内地金融换班 难为A股打补针

港股新闻

内地股市在十八大中共领导层交班后续陷低迷，股民遂期盼财金班子换班后，新人事或出重招挺股市。惟中央既无迫切要力挺股市，且促改革令股市长远健康发展的方向亦已底定，故难望财金新班子短期内出重药扭转A股乾坤。

中央着重治本 不作短期振兴 　　

　　上证指数继周一在交易时段内曾跌破二千点，创近四年新低，昨虽险守二千点大关，惟上海A股成交额却跌至四年新低。此亦意味中证监主席郭树清上任一年多以来，向股民交出股市累跌近一成半、大市交投萎缩近四成的成绩单，令曾期盼他为股市带来新气象的股民失望。 　　

　　故当郭树清在十八大期间表示要为股市下跌负一定责任，年届退休的人民银行行长周小川又透露退意，令股民憧憬内地四大财金监管机构，即人行、中证监、中银监、中保监等“一行三会”领导层，有望在十八大后执位。 　　

　　尤其中证监可能再换主席，股民期望新人事或会出新招、重招，振兴股市，如叫停上市公司融资等。 　　

　　然而，投资者除要关注财金人事变化外，更应关注的，是新领导班子应无意大力撑起股市，原因至少有二。 　　

　　其一，中央无救市迫切性。对中央而言，股市的一大功能是让企业集资，以助实体经济发展。股市低迷虽影响其集资能力，惟在股市外，郭树清过去一年多亦大力发展债市，今年首十个月企业债净融资额已达一万八千亿元，为同期股市融资规模约八倍，已很大程度弥补股市低迷对企业直接融资的影响，故中央没有短期下猛药力撑股市的迫切性。 　　

　　其二，中央关心股市长期发展甚于短期升跌。郭树清上任后严打股市黑幕、鼓励中长线资金入市，反映无论股市起跌，中央最关注的是要透过加强监管、促投资遏投机等，推动股市长期健康发展。故十八大召开期间，中央虽有出手稳股市，如调低股息税率、增加人民币合格境外机构投资者（RQFII）额度等中长期固本措施，而非股民期盼的大松货币政策等短期补针。此政策大方向相信不会因财金人事变动而调整。 　　

　　故除非内地股市崩盘拖累金融安全以至社会稳定，否则财金人事变化应不会影响中央推动股改，以求固本培元的大方针，憧憬短期内会出重招救市的预期恐落空。

股改固本培元 A股可回正轨 　　

　　低迷的A股市况虽难望在短期内扭转，惟当股改逐渐见效、股市运作更规范、更多中长线资金愿重投A股，那A股就有望重回正轨，投资者对A股应抱“放长线、钓大鱼”的心理准备。

四季常青

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