黄溢华： 日本央行“无限”放水？

港股新闻

日本乃出口大国。其中漫画全球大卖，相关“果子”产品亦行销全球，大人小朋友均热爱收藏。出口汽车、重工产品，亦出口“哥斯拉”、手塚治虫的“阿童木”、鸟山明的“龙珠”；其中“龙珠”主角“悟空”老友记“无闲”（无限）亦很生鬼，今可能现身日本央行了……。

安倍看准时机施压

   安倍晋三以大比数当选日本新首相，自民党再执政，表面威威，但自民党接手的是一个政经“残局”。日本经济自１９９０年至今“一沉”不起，且通缩廿多年；又遇上巨型金融风暴及去年的“３﹒１１”大地震╱海啸╱辐射，东北等地目前仍缺电，再加上来自中国经济的挑战，以及日本不少大企业市值大缩水等等，日本要再打拼的本钱已不多。近年日圆自１１０╱１２０升值至７５╱８０之内，使出口大受打击，但日本人民收入及购买力相对增加。今时今日，不少日本人长期失业，又或收入大减，甚而国民储蓄率日低。日圆上升，多少有助日本人的消费。但日本出口大企业被对手中韩等国压得透不过气，使安倍晋三看准时机，利用大比数当选的结果顺势给日本央行压力。

今天昨日大相径庭

   日圆急升多年，原因不少。今天美、英、欧均不断“ＱＥ”，日圆“零息”之交叉盘力压日圆，亦抵挡不了美元、欧元及英镑的“ＱＥ”“洪水”。买美元沽日圆已不合时宜！相反，借美元买其他资产更为化算；因而借日圆已不及借美元去沽出美元，再买入其他资产。

   事实上，以往不少沽日圆买美元反向平仓，使日圆由１１０升至８０位；加上日本大企业要班师回朝，日圆因而一升再升。日本央行不肯再大手“放水”，认为“放水”不是良方！但英、美、欧不断“ＱＥ”，日圆一再上升，根源之一是人家的“洪水”动量甚劲，使日圆“交叉盘”市场进一步萎缩。

   弱日圆有急切性。目前日本出口大中小企业形势甚为恶劣，弱日圆之“计”，首先要取回日本央行的“话事权”，甚而不配合国情的“独立性”。日本央行行长白川方明坚持不肯大手放水可能正确；但正确的事情，却不一定对国家有益啊！且日本经济早已“内伤”，全球出口市场萎缩又中韩竞争力日强，日圆“弱”不只重要，且极为符合日本国情与争取大企业对安倍晋三的全力支持：至少有助出口企业有回转的空间。

圆弱放水符合国情

   另方面，日本央行若推“负”息，再现另一浪的日圆“交叉盘”，支持市场。日１０年债息又再下滑，日本股债两市场回升，而日本可用的方法日少。安倍晋三强势推“负”息等机会日大；日本将赶上“无限”放水的“高铁”，是为救国也！

   各国争“放水”，已到“白热化”的阶段了。
转载于：经济通

四季常青

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