中道投资，进退有据

港股新闻

港股１１月走势从高位反复回落近千点，刚好应验笔者先前对恒指于１１月份会先行作出调整的预测。美国总统选举及中共十八大人事更迭消息落实成为反高潮后，投资者焦点又转移至美国“财政悬崖”的争议。市场短期的恐慌及避险情绪升温，可看待成调整的借口及对财政悬崖的博弈行为。

   早前，由于热钱涌港，港汇多次触及强方兑换保证水平，金管局入市干预以维持港元稳定，但近日金管局已没有再于市场沽出港元，反映资金流入情况有所放缓，而被广泛吹嘘的资金推动市亦暂时告终。

   投资者也可借此反省，日后对明显的市场现象或讯号，应保持怀疑的态度，因可能是大户声东击西的伎俩。正如佛陀指出“法无定法”，投资者要经常保持灵活变通的头脑。

财政悬崖谈判料有惊无险

   对于１２月份港股的走势，笔者维持反弹的看法。美国的“财政悬崖”将如欧债问题一样，虽然争拗之声将不绝于耳，但仍属于“有惊无险，波动难免”的情况。随着谈判取得进展，相信美股表现可逐步回稳。

   另外，中国经济已呈现见底讯号，加上１２月将召开中央经济工作会议，料可为市场再带来憧憬，预期Ａ股表现将略为好转。在美国及中国股市回稳的预期下，加上基金年结因素带动，恒指年底前应可回升至２２０００－２２５００点水平。投资者可趁大市调整的机会，低吸具反弹潜质的股份，如航运、基建、建材、资源、保险及券商股，以等待下次回升时于高位沽出获利。

中道的投资策略

   近年，笔者采取“中道”的投资策略，寻找投资的安全地带（Ｃｏｍｆｏｒｔ　ｚｏｎｅ），即以股票价格的中间通道作为买卖的参考。

   现时恒指中间通道在２１０００－２２０００点，并可随市场及公司基本因素变化而作上下移动的调整。若市况气氛偏好，推动股价或指数超出通道上限，便应逐步沽出股票先行获利，虽然或有过早沽出令获利减少的可能，但可降低承受调整的风险。

   相反，当市况偏淡，而股价或指数低于通道下限，可考虑逐步买入收集，当然也有过早买入坐艇的可能，但同时亦可避免错过反弹的机会。

   当“中道”的投资策略应用于个别股份时，其上下通道之间的距离一般较大市的中间通道为阔。由于有了这尺度，投资者便心中有数，不容易受到市场噪音或讯息干扰，并能冷静地审时度势，进退有据。如能熟练掌握，这策略尤其适合用于波动的市况中。

四季常青

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