市场为何没起色

港股新闻

《财经观点》中国一个月内连续减息、英国提出增加买债规模的政策、美联储又维持量化宽松、欧盟亦决定出手，缓解银行困境，但为何环球市场却仍然没见起色？当投资者预期政策可能进一步宽松，市场常伴随短暂的上升，宽松政策宣布后，却很快就打回原形。
　　我一直保持这样的观点：２００３年至２００８年导致的泡沫经济，需要一个相对长的时期来恢复，不可能是一到两年，更可能五年甚至以上，才有可能从疲弱的经济中逐步纠正及复苏。一些赤字持续高企的国家更会出现及经历经济急剧收缩。当然，这样的观点显然没能迎合那些依靠升市收入的政府、投资者或个人。
　　为甚么低利率没有发挥作用，即使起到一定作用，却为我们带来意想不到的后果，环球经济紧密相连，然而，各国制定政策时，却常常不会考虑其他国家的因素，从而令问题进一步复杂化。
　　发达国家与发展中国家在２００３年至２００７年面对同样的处境，但在那时，大家似乎乐于接受繁荣带来的种种好处，而没有考虑后果。当局势出现逆转，迅速转差之际，大家才似乎醒悟，但已承受损失。
＊全球市场或再面临另一次严峻考验＊
　　背负赤字、用拖延政策来减少债务的地区，为保持一定经济增长，及维持人民生活水平，可能面对的局面是调整被拖长，或形成更大的危机。一个极有可能的局面是在处理和解决所有这些不平衡之前，全球市场未来一至两年内或要再面临另一次非常严峻的考验。
　　如果我是政府，我不会只是纠缠于使用货币政策，英国《金融时报》的评论认为，美联储如在下次议息会议不能说服顽固的美国国会而令ＱＥ３落地，只能说明美联储仍在玩把戏。评论认为，另一轮量化宽松政策可能只是暂缓，而非立即放缓。ＱＥ３的益处可能有限，但坏处却难找。
　　在我看来，超低利率或零利率只对借贷的人士及投机者有利。它并不能帮助低收入人士，尤其是依靠退休储蓄生活的人。超低利率更大地扭曲了社会收入的不平等。
　　入不敷出的国家，零利率无疑降低借贷成本，减少利息负担。但是如果这些国家继续不去改革，不去调整生活水平，提高生产力和竞争力，那么利用低息来获得最大好处的局面最终要结束，借贷不可能无止境的上升。政府可能会有办法令人民相信他们可速战速决解决问题，达成人民期望，但若人民最后发现政府没有能力做好，混乱迟早出现。
　　美元作为储备货币，美国政府却不断印钞票，其副作用导致全球流动性泛滥，货币供应总量上升，发展中国家及其他地区经济过热。
　　在我看来，全球经济秩序确实需要一定的反思和多角度探讨，多个国家协力调整其国内经济时，不应如目前仅依赖货币政策的做法，货币政策无疑可达到迅速的短期修正，但这只是争取了时间，推迟解决问题的代价迟早要付出。
＊聪明投资者仍是少数＊
　　投资者在环球市场寻找投资愈来愈困难，希望找到可信任的、可挽回之前损失的投资似乎愈来愈机会渺茫。
　　交易量下降表明市场短期不会大幅上升。我们以前总是认为这是一个市场好转的预兆，又或者估值低，市场只有一条路可走，就是上升，不少人仍然认为这时是一个很好的买入机会。这样的情况可能会持续更长的时间，直到某天，逼于市场力量，人们需要接受改变。只是，如果人们因接受需要而去改变，而不是被逼改变，就可掌握更多持续增长的机会。
　　现在并不是没有了投资机会，只是可以在复杂环境中早着先机的聪明投资者，仍是少数。转载于：经济通

四季常青

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