中国７月份制造业减存货进度加快

港股新闻

《花旗财语》中国７月份官方制造业采购经理指数（ＰＭＩ）为５０﹒１，创今年新低，较上月回落０﹒１个百分点，也低于市场预期的５０﹒５。一般而言，季节性因素会令７月份的ＰＭＩ较６月份下跌１﹒１个百分点。所以７月份数据只是比６月份数据轻微回落，相信已经反映内地制造业开始有轻微改善，而不是显著转差。过去８个月，官方的ＰＭＩ也保持在５０以上，只要下半年有更多宽松措施出台，相信下半年中国经济仍然可望维持温和增长。
　　７月份ＰＭＩ数据的分类指数，当中新订单、生产、就业、付运时间和原材料库存的变动都不大，只是新出口订单指数和制成品的库存指数，有较大的跌幅。新出口订单指数，由４７﹒５回落至４６﹒６，反映外围需求放缓。众多分类指数中，以制成品库存指数的下调幅度最大，由５２﹒３回落至４８，共下降４﹒３个百分点，反映内地清除存货的进度加快。若果未来投资及
消费需求改善，有机会会再补回库存，使内地制造业再重拾动力。　
＊年内人行或再减息一次减存准两次＊　
　　花旗分析员相信，「稳增长」已成为现时中央政府的首要任务﹔近日中共中央政治局召开会议，为下半年经济工作定调，强调要把稳增长放在更重要的位置，继续实施稳健的货币政策和积极的财政政策，加大财政和货币政策对实体经济的支持，致力扩大内需。
　　预期今年底前，人行仍有一次减息（可能于今年季之内）及两次减存款准备金率的机会，或有助改善内地资金环境。中央有机会加快落实于「十二五」规划之下的投资基建计划，包括铁路、公路、市政交通运输、灌溉及节能等项目。在中央宽松的货币政策及更积极的财政政策支持下，有望带动中国经济于第三季起温和反弹。料今年第三季内地ＧＤＰ增长率有机会回升至７﹒８％，第四季进一步加速至增长８﹒１％，今年全年增长率预期为７﹒９％　
＊中资股蓄势反弹＊　
　　至于股市，虽然较早前不少企业发出盈利预警，但市场近月已相继下调亚洲区股票的企业盈利预测。现时中港股市的估值已反映盈利下跌的风险。展望下半年，宽松的货币政策，也减低了内地企业下半年盈利大幅倒退的机会。普遍来说，去年下半年的盈利增长基数较低，下半年的盈利表现有机会优于上半年。中国经济有望于下半年重拾增长，加上中资股的投资气氛及估值已回落至接近２００８年水平，料当不明朗因素消退后，中资股有机会出现反弹。花旗分析员预期，今年国企指数有机会回升至１０９００点至１２０００点的交易区间﹔沪深３００指数有机会回升至２４５０点至２９００点的交易区间。
转载于：经济通