中国经济止跌回升在望

港股新闻

中国经济增长在第三季继续下降，形成连续第七个季度滑落，但官方（包括温总）都认为经济表现已趋稳定。现时引起广泛关注的问题包括ＧＤＰ增长何时可止跌回升，今年增长能否保住７﹒５％的目标，和政府应否或会否加大刺激经济力度等。这些都是全球关注的问题，因近期中国经济放缓已引致多种反应：特别是对原材料、资本货品以至高级消费品的入口均已失速。
工业不振拖慢增长
　　第三季ＧＤＰ增长７﹒４％而首度跌低过７﹒５％目标，但首三季仍有７﹒７％增长，因此只要第四季增长不再大跌（如穿７％），则全年ＧＤＰ增长可保持在７﹒５％或以上、当然，这也将是近几年来首次穿８，但能有７﹒５％在目前国际上已算是出类拔萃的表现了。至于何日ＧＤＰ增长能止跌站稳并回升，则暂持仍难准确判断，因国内外变数仍多，但如无意外则可能在第四季或明年初见到转势。从生产方面看，关键是工业增加；而从需求方面看，关键是投资增长。先看生产形势：头三季第一及第三产业业分别增长４﹒２％及７﹒９％，均比较正常；农业生产形势尤佳，夏粮增２﹒８％而秋粮丰收在望，引致通胀上升的元凶之一猪肉产量增长更达５﹒２％，对稳定物价有利。因此问题主要是在第二产业：增长只有８﹒１％乃属偏低。其中工业产量尤觉疲弱：头三季只增１０％，低于上半年的１０﹒５％，表示第三季跌穿一成：７、８、９三个月增长分别为９﹒２％、８﹒９％及９﹒２％。问题来自外需同时不振，如出口交货量只增５﹒８％。
投资已开始回暖
　　需求方面对出口难算厚望。除了欧美市场欠理想外，最近连本有高增长的新兴经济市场亦开始出现疲态。９月出口总增逾９％，怕只是暂时性波动而非持久性复强。反而内需方面表现尚算可以：头三季投资增长２０﹒５％，稍高于半年的２０﹒４％，显示第三季已稍有回升。值得注意者是：（一）新开工项目投资增长高达２５﹒７％，比上半年快２﹒５个百分点。（二）基建投资（扣除水电热等行业）升１０﹒２％，比上半年加快５﹒８个百分点。（三）投资资金虽只增长１８﹒２％，当中财政拨款却大升２７﹒４％。这些情况显示由国家主导财政支持的投资正在升温，政府力促投资扩张的措施已开始见效。投资多就业好，消费自不会差，而内需升温也可助抵消外需疲软的影响。这也是中国经济增长止跌回升的希望所在，而从投资表现转强中多可见官方说形势趋稳确有一定道理。何况这轮下滑相对几年前的下滑，至今为止总体情况仍属较好，下滑未如之前的深：一是出口仍有点增长而未致大幅下降，二是民工未见有大批失业返乡。看来中国经济转势可期，故当局也不必大幅加强刺激政策的力度了。转载于：经济通

四季常青

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