内银股的冰河时期！？

港股新闻

《品中资》中国人民银行一个月内两度减息，而且，上次的减息是「不对称」减息，即是贷款息减得多过存款息，意味内银的息差会进一步收窄。另一方面，内地传媒上周报道，建设银行（００９３９，下称建行）在浙江的一个民企大客可能破产，其中３０亿元（人民币．下同）债项是建行贷出的。
　　在这一连串坏消息打击下，一向是散户至爱的内银股，近期股价简直可以用「疲不能兴」来形容。
　　我做了一个简单的分析，以昨日的收市价对比九大内银股的５２周低位，大概可以知道，哪几只内银股相对最弱，或者说，从另一个角度看，哪些内银还可以撑得住。　
＊建行是最弱势内银＊　
　　大家可以想像到，坏消息「主角」的建行应该最差吧！对了，在九大内银股之中，距离５２周低位最近的就是建行，以昨日收市价４﹒７７元计，目前只差１４％左右便跌近她的５２周低位４﹒１２元（以除净后的股价计，下同）。
　　另一只表现较差的内银股是交通银行（０３３２８，下称交行），以昨日的收市价４﹒７７元计（无独有偶，昨日交行的收市价和建行的收市价竟然巧合地相同，而两者近期的命运也有点相同），目前只差大约１６％便跌近她的５２周低位４﹒０２６元。
　　另一只内银龙头工商银行（０１３９８，下称工行），情况只比建行和交行好一点，以昨日的收市价４元计，目前只距离她的５２周低位３﹒２１２元约２０％左右。　
＊民生银行相对偏强＊　
　　相反，九大内银股之中，目前股价距离５２周低位最远的，就是今年开始才「发力」的民生银行（０１９８８，下称民行），以昨日的收市价６﹒６１元计，目前她距离自己的５２周低位３﹒８７１元还有４２％。
　　另一只表现稍好的也是中小型内银，也是我早前推介的重庆农村业银行（０３６１８，下称重农行），以昨日收市价２﹒９５元计，目前她距离自己的５２周低位１﹒９７７元还有大约３３％。
　　其余的中信银行（００９９８）、中国银行（０３９８８）、招商银行（０３９６８）及农业银行（０１２８８），现价距离她们的５２周低位刚好是２７％、２８％、２９％及３０％。
　　一年前的这个时候，我在本栏写过一篇品评，标题叫「内银股抵买但要注意风险」，正因为内银股也是当时最弱的板块之一。当时，大部分内银股的股价都已经由去年的高位下跌大约一成至一成半不等。
　　如果单论估值，内银股当时是最值得趁低吸纳的板块，因为四大国有商业银行和四大股份制或民营银行（当时我未有将重农行纳入研究名单）的估值只不过７－１０倍不等；而息率则由２﹒１％至５﹒２％不等。
　　但我可以告诉大家，今时今日的九大内银股，现时的股价比去年７月时还要低。不过，我要补充一点，内银股的股价，从去年１０月起，确实曾经显著反弹，只不过，升势只是昙花一现。当今年起，所有数据都显示，内地经济下行的速度比想像中快之后，内银股就已经成为抛售目标，股价一沉不起。
　　我知道，虽然内银股近两年的表现令人很失望，但不少散户的股票组合中，持股量最高的仍然是内银股，因为除了建行之外，他们还会持有工行、中行，又或者交行、招行，甚至较新的农行和重农行等。难怪近年十大最活跃的港股中，排前几位的都是以上几只内银股，完全取代过去汇控（００００５）、长实（００００１）和新地（０００１６）排头几位的年代了。
＊最风光的日子已经过去？＊
　　如果有经常阅读本栏的读者应该知道，我在很早之前已经指出，其实，大部分内银股在中央政府注资之前，其实都没有资格上市。但为了装备好这些超大型的国有商业银行，以应付外资的竞争，中央政府不惜工本，啃掉了她们不少呆坏帐，她们才有一份见得人的财务报表，吸引外国投资者购买她们的股票。
　　今次内银股的弱势，其中一个导火线就是建行的「坏帐」，难道内银股最风光的日子已经过去？内银股的股价已经进入「冰河时期」？下次再续。
转载于：经济通

四季常青

DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD