美国失业率怎么“变出来”？

港股新闻

早前本栏提出美国大富豪参选总统大多无运行，但在首场电视直播辩论，罗姆尼却有神勇表现，表现远胜奥巴马，令选举工程重燃希望，部分民调显示，罗姆尼的支持率已追贴甚至超越奥巴马。辩论时，罗姆尼强调奥巴马的政策令２０００多万人没有工作，踩正奥巴马的弱项。不过，上周五公布的就业报告，美国失业率出乎意料地急跌至７﹒８％，令各方哗然。

    先谈谈首场辩论。罗姆尼操得很ｆｉｔ，气色亦甚佳，一向词锋厉害的奥巴马，则有厌战的表现。我想，当天是奥巴马和米歇尔结婚２０周年，他想保持君子风度，不对罗姆尼进行人身攻击，而也可能由于早一晚尽情庆祝，能量（ｅｎｅｒｇｙ　ｌｅｖｅｌ）有所下降，准备有所不足，于是在辩论时，奥巴马常显得不耐烦，常未能适当地反击，反而暴露出他自己对于基本经济理论的认知度真的很有限。例如，他似乎不明白减税是保守经济学派认为长远可增加税收的重要方法，竟然愚蠢地问罗姆尼只减开支如何增加收入。

    不过，美国人选总统很多时不是选“强人”，而是选他们喜欢的人，奥巴马的政绩乏善足陈，但各阶层各肤色却大多喜欢他，视为自己人。

    对普罗大众来说，经济好坏最重要在于是否有工作，正所谓衰退是街坊找不到工作，而萧条则是连自己也失业了。中产则同时关心楼价和股市，这都会带来正面或负面的财富效应。

    上一个月，以伯南克为首的联储局以就业情况仍差为主要理由，启动ＱＥ３（第三轮量化宽松），可以无限量买入金融资产。对于ＱＥ对实体经济所带来的好处，学界一向有不同看法，但市场知道，联储局印钞票放水，对股市有利，亦可压低楼按息率，利好楼市。事实上，当经济低迷失业高企之际，美股处于亢奋，道指和标普离历史高位只有几个巴仙，而最近几个月，２０大城市房价指数亦接连回升。

奥巴马策士们不会愚蠢至此

    不过，早几个月的就业报告仍欠佳，新增职位不多，失业率回落缓慢，本来，若联储局不想影响选情，理应在十月初发表就业报告之后，才决定是否推出ＱＥ３，这样，才不至令到１０月尾至１１月初发表的经济数据受到人为提振，但既然罗姆尼讲明要炒伯南克，储局也就不理外问质疑，急急忙忙在９月推出ＱＥ３，神奇的是，１０月初发表的失业率，便意外大跌。

    “罗粉”韦尔奇（通用电气前大舵手）是当代管理学大师，他立即提醒共和党党友们很可能是奥巴马的策士们造假，接着，一些共和党议员牙牙学语。不过，失业率是由一大群非党派专家们按照既定的方程式，根据抽样调查结果计算出来的，若果造假，就是惊天大丑闻，奥巴马的策士们不会愚蠢到这般地步。奥巴马在民调一直领先，不需要出到下三滥手段一博，而韦尔奇等的过火批评，也只会使人们觉得“罗粉分子”的绝望心景。

    是否有工作是按受访者的心情自行回报，不会修订，不过，近几个月的新增职位（由企业提供资料）却常见修订，舞高弄低而职储局在启动Ｑ３之前，吹嘘新增职位不足，但在１０月初发表新增职位时，早两个月的数字却被调高，说明了美国就业情况并非戏剧性地突然改善，而是联储局有选择性地利用数据。

    一个较有趣的问题是，最近一个月的新增职位只是１１万个。常理而言，美国每月要增加大约１５万个职位，才可满足人口增长，保持失业率不上升。有认为可能是很多人不再找工作令到作业率大跌。然而，经计算后就业人口突然增加了８０万，才是失业率急跌的主因为何会这样？原来，统计显示，有６０万人找到短工，而他们认为自己已脱离失业大军，报称有工作。

    每年接近第四季，由于年终消费旺季将至，不少企业都增加临时职位，公司不当作是固定新增职位，但民众若认为自己已有工作，便会令失业率急降。

    对奥巴马来说，民众的自我感觉良好是好消息，因为若人们不喜欢现任总统，对于找到短工，只会怨天怨地，不会视为已脱离失业大军。于是，我对于奥巴马连任，仍然乐观。

四季常青

DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD