已起码增加了400万个职位，在奥巴马第二任期完结时，估计是有正增长。



   其实只要财赤不扩大，美国官方借贷不会赶走民间借贷需求时，经济自然会较好，经济有增长时，就业前景自然会好，这样一来，奥巴马就可以在掌声中卸任，亦可以为民主党在下届竞选中，培植实力。

奥巴马倾向堕崖

   如大家明白奥巴马这个如意算盘后，他就会十分倾向堕崖，因为一堕崖，所有税务宽减便没有了，他和民主党可以再为低下阶层寻求税务宽减，但共和党如要为中高收入阶层也去寻税务宽减，就会不易得大众的民心，在两年后的国会选举中，会有麻烦。

   共和党人也不是不知奥巴马这个撒手锏，所以共和党的国会议长博纳，急急抛出个B计划出来，博纳的B计划其实是隐藏毒招，明讲是一百万美元以上收入者要加税，但实则上会将不少民主党的支持者——低下阶层，削减其税务减免而实则加重税项（见表）这样一来民主党在下次议会选举中也不好过。



   他原希望国会能得到共和党员同意，通过了，就可以向民主党主导的参议院和奥巴马逼宫，可惜连共和党人也不支持这个B计划，未有付诸表决，此即今时能解决美国财赤问题的方案，仍是奥巴马之前抛出的计划，如果奥巴马不再抛出新计划，又或共和党没有C计划，则美国财政就会堕崖。

   简言之，奥巴马是打拉布，共和党则如窝上蚁，事情会怎发展？

   奥巴马可能在圣诞假后回来再提出个新方案，将富人定义提至年收入50万美元，但对低下阶层的税务宽减就延续，失业救济延长多六个月至一年，如果共和党还不答允，就齐齐堕崖，那时，美股可能一天跌500至700点，共和党就只好就范，因为富人多些税也不及在股票上损手那么多。

美党争或累街坊

   如果奥巴马只抛出以上方案，相信共和党人也会应承，在一、两个月内，在提升债务上限时再来跟奥巴马较量。但奥巴马极可能连提升债务上限权移交与总统之议一并列入，就肯定共和党不会应允，也就一定堕崖，美股应有次大跌。

   一句总括：美国党争不单累自己更累街坊，各位投资者小心处理便是。
转载于：经济通