希腊若然“脱欧”，海啸应不会重临

港股新闻

对于反对收市期指交易持异议者，笔者有以下的回应：
    上星期有券商在报纸大卖广告，反驳本会的看法和意见。细心地看，她完全从自身利益出发，在这民主社会，是无可厚非。我们的立场一开始就是从公众利益出发，强调金融安全及稳定，金融商业利益不可凌驾于社会责任，我们重申夜市期指交易本身就是危险、不透明、不公平和不需要。
    如日后因此而发生金融恶果，谁有份提议及有份批核的当政者必须承担责任、进行问责，相信大家都不会反对。
希腊局势的两点疑问
    另外，笔者想谈谈对希腊大选的看法。本月１７日，希腊进行第二次大选，将会是赞成遵守紧缩方案的新民主党和反对遵守紧缩方案的左翼政党联盟的对决。市场人士非常担心一旦左翼政党联盟上场，最终会令希腊退出欧元区，再度冲击金融市场。
    希腊的局势是否一面倒地悲观发展，其实尚有许多不明朗的因素。笔者有以下疑问：
    １﹒赞成紧缩方案的新民主党未必会在下次大选中挫败，因为民意强烈显示人民并不愿意离开欧元区。
    ２﹒左翼政党领导齐普拉斯虽然多番强调推翻紧缩方案，但这种论调是宣传伎俩，还是谈判策略？从各种迹象来看，欧元区国家正调节他们的紧缩方案策略。例如最近西班牙事件，欧元区国家愿意让西班牙以公债拯救当地银行及放宽赤字达标时间，以便财政得到平衡。同时，欧元区国家多次放风说愿意考虑提供额外的经济援助，以刺激他们的经济增长，这显示欧洲与希腊都不愿意各走极端。
欧盟全力保障西葡意
    万一左翼政党联盟上场，又因为坚持推翻紧缩方案协议，而最终离开欧元区，相信会再度冲击金融市场，但其幅度和深度，都不应该比去年８月美国信贷评级下调所引起的破坏严重，原因如下：
    １﹒２００８年雷曼破产和２０１１年美国信贷评级下调都有共通点，就是突如其来和毫无先兆，以致投资者和分析员未能在短时间量化及估计所出现的破坏性后果，亦不懂如何回应，投资者一窝蜂进行避险行为追逐美债，造成一面倒的骨牌效应。然而，希腊脱欧这问题，已被市场及政府深入讨论和评估，相信欧洲国家应该作出足够的防火墙，支援银行体系和承受预期的冲击。
    ２﹒２００８年海啸之后，虽然有一段时间实行量化宽松措施，但金融市场整体进行急剧地去杠杆化，大幅缩减结构性产品和衍生产品的规模，一旦希腊退出欧元区，所产生的杠杆破坏性，应可大幅减小。
    ３﹒希腊风潮已出现一段时间，投资者对此一直存有戒心。事实上，除了欧美股市有合理反弹之外，其他市场无论在指数表现或成交量都处于极低水平，例如香港过去３个月的恒生指数已下跌约１５％，成交量已降至每日５００亿以下，显示不少的投资者已选择离场。因此，笔者认为希腊大选的结果不应该产生海啸的翻版。
    如果希腊最终选择离开欧元区，所引起的破坏性应视乎全球的政府如何应对。笔者大胆预测；一旦希腊脱欧，欧元区国家定必全力保护西班牙、葡萄牙和意大利的经济，发行共同债券及“印钞票”将会无可避免。
转载于：经济通

四季常青

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