非农就业风雨无阻 欧洲债务荆棘犹存

港股新闻

市场缺乏方向的一周。美国的非农就业数据远好过预期（尽管受到飓风影响）、欧洲债务危机略有舒缓、希腊国债回购计划得到银行支持，与欧洲央行和德国央行先后调低增长预测、美国消费信心回落、苹果公司表现欠佳的消息犬牙交错。美国关于财政悬崖的谈判，各方人马一时表示进展满意，一时又剑拔弩张，市场消息的跌宕中无所适从。总体来讲，风险资产的价格走势失去了方向，市场在等待新的材料与突破。整个一周全球股市略升，石油、黄金小幅回软，美元稍涨。

   美国非农业就业增加146K，远高过市场预期的80K。飓风Sandy也未能令这个美国最重要的经济数字明显下滑。目前非农数字正维持在过去半年形成的上升轨道逐步攀升，就业市场持续稳定地复苏，不过在经济复苏三年半之后失业率依然如此高企，而且失业率由于大批失业人士退出劳工市场而被低估，说明复苏依然缓慢曲折。联储将在下周开会，就年底扭曲操作（OperationTwist）到期后如何处理资产购买计划作出决定。笔者相信扭曲操作退出所制造出来的每月400亿美元的资金真空，联储会通过增购国债来填补，美国货币当局会以每月购买400亿美元MBS和450亿美元国债的速度，维持目前的流动性注入。2013年不会有实质性的QE退出政策。

   欧洲央行的LTRO之后，欧洲债务危机趋稳，全球金融市场的不确定性也相对下降（至少短期如此）。希腊获得救援金则会令风险进一步下降。欧洲目前可以看到的明年风险线索：1）2013年2-4月是西班牙的还债高峰期，2）意大利总理蒙蒂可能离任，3）法国财政状况恶化。同时，救援机制中的资金来源、银行同盟的跨国储蓄保险、预算审批上的攻防问题均悬在半空。经济衰退、税收弱过预算、民怨等问题也会令局势更复杂。笔者仍认为，目前的平静无法在明年一直持续下去。

   本周市场焦点：美国联储（周二三）如何处理OT和欧洲领袖（周四五）如何建立银行联盟及发放希腊救援金。在美国，11月的工业生产和零售均会出现飓风阴影过后的反弹；11月CPI和PPI料现半年来最大的单月跌幅。欧洲方面，峰会将成为媒体报道的主角，PMI速报估计较上月略有改善。在亚洲，日本的短观调查将反映企业信心进一步衰退，第三季GDP增长则可能由-3.5%上调至-3%。中国的月度工业生产和投资数据估计有进一步改善。
转载于：经济通

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