政经观察等待 内地银根维稳

港股新闻

人民银行昨仅逆回购九百亿元人民币，逊于预期，市场忧心内地资金趋紧。内地经济虽企稳仍待反弹，中央不会收紧银根，但在国际资金转向再涌内地、十八大人事待落实之际，货币政策难免倾向一动不如一静，故暂难宽银根。

国际热钱重临 防后患先观察 　　

　　人民银行一天逆回购九百亿元人民币，看似庞大放水行动，可是早前人行曾以千亿元计的逆回购，本周到期，两相抵销下，市场担心内地资金不是宽了，反而趋紧，更有关注中央货币政策是否由偏松转向偏紧。 　　

　　与其说中央货币政策转向，更贴近事实的应是中央态度转为观望，即政策力度不放松亦不收紧。此底因有三︰ 　　

　　其一，内地上周刚公布的第三季经济按年增长，虽减速至百分之七点四，但按季增长已连续两季回升，反映经济放缓见底，中央可松一口气，暂毋须急加招救经济。 　　

　　加上之前推出一连串宽银根的货币政策，与促消费、促投资等财政措施，药力正逐渐发挥，可为未来数月经济增长回升打了底。 　　

　　其二，内地银行外汇占款扭转连跌两月的走势，九月新增外汇占款达一千三百亿元人民币，反映在环球央行放水下，热钱有再涌内地趋向，此本身已可纾缓内地资金紧张。 　　

　　反而令中央担心的是，热钱若续潮涌内地，会否重演美国首轮量化宽松时国际资金疯涌内地，推升通胀与资产泡沫的覆辙，中央现在好不容易才令通胀回降、暂遏楼市升势，自然不得不格外小心，先观望资金流向，故货币政策不会妄松。 　　

　　其三，更重要的是，十八大下月初召开，外界普遍认为，从种种迹象看来，包括开会日期不是先前透露的十月，而是十一月，且多位前国家最高领导人近期纷纷露面，当中信息可能是最高层人事变动仍未完全拍板，或已拍板却仍存变数。 　　

　　以国情而论，最关键的政治大局尚存变量下，政策自然倾向多一事不如少一事，先维持现况等待政局尘埃落定，才再定夺政策是否需变。

十八大下月开 进入政治等待 　　

　　外围经济前景仍然有忧，中央此刻固不会收紧货币政策，但在经济放缓已见底、热钱流入及政治大局未定下，现时内地政策已进入经济观察、政治等待期，除非外围形势突然急剧恶化，令中央必须紧急应变，否则在下月十八大闭幕前，内地政策应会以稳为主调。 　　

　　故货币政策亦不会有大变动，主要是继续目前的逆回购操作，确保市场资金供求正常运作，此是投资者需要了解的政策路向。
转载于：经济通