投资者变得不理性

港股新闻

坊间很多分析员和市场人士皆不断地评论美联储的QE3，我们不必深究其原因，反正已经做了，其对投资者的心理影响确是存在的。周末与一位管理对冲基金的朋友饭叙，席间友人告诉我，最近几天多了很多身边的朋友、旧同事和邻居向他询问其基金的入门门坎和回报率等，而且大多数人真的很有诚意，不是随便说说的。

    朋友管理的对冲基金才成立两年多，资产规模不算大，但今年截至上周的回报已超越了20%，成绩非常好。但这不是吸引亲朋戚友查询的主要原因，他们大多是极保守的投资者，在QE3的阴影下，大家都积极地为自己的现金寻找出路，而目标不是什么保守型的投资产品，他们将焦点放在高风险高回报的项目上，因为QE3的影响对手持现金的投资者来说是一个极大的风险。

    如果说QE3有什么实质影响，那应该是心理上对投资者及消费者产生了压力，大家都不想自己在资产升值潮中落后或感受身家缩水的挫败感。在过去一周内，入市买楼的九成是用家，嚷着要买股票的皆是早前Risk Off或保守的投资者，QE3的威力可想而知。

    恒生指数仍在21,000点以下，估计后市升破此关口的机会较大。很多基金经理在年中时减磅，现时依然落后于指数的表现，指数成份股、追踪恒生指数的ETF是追落后的首选。个别二、三线地产股在上周有较大的升幅，这个寻宝游戏不是人人都适合的，宜量力而为。估计恒生指数短期目标可达21,600至22,000点。

    个人认为金价并没有太大的调整空间，继欧洲央行买债计划、美联储的QE3后，日本央行亦扩大买债规模至80万亿日圆，欧、美、日三大央行争相推行量宽货币政策，货币汇价竞争性地贬值，最大得益者应是黄金，估计金价在年底前可破1,921美元的历史高位，明年上半年仍会再创新高，我心目中没有目标价，而升至2,200美元或以上是完全有可能的。建议大家或可以黄金取代澳元来做一些短期挂钩存款，以赚取较高的利息，因为黄金的基本因素比澳元强。

    我的同事冯孝忠先生早前参加了一个澳洲领事馆牵头的经济座谈会，与会的有澳洲央行的经济师，澳洲国民看澳洲的经济较外人悲观。在矿业、零售、留学生教育及中小企的前景皆滑落，而最大的威胁是澳元汇价太贵，澳洲央行未来的减息幅度会更大，这点要注意，光是贪息而买澳元不是长胜秘籍。

四季常青

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