再论砖头有价有市！

港股新闻

１９８３年１０月中香港推出“联汇”至今已有３０年之久。１９８２╱１９８３年中英谈判，本地人心不稳，港元大跌至将近１美元兑１０港元，“联汇”的实施在稳定人心，对冲政治上的不肯定性。事态危急，“联汇”成为特别的政策，一用３０年。１９９７╱１９９８年，炒家大户看准时机，利用“联汇”的缺点，成功夹高隔夜拆息至３００厘，股楼两市大跌。有此一惨痛经历，以及“联汇”有了对应的修订；今天大户已不大可能重施故技，再利用“联汇”挟息力沽港股╱期指了。
成败也联汇，失衡的根源
    一般情况之下，“联汇”有助香港稳定增长，本地息率大致跟美国息率的趋势发展。极端的事情，会使“联汇”考验很大及可以是多方面的。全球超低息，特别是美国有机会持续维持超低息，使本地通胀在中美因素及内在因素之下，有可能一再往上推。本地传统产业，近廿多卅年已被挖空往内地流走，各行业事实亦在走下坡之中。作为金融中心及中国的一个特别城市，资金不断流入，而本地亦有丰厚的存款底子。内地仍力压楼市，但本地新政府上场，形格势禁之下，仍未能推出实质可行的政策去调控房价。
    “联汇”之下，本地息率跟美息。各国先后推“ＱＥ”及放水，使有更多资金流动。本地并无具真正规模的港元债市，资产只以房产及股市为两大支柱。不幸全球经济不稳，Ａ市弱及股市差，企业派息不稳定使投资房产市更为吸引。即使“ＣＹ”强势出击，但商铺及商厦等等市场，均由市场主导：在息率“加不得”反可能下调，以及欧、美或有新“ＱＥ”之下；未来一、两年，本地砖头可能一再破位上升。
跟美超低息，砖头最可靠
    本地经济一再失衡主因可说，是成也“联汇”，败也“联汇”。１０个“ＣＹ”也不可能抵挡美国的超低息水平。今时今日，香港根本不可能于房产市下“重药”；房价大升多年，得益者众多，下“重药”本地必有极强的政治反弹，且亦危害经济。况且２０１２╱２０１３年，有别于１９９７╱１９９８年的市场生态。
    近１０多年，世局多了很多在１９８３年时不存在╱测不到的政经变数，使当年恰当的“联汇”“急就章”政策，成为今天经济失衡的根源之一。当然，今天的中国政局亦有别于１９８３年，因而近５年及未来３、４年，香港在中美及本地因素“任我行”的夹击之下，经济╱房产╱股市等等均多了很多的“不肯定”性。
续扩自由行，通胀令人忧
    不错，欧、美息率有可能抽升几厘，但更大的机会是欧、美、日不断“ＱＥ”及维持更低的息率水平。全球股市极不稳定，即使美股表现神勇，美债大升，甚而港元“即”美元；但本地投资，仍只往砖头市场走！相信不少大户╱基金有买入美股、美债，但大部分的本地散户及“ＭＰＦ”等组合，只买股买房产；遇上股市低迷，有钱之大户便往铺市、商厦走。楼市炽热，全港热闹，炒价升，但薪金却升不了！私人市场的打工仔更是无运行。突发奇想，下一年“ＣＹ”派１万大元一位机会日见大增。
    欧、美经济一旦“谷”不起，西班牙也炒违约，本地只靠扩大“自由行”，在早已日高的租金成本之下，中小企根本抵挡不了冲击。目下一步一惊心，明年本地通胀形势，真使笔者担心矣！
转载于：经济通

四季常青

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