料下半年内房股受惠政策松绑

港股新闻

《花旗财语》虽然市场忧虑中国经济第二季放缓，但内房股股价已率先反弹。特别是中国宣
布减息后，市场憧憬中央会有进一步放宽对房地产巿场的调控，利用房地产投资来刺激经济。年初至今，主要内房股股价反弹近３０％，而个别内房升幅更超过８０％，大幅优于同期下跌４％的国企指数。展望下半年，低估值和政策的转向，相信会有利内房股的表现。
　　内地楼巿经历了超过一年的整固期，房地产投资的增幅，由去年６月时的３５％，显著至近期只有１０％的增幅。巿场忧虑内房股在经营上面对现金紧绌的问题，需要割价促销，对盈利产生重大负面影响。随着内地的经济政策已经由「抗通胀」转为「稳增长」，我们估计下半年房地产的政策也有机会松绑，使房地产投资的增长率，最少回升至１５％以上，以确保整体经济保持７﹒５％增幅的目标。　
＊预期将有更多放宽措施出台＊　
　　中国是在今年６月８日开始减息，我们预期７月和８月份开始，会有更多放宽房地产巿场的措施出台。我们认为，要达到刺激楼巿和恢复房地产发展商的信心，不能单靠减息，也需要在放宽按揭方面着手。例如，当局较早前已放宽的第一套房的按揭限制，如果能进一步降低第二套房和用家的按揭限制，包括降低首期成数和加快审批，对增加内地楼巿的交投会有正面作用。
　　虽然内地房地产巿场吹淡风，但内地楼价的跌幅较预期少。现时主要城市的楼价，较去年９月份回落幅度约１２％。内地房地产发展面对严峻的经营环境，仍然有不俗的销售成绩。今年首五个月，主要的内地房地产商已达到全年销售目标的４０％，较预期理想。一般来说，第一季是房地产市场的淡季，所以近日数据已属正面，亦反映市场对楼房的需求较预期强劲。
＊内房股价较资产净值呈四成折让＊　
　　我们预期，１７间主要房地产商的销售下半年有机会达３２２４亿人民币，多于上半年的３０９０亿人民币。现时整体内房股现时的股价，较资产净值出现约４０％折让。日后房地产政策松绑，内房股的股价对资产净值的折让可望收窄。选股方面，首要着重是发展商促销旗下楼盘的能力，能够把面粉变成能够大卖的面包，对维持稳定的股本回报率非常重要。
转载于：经济通

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